云知聲還在資本市場門外徘徊

　　轉自：北京商報

　　近日，云知聲在港交所更新招股書，從2020年向科創板遞表算起，這家在2024年中國排名第四、市場份額0.6%的AI解決方案提供商，已經在資本市場門外徘徊五年。2022—2024年云知聲營收從6.01億元漲到9.39億元，三年來累計凈虧損約12億元。具體到成本，銷售及服務成本從3.61億元擴大到5.75億元，付給第三方的費用每年上漲，向云知聲貢獻最多營收的生活類業務，項目數從2023年的913個減少到711個，客戶總數量從389個漲到411個，主要客戶數量從78個下降到71個。

　　第四名

　　根據最新版招股書援引的弗若斯特沙利文的數據，按收入計，云知聲是2024年中國第四大AI解決方案提供商，市場份額為0.6%，按收入計，在中國生活AI解決方案排名第三，在醫療AI服務及解決方案排名第四。

　　近日，云知聲再次更新招股書。2024年，云知聲營收從2023年的7.27億元漲到9.39億元，主要來自于生活和醫療板塊。生活營收是指云知聲為住宅、商業空間、酒店及交通等生活場景AI解決方案提供AI產品及解決方案，醫療是指云知聲主要從向醫院及保險公司銷售AI產品及解決方案（包括效率工具及醫療質量管理解決方案）產生營收。

　　招股書顯示，生活板塊是云知聲的營收大頭，2024年貢獻了78.8%的營收，2022年和2023年的比例更高，分別是81%和79.6%。

　　具體點看，向各類行業企業客戶提供的技術服務解決方案在2024年實現營收2.72億元，營收占比28.9%；營收占比第二的是商業空間解決方案，營收占比從2022年的8.7%漲到2024年的21.2%；交通解決方案營收占比排名第三，在2024年的比例是11.9%；酒店和住宅解決方案的營收占比分別是2.1%和2.2%。

　　按客戶類型劃分，在2022年和2023年，終端用戶貢獻的營收較多，分別占比總營收的52.7%和53.6%；2024年來自系統集成商/代理人的營收超過50%，達到55.1%。

　　對于兩種不同合作形式營收出現的波動，云知聲方面解釋，“直接與我們交易或通過系統集成商進行交易的選擇由我們的終端用戶作出，而該偏好在各行各業中可能有所不同。例如，在公共交通行業，地方鐵路公司等客戶曾讓系統集成商參與彼此的基建發展舉措。此類系統集成商隨時間于操作、維護及升級此類系統中維持彼此的角色后，通常獲委聘與我們進行交易”。

　　銷售及服務成本逐年增長

　　和營收一同增長的是云知聲的成本。2022—2024年，云知聲銷售及服務成本從3.61億元漲到4.33億元，再漲到5.75億元。

　　將成本拆分可以發現，第三方服務費的漲幅明顯。2024年云知聲第三方服務費從2023年的1.13億元增長114.67%至2.42億元，占銷售及服務成本的比例從2023年的26%增長到42.1%。

　　“第三方服務費的增加主要是由于與特定項目實施相關的定制化應用程序開發服務的需求不斷增長，例如基于我們標準產品的UI（用戶界面）設計、界面開發及其他特定于客戶的定制化隨著業務規模的擴大，我們選擇將此類非核心開發項目外包，以優化成本并提高項目交付效率。”云知聲方面稱。

　　開支部分，研發開支是大頭，2024年這部分開支從2023年的2.86億元漲到3.7億元，增幅29.3%。云知聲的解釋依然指向第三方服務費，“主要是由于因跨新場景開發應用軟件及升級現有產品（非核心研發活動）而增加的第三方服務費，及因計算服務需求增加導致服務器成本及基于云服務費用增加”。

　　其實，不只云知聲會將一部分研發項目以外包形式完成，這種模式的目的是降低研發開支。“云知聲遇到的問題是采用了外包形式，但是研發開支并沒有降低。”比達分析師李錦清告訴北京商報記者。

　　對于第三方服務費在整個研發開支中的理想比例，以及在此比例下云知聲會否盈利，北京商報記者通過郵件采訪了云知聲，但截至發稿，對方未予回應。

　　現金及現金等價物縮水

　　“人工智能技術的研發和應用需要大量的資金投入，而且在初期階段往往無法實現盈利，且人工智能技術的商業化進程相對較長，需要時間來積累用戶和市場份額。”談到AI企業虧損時，中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力對北京商報記者提到。

　　云知聲在招股書中多次提到競爭，“我們所處的AI解決方案行業競爭激烈。我們主要與其他專注于開發及商業化AI產品和解決方案的公司競爭。就我們所進入的各行業垂直領域而言，我們亦與在該垂直領域不以AI為導向的傳統解決方案提供商競爭。我們在未來亦可能面臨新進入者的競爭，此將加劇競爭”。

　　為應對激烈競爭，公司可能需要增加在營銷、銷售以及最重要的研發方面的投資，這是云知聲的計劃。

　　雖然每份招股書都會充分討論競爭，公司也都不會保證盈利時間和營收規模，但橫向縱向的競爭，以及長期的投入，讓云知聲這類獨立的AI公司的未來增添了不確定性。

　　2022—2024年，云知聲的凈虧損分別是3.75億元、3.76億元和4.54億元，經調整凈虧損分別是1.83億元、1.37億元、1.68億元。

　　在李錦清看來，“何時盈利不是公司可以計劃的時間點，跟上行業發展節奏，保證健康的現金流才是最重要的”。

　　2022—2024年云知聲經營活動所用現金凈額逐年增長，分別是1.66億元、2.84億元、3.19億元，年末現金及現金等價物逐年縮水，分別是7.41億元、3.79億元、1.56億元。

　　北京商報記者 魏蔚