積極應變，醫療器械上市公司發聲

近日，美國政府宣布征收“對等關稅”。中國證券報記者采訪了解到，多家醫療器械上市公司已迅速做出反應，準備了完善的預案和應對措施。業內人士指出，盡管“對等關稅”政策對產業鏈的影響復雜且存在變數，但長期來看，器械自主可控及出海的趨勢依然被堅定看好。

上市公司積極應對

根據中國醫藥保健品進出口商會數據，2024年，我國對美國的醫藥貿易出口額為190.47億美元，其中醫療器械類出口額達117.58億美元。中國醫藥保健品進出口商會日前發布的一則針對美國實施“對等關稅”的聲明提及，絕大部分醫用耗材、敷料、醫療設備及其零部件、康復用品等產品均受影響，特別是部分產品疊加美國政府過往無理加稅措施，關稅已達極高水平。

多家醫療器械企業在接受中國證券報記者采訪時表示，針對美國對中國輸美商品征收“對等關稅”，公司已有相應的預案。

邁瑞醫療相關負責人表示，長期以來，邁瑞醫療密切關注美國對華關稅政策，積極研討并實施應對方案。在今年初美國對中國商品加征兩次10%關稅生效前，公司已提前根據意向訂單在美國前瞻備貨，因此今年在美國銷售的產品并不受到本輪關稅政策影響。為滿足國際化業務運營需求，公司在全球布局了幾十家生產基地，其中包括已獲FDA認證的工廠，可滿足包括美國在內的全球市場需求。

開立醫療副總裁陳剛對中國證券報記者表示，美國“對等關稅”政策短期對公司影響不大。開立醫療深耕海外市場多年，布局完善。美國市場在公司營收中占比較小，僅為1%—2%，且去年美國代理商已提前備貨，緩沖了“對等關稅”政策沖擊。

部分醫療器械企業在投資者互動平臺“互動易”上做出了回應。迪瑞醫療表示，公司2024年直接出口到美國的產品約15萬美元，占公司收入比例非常小。公司境外市場主要在俄羅斯、拉丁美洲、東南亞和中東非等地。公司已經確定應對措施，初步預判加征關稅對公司整體影響較小。公司主營業務是醫療檢驗儀器及配套試紙試劑的研發、生產、營銷與服務。

樂心醫療表示，目前美國關稅政策對公司在美業務影響可控。原因主要是，公司在美業務主要為數字慢病設備解決方案業務板塊，該業務除了為數字慢病管理企業提供醫療級健康監測設備，還會通過搭建“遠程物流平臺系統”“遠程設備管理云平臺”為客戶提供數據管理服務及物流管理服務，全鏈條的服務加深了公司與客戶之間的粘性。此外，該部分客戶已與公司合作多年，建立了長期信任基礎。同時，美國關稅政策輻射全球，并非單一針對，公司將密切關注相關事宜，根據實際情況積極應對，如采取本地化生產、供應鏈多元化等有效措施，降低風險。

維力醫療表示，公司一直以來堅持內外銷均衡發展，近年來出口美國的業務占公司整體業務收入15%左右。公司出口美國的產品以客戶定制化產品為主，美國區域客戶基本為長期合作客戶，均有較長的合作時間和歷史。公司產品屬于醫療器械類產品，合作過程需要經歷產品FDA認證、產品驗證、客戶工廠審核等一系列認證才能開展業務合作，所以該項業務一直相對穩健，業務量穩中有升。而行業競爭對手大部分來自于國內或東南亞區域且規模較小，此次美國“對等關稅”政策覆蓋了大部分競爭對手所處的區域，所以訂單流失的風險相對較小。同時，出口到美國的關稅是由客戶端承擔，關稅的增加大概率會通過終端售價提升的方式進行對沖，公司也會密切關注客戶的需求和價格波動變化。預計此次美國征收“對等關稅”對公司業務收入端及利潤端均不會造成重大影響。

看好自主可控和長期出海趨勢

中信建投表示，關稅政策對產業鏈影響較為復雜，可能仍存變數，仍堅定看好器械自主可控及出海的長期趨勢。建議重點關注國內份額提升、受沖擊影響較小及長期出海能力較強的公司。

其中，集采政策優化背景下，相關公司未來有望迎來業績確定性和估值修復。醫療設備龍頭公司因供應鏈本土化帶來國內競爭力提升。堅定看好中國器械企業長期出海趨勢，尤其是非美地區市場份額提升的潛力。看好中國的器械上游產業鏈受益于中國企業需求增加的機會。

“自2018年以來，公司銷往美國的產品便被開始加征關稅，但這并未影響公司美國市場的拓展。”邁瑞醫療相關負責人表示，公司2018年—2023年美國業務的復合增速達到了10%，目前公司在美國銷售收入占總收入比重約6%。隨著公司高端產品占比持續提升，公司在美國市場的盈利能力自2018年以來也在不斷提升，目前美國業務的毛利率水平已經超過了70%，利潤率也已超過加征關稅前的水平。值得一提的是，超高端超聲Resona A20預計今年可獲批FDA注冊，該產品的ASP（平均價格）比上一代超聲產品高出一倍。

“展望未來，占公司海外收入三分之二的發展中國家市場依舊是我們的增長引擎。”邁瑞醫療相關負責人表示。

在海外市場投入策略上，陳剛表示，開立醫療堅定選擇加大投入，走本地化發展道路。公司正逐步開拓歐洲、俄羅斯、印度、拉美等區域市場。多年來，開立醫療在海外市場表現出色，目前正升級完善海外布局，在當地建立公司并大量聘用外籍員工，目前外籍員工人數在海外業務員工中占比已超半數，實現全球市場規劃與數據化管理。

“開立醫療專注高端制造業，致力于研發生產高附加值醫療設備。與部分低附加值制造業面臨的困境不同，公司更加聚焦產品研發與優化。”開立醫療中央市場部負責人祝斌強調。

樂心醫療也表示，除了美國市場以外，公司業務還遍布歐洲、中東非等市場，目前覆蓋將近90個國家，多元化的業務范圍和客戶結構有助于公司抵御國際因素帶來的風險。除既有業務，公司也在積極大力開展創新業務。公司在國內已經布局OTC助聽器、智能心電衣；公司的心血管病垂直領域大模型、其他創新性醫療級可穿戴產品等也在積極籌備中，將盡快推出上市。公司第二增長曲線雛形已現。

維力醫療表示，近年來，公司加大了對歐洲市場以及南美和東南亞等新興市場的業務拓展，并積極部署海外本土化生產和銷售，公司在2024年已經開始籌建墨西哥海外生產基地，預計2026年初可投入使用。