卓創資訊：4月USDA下調全球棉花消費上調期末庫存

熱點 2025年04月17日 15:40 16 admin

　　卓創資訊棉花市場分析師高飛堂

　　【導語】4月USDA下調2024/25年度全球棉花消費量，尤其是中國消費下調幅度較大；此外，受中美關稅升級影響，美棉需求預期下滑，美棉出口量有所下調；由此美國及全球棉花期末庫存環比上調。市場預期，受“對等關稅”影響，中國、越南等主要美棉消費群體牽涉其中，美棉出口量仍存較大下調空間。

　　全球棉花消費量及產量下調，期末庫存上調

　　據美國農業部4月份棉花供需報告顯示：2024/25年度全球棉花消費量及產量較上月有所下調。消費方面，全球棉花消費量環比下調11.4萬噸，至2526.1萬噸；尤其對中國棉花消費量下調10.9萬噸，抵消了土耳其等地棉花消費的增加。產量方面，阿根廷、科特迪瓦和其他國家產量的減少抵消了中國產量的增加，導致全球棉花產量環比減少1.5萬噸至2632.1萬噸。期末庫存方面，全球期末庫存環比增11.5萬噸，調增的國家包括中國、澳大利亞、巴西、埃及和美國，多數國家的增加完全抵消了土耳其和阿根廷的減少量。

卓創資訊：4月USDA下調全球棉花消費上調期末庫存

　　美棉出口量下調幅度低于市場預期

　　4月份，USDA下調美棉出口量的同時上調了美棉期末庫存。具體來看，4月份美棉出口量環比下調2.2萬噸至237.3萬噸。業者普遍認為，此次USDA對美棉出口下調幅度低于市場預期，因為自今年2月初以來，美國對中國及全球多地加征關稅，美棉出口同樣受到關稅壁壘影響，失去出口優勢。按中國、越南等地進口美棉數量來講，美棉出口量或下降50萬噸以上。按USDA上周發布的美棉出口周報來看，截至2025年4月3日當周，2024/25年度美國陸地棉凈銷售量較前一周減少11%，較四周均值減少22%，可反映出口收縮幅度已明顯加快。除了出口下滑帶來的影響，美棉期末庫存也將抬升，對美棉價格或產生利空影響。

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　　基本面利空，全球棉價或延續偏弱

　　4月份USDA全球棉花供需報告偏空，將繼續對市場價格形成壓力。再者關稅矛盾升級，主要紡織品消費國終端訂單減少，采購原料熱情下滑，尤其是部分企業因盈利不佳，開機率開始下滑，致使棉花消費動能減弱，全球棉花價格或延續偏弱。由于棉紡織產業鏈條較長，下游需求下降所帶來的影響傳導至棉花原料仍需一定時間，中長期市場走勢仍需關注實際消費的調整空間。