瑞銀：信用市場仍需進(jìn)一步動蕩 美聯(lián)儲才會出手干預(yù)
瑞銀表示，信用利差本月已顯著擴(kuò)大，但仍遠(yuǎn)未達(dá)到迫使美聯(lián)儲出手干預(yù)的水平。
“目前的指標(biāo)表明沒有立即干預(yù)的理由，”瑞銀策略師Matthew Mish在日期為4月13日的報告中寫道。
瑞銀使用紐約聯(lián)儲的信用市場壓力指數(shù)來建模，判斷企業(yè)債相較于美國國債的溢價需要達(dá)到多大程度美聯(lián)儲才會介入。該模型預(yù)計美國高評級公司債相較于國債的利差需升破約200個基點(diǎn)，垃圾債相較于國債的利差需達(dá)720個基點(diǎn)，美聯(lián)儲才會介入。
截至周五收盤，兩項(xiàng)利差分別為113個基點(diǎn)和419個基點(diǎn)。
美聯(lián)儲的雙重使命圍繞最大化就業(yè)和維持低通脹展開。不過要達(dá)成上述目標(biāo)，需要信用市場和利率市場的平穩(wěn)運(yùn)行。過去的干預(yù)措施包括向銀行放貸、購買資產(chǎn)和建立新的工具來支撐市場。
瑞銀建議投資者同時關(guān)注市場流動性和發(fā)行量指標(biāo)。該行分析了美聯(lián)儲過往采取的緊急干預(yù)措施，主要是在全球金融危機(jī)和新冠疫情期間。
“在美聯(lián)儲緊急降息、利差區(qū)間波動之后，利差走闊勢頭趨于穩(wěn)定，”策略師寫道，“量化寬松和信貸寬松能收緊信用利差，不過直接購買更為有效。”
瑞銀在2020年新冠疫情最為嚴(yán)重期間曾正確地預(yù)測美聯(lián)儲將采取行動支持垃圾債市場。
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