華明裝備2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：24年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，持股計(jì)劃彰顯發(fā)展信心【民生電新】

熱點(diǎn) 2025年04月22日 00:40 9 admin

24年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，持股計(jì)劃彰顯發(fā)展信心

報(bào)告摘要

■?事件：公司發(fā)布2024年年報(bào)以及2025年一季報(bào)。公司2024實(shí)現(xiàn)收入23.22億元，同比增加18.41%；歸母凈利潤(rùn)6.14億元，同比增加13.25%；扣非歸母凈利潤(rùn)5.82億元，同比增加15.79%。單季度來(lái)看，?24Q4公司收入6.24億元，同比增加23.11%；歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比增加44.95%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.09億元，同比增加43.86%。25Q1實(shí)現(xiàn)收入5.1億元，同比增加12.92%；歸母凈利潤(rùn)1.71億元，同比增加35%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.58億元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率為48.8%，同比下降3.43pcts，凈利率為26.69%，同比下降1.39pcts。

■?電力設(shè)備板塊持續(xù)增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2024年公司電力設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.11億元，同比增長(zhǎng)11.47%，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向高端產(chǎn)品延伸，其中，特高壓產(chǎn)品通過(guò)換流變出廠實(shí)驗(yàn)，高技術(shù)壁壘為持續(xù)開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外高端電力裝備市場(chǎng)提供核心支撐；售后服務(wù)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.32億元，同比增長(zhǎng)24%；數(shù)控設(shè)備業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.75億元。公司未來(lái)將加大數(shù)控設(shè)備激光設(shè)備的協(xié)同，提升其海外影響力和市場(chǎng)份額。

■?加速海外市場(chǎng)布局。2024年公司國(guó)際化布局和售后服務(wù)延伸，直接、間接出口實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.85億元，同比增長(zhǎng)41%，總收入占比26.7%。公司計(jì)劃在東南亞地區(qū)建立涵蓋產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、銷(xiāo)售服務(wù)及運(yùn)維管理的完整產(chǎn)業(yè)鏈，并力爭(zhēng)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的顯著突破。目前，印尼工廠已初步完工，新加坡已步入正軌，并積極完善本地化團(tuán)隊(duì)，以增強(qiáng)東南亞市場(chǎng)的銷(xiāo)售和服務(wù)能力。

■?

加速產(chǎn)能優(yōu)化，提升兩大生產(chǎn)基地的協(xié)同效應(yīng)。

上海基地：將在維持現(xiàn)有12000臺(tái)產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，主要承擔(dān)新產(chǎn)品研發(fā)與海外市場(chǎng)開(kāi)拓的任務(wù)。遵義基地：承擔(dān)大規(guī)模生產(chǎn)任務(wù)，目前遵義基地的產(chǎn)能產(chǎn)線已經(jīng)初步完成布局，形成鑄鋼、鑄鋁、機(jī)械加工等全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，達(dá)成年產(chǎn)8000臺(tái)的生產(chǎn)能力。

■?

發(fā)布員工持股計(jì)劃，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)目標(biāo)彰顯信心。本次員工持股計(jì)劃涉及授予激勵(lì)對(duì)象合計(jì)不超過(guò)1500萬(wàn)股，約占當(dāng)前公司股本總額的1.67%，首次授予部分的參加對(duì)象中公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員為9人，2025-2027年年度累計(jì)凈利潤(rùn)的考核指標(biāo)為24.54億元，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)目標(biāo)展示了公司對(duì)其發(fā)展戰(zhàn)略的堅(jiān)定信心。

■ 投資建議：公司是國(guó)內(nèi)變壓器分接開(kāi)關(guān)龍頭，競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，出海進(jìn)程全面加速，我們預(yù)計(jì)公司25-27年?duì)I收為26.12、29.70、35.53億元，營(yíng)收增速分別為12.5%、13.7%、12.9%；歸母凈利潤(rùn)為7.10、8.28、9.55億元，歸母凈利潤(rùn)增速分別為15.6%、16.5%、15.4%。對(duì)應(yīng)4月18日收盤(pán)價(jià)，公司25-27年P(guān)E分為17X、15X、13X。維持“推薦”評(píng)級(jí)。

■?風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。

華明裝備2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：24年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，持股計(jì)劃彰顯發(fā)展信心【民生電新】