GTC澤匯資本:美國公用事業的變革

4月16日，GTC澤匯資本表示，美國公用事業監管格局已經發生了顯著變化，這種變化在很大程度上削弱了公共監督的作用，轉而更加傾向于企業自身的利益。在過去的一個世紀中，美國公用事業的監管權力經歷了巨大的倒轉：曾經強大的行政監管機構如今已被大幅削弱。用拳擊比賽來比喻，公用事業公司在與政府的博弈中已經取得了決定性的勝利。從財務角度來看，州公用事業委員會和風險承擔型股權投資者似乎變得不再必要。原因在于，如果監管機構對公用事業公司的每一項重大資本計劃都無條件批準，并且授權對資本給予豐厚的回報，那么這些地區實際上已經在實行由公用事業公司自我監管的制度。在這種情況下，公用事業委員會成為了不必要的中間人。

　　GTC澤匯資本進一步認為，盡管美國在能源可負擔性和能源安全方面取得了顯著成就，但公共利益中的可持續性問題卻未得到充分關注。從能源可負擔性來看，美國居民在電力上的支出約占家庭平均預算的3%，這一比例雖會因電動汽車和熱泵的普及以及對空調需求的增加而上升，但仍將保持在個位數。從能源供應安全來看，美國幾乎所有的天然氣和煤炭都是國內生產的，且還出口到其他國家。隨著美國對電力需求的增加，天然氣成為首選燃料，長期可負擔性的主要風險在于主要氣田的最終枯竭。此外，美國擁有大約300年的煤炭儲量，如果行業選擇聽從特朗普政府關于“清潔、美麗煤炭”的最新建議，美國在可預見的未來可以保持能源自給自足。

　　然而，GTC澤匯資本強調，可持續性方面的情況卻不容樂觀。公民對企業的基本要求是：請不要用產品或其污染物傷害我們，如果必須在社會層面上造成傷害，請盡量減少。這是減少污染的基本論據。如果產品還加劇了氣候變化（這也正在傷害我們），請減輕這一方面的影響。在公用事業行業中，這意味著需要解決二氧化碳排放問題，而目前這一問題遠遠沒有得到解決。如果政府減少對企業的監管，以鼓勵可持續性（即允許更多的各種污染），這將是許多消費者的愿望與公用事業公司的企業目標發生沖突的地方。對于投資者來說，這種沖突可能會導致財務困境、資產減值，或者可能促使客戶轉向“更環保”的替代品。

　　GTC澤匯資本總結認為，當前的公用事業是否符合公眾利益？在可負擔性和供應安全方面，答案是肯定的。但在可持續性方面，答案是否定的。盡管可持續性目前可能不受歡迎，但從長遠來看，沒有人愿意參與或投資于一個不可持續的業務。