229億持倉浮出水面！券商四季度重倉股“換血”：化工、硬件成新寵，高股息策略成制勝法寶
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本文源自：金融界
2024年四季度，券商重倉股的調倉動向成為市場焦點。隨著上市公司年報陸續披露，券商持倉版圖逐漸清晰：截至2024年末，28家券商合計持有106只重倉股，持倉市值達229.54億元，其中四季度新進61只個股，增持19只，減持27只。這場“去舊迎新”的調倉大戲，不僅折射出券商的投資邏輯，更透露出2025年A股市場的風向標。
持倉版圖：中信、中金領跑，化工與硬件成新寵
Wind數據顯示，截至4月11日，106只個股的前十大流通股股東中出現券商身影，持倉數量合計14.66億股。從持倉市值看，中信證券以27只重倉股、總持倉市值超50億元穩居榜首，中金公司（19只）、中信建投（12只）緊隨其后。
行業分布上，化工（13只）、硬件設備（9只）、有色金屬（8只）和交通運輸（8只）成為券商重倉的四大領域。其中，藏格礦業、川恒股份、宏創控股均被3家券商重倉持有，衛星化學、杰瑞股份等個股被單家券商持倉市值超8億元。
新進股方面，四季度券商共新進61只個股，化工與硬件設備仍是“心頭好”。例如，川恒股份被廣發證券、申萬宏源同時新進持有；衛星化學被廣發證券新進持股4642.52萬股，持倉市值達8.72億元；佳都科技被中信建投新進持股1749.13萬股。
調倉邏輯：高股息策略盛行，減持馬鋼、增持振芯
券商的調倉動作背后，折射出明確的投資邏輯：
1． 高股息策略成主流：東方證券、東興證券均表示，2024年權益類自營業務重點擴大高股息策略投資規模。例如，古越龍山被中金公司、國泰海通同時增持，振芯科技被中信證券增持720.41萬股。
2． 行業分散度優化：券商通過減持部分周期股，轉向成長性與穩定性兼具的領域。四季度，馬鋼股份被申萬宏源減持785.79萬股，陜國投A被中信證券減持675.75萬股；而平煤股份被東方證券增持989.95萬股，華北制藥（維權）被財達證券增持607.65萬股。
中信證券持倉策略尤為典型：其重倉的27只個股中，既有中信建投（持倉市值98.58億元）等金融股，也有牧原股份（14.21億元）等農業龍頭，同時積極布局化工、電子等新興產業。
業績驅動：自營收入增長43%，重倉股成關鍵引擎
券商重倉股的布局與其自營業務表現密切相關。多位非銀行業分析師指出，2024年券商整體業績向好，自營業務收入同比增長43%，成為業績增長的核心驅動力。
東方證券表示，公司權益類自營業務通過“嚴格控制倉位、靈活擇時、擴大高股息策略”實現穩健收益；東興證券則強調“絕對收益理念”，通過“高比例配置高股息資產、限制高風險策略”推動投資業績增長。
以衛星化學為例，其被廣發證券重倉持有8.72億元，2024年股價上漲超5%，為券商貢獻顯著浮盈。而振芯科技四季度股價漲幅達5.51%，中信證券的增持動作亦精準踩中節奏。
重倉股“風向標”效應凸顯，投資者如何借勢？
券商重倉股的調倉動向，不僅反映其投資邏輯，更對市場產生示范效應。分析人士指出，券商作為專業機構投資者，其持倉變化往往預示行業趨勢：
- 化工板塊：川恒股份、衛星化學等被多家券商重倉，或因行業景氣度回升及政策支持；
- 硬件設備：佳都科技、宏創控股等獲增持，顯示券商對科技國產替代邏輯的認可；
- 高股息資產：古越龍山、振芯科技等被持續加倉，體現市場對穩健收益的追求。
東吳證券非銀首席分析師孫婷認為：“券商重倉股的變化，本質是資金對‘確定性’的追逐。2025年，高股息、穩增長及科技成長賽道仍將是券商布局重點。”
自營業務深化轉型，重倉股策略或更趨精細化
隨著資本市場改革深化，券商自營業務正從“方向性投資”向“策略化投資”轉型。多家券商表示，未來將：
1． 強化投研能力：通過量化模型、行業深度研究提升選股精度；
2． 豐富策略工具箱：除高股息策略外，探索衍生品對沖、跨境套利等多元策略；
3． 優化風控體系：利用大數據監控倉位風險，動態調整持倉結構。
國泰海通表示，2025年將“深化ESG投資框架，加大對新能源、數字經濟等領域的配置”，其四季度新進持倉的廣州發展（新能源運營商）或已體現這一思路。
從藏格礦業的資源稟賦，到衛星化學的化工新貴；從高股息策略的盛行，到科技成長的布局，2024年券商重倉股的調倉路徑，勾勒出一幅“穩健與成長并重”的投資圖譜。對于投資者而言，緊跟券商重倉股動向，或許能捕捉2025年A股市場的結構性機會。
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