關稅戰火淬煉軍工硬核中航證券王宏濤九大主線解碼國防軍工投資新邏輯

熱點 2025年05月08日 18:00 16 admin

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　　4月以來，美國“關稅戰”引發了市場的擔憂，此外美國國防部已于4月7日提出高達1萬億美元的2026財年國防預算方案，較2025年增長12%，創歷史新高。面對不確定性，A股軍工板塊表現不俗。在這輪科技與制造的終極較量中，催生了哪些投資機遇？中航證券航通航天首席分析師王宏濤帶我們穿透關稅迷霧，拆解九大國防安全主線。直播詳情>>

　　王宏濤認為美國“關稅戰”以及持續的軍費投入背后，仍然是科技實力的較量，新質生產力、新質戰斗力有望得到進一步強化，在自主可控領域或將加速形成。

　　首先一個熱點，就是軍事無人化、智能化。美國此次歷史新高的國防預算，再次把重點布局落在了AI軍事化能力建設上。近年來，無人化智能化裝備技術越來越多的出現于戰場，并運用于個作戰空間和作戰領域，無人化作戰、網電作戰、空間對抗、全球監視與打擊和一體化彈道導彈防御等新型力量體系均帶有智能化作戰力量的顯特征。隨著自主控制和人工智能技術的大量運用，無人化智能化裝備技賦予作戰體系具備一定程度的智能化指揮決策和自主化行動能力，從而產生能夠自主和協同完成進攻與防御作戰任務的裝備技術，正成為世界主要國家今后一個時期軍事技術的發展趨勢與重點。智能化裝備、無人化系統等新興裝備，作為具備改變未來戰爭規則潛力的顛覆性科技裝備，已成為國家間軍事博弈的重要力量，可以預想將會迎來一波智能化與無人化的軍事需求革新，以及隨之而來的軍工產業變革。

　　其次，就是新一代武器裝備有望加速落地，戰略武器裝備有望迎來發展。在美國“關稅戰”博弈的背后，軍事科技的博弈也將更加激烈，可以看到，美國在此次國防預算支出的重點方向，再次瞄向了核威懾的方向。在“逆全球化”的進程中，全球各國的安全格局正在直轉急下，大國間的軍事博弈也將更加激烈，疊加俄烏沖突、巴以沖突的背景下。也將戰場環境從局部戰爭拉向全面戰爭爆發概率明顯增大。因此，在這種環境下，全球各國在戰略性武器和戰略性裝備的儲備有望繼續加強。而新一代武器裝備的加速落地，將成為未來戰場勝負的關鍵手?？梢钥吹降氖牵瑥?024年以來，我國新一代武器裝備的研發腳步正在不斷加速，“六代機”、057型驅逐艦的亮相，體現了我國國防科技正在加速發展，在“十四五”武器裝備大發展之后，“十五五”期間，新一代武器裝備正在加速落地，進入新的“批產”階段。為維持全球大國間的軍事博弈，戰略武器儲備將成為各國保證不發生實質性軍事對抗的關鍵底牌。尤其是在戰略戰術打擊領域，高超聲速與瞬時打擊高超聲速武器投入應用，高超聲速戰略威懾升級更將是各國未來發展重點。

　　第三點，就是國防安全走向深海，增強深海軍事存在，擴大海底監測網絡。深海作為國家戰略新疆域，其安全與資源開發能力直接關系海洋強國建設。尤其是在以美推動“關稅戰”大背景下，全球供應鏈逐漸脫鉤，遠洋掌控能力將成為保證海洋資源、貿易渠道不被侵犯的重要力量。而隨著國際深海競爭加劇，我國正構建“立體化、智能化、全域化”的深海安全與監測體系。在這一環境下，我國深海裝備以及相關監測網絡，有望得到快速發展。

　　第四點，關稅提升成本加速3D打印及回收料市場的發展。軍工材料行業的發展迎來了新的階段，“輕量化、高性能化、多功能化、復合化、低成本化以及智能化”的發展趨勢愈加明顯，此次美國“關稅戰”背后正影響我國材料端的成本。因此為降低材料成本，有望加速我國在新材料制造工藝以及回收料在軍工應用的發展。

　　第五點，高端軍工電子及集成電路的自主可控加速，信創有望加速普及。2025關稅風云再起，有望推動國產集成電路和半導體器件、半導體設備及零部件產品的國產替代。2018年華為、中興被美國制裁，美國加大對中國進出口限制，信創產業招投標數量迅速提升，進入規模化推廣階段。2023年黨政信創從中央到省市再到區縣下沉落到實處，金融信創深入到核心業務系統，“2+8”引領下其他行業開始信創試點實施，信創產業進一步深入推進，逐步進入深化落地階段。隨著我國信創產品技術的不斷追趕，國產替代邏輯將更加順暢，為市場帶來了新的增量機會。

　　第六點，商業航天加速打造空天一體化及衛星互聯網應用場景。全球衛星互聯網方面，海外企業中的SpaceX與OneWeb公司的低軌衛星互聯網星座計劃的規模較大，且進度較快，已經進入到了應用組網階段，特別是SpaceX的Starlink，已累計發射超過 8000 顆。中美太空領域競爭正在不斷加劇，雖然我國目前仍處于追趕狀態，未來隨著衛星互聯網的逐步完善，將快速打造衛星空天一體化和多領域應用。

　　第七點，關稅之下危機并存，大飛機自主可控加速。經計算，中國對美加征34%關稅后，波音飛機綜合稅率升至39%以上，單機采購成本增加約32.5%。中美關稅升級后，實質上波音已無采購性價比，而空客雖然由歐洲制造，但部分發動機仍來自美國，實際落地價格仍存懸念，C919由此備受關注，因而也在國際市場顯現一定議價能力。目前C919的國產化率已經達到60%，作為我國自主研發的大型客機，其供應鏈具有高度全球化的特點，此次關稅風波后，勢必將進一步加速國產大飛機自主可控步伐，屆時在可靠供應鏈與具有核心自主知識產權的關鍵部組件加持下，國產大飛機將憑借具有競爭力的價格加速打開海外市場。

　　第八點，低空經濟、機器人大力貢獻內需，增強經濟韌性。從2025年各地方政府的政府工作報告來看，針對“低空經濟”產業的規劃也更加遵循“因地制宜”的原則，從區域分布來看，廣東省強調利用珠三角地區產業集群的優勢打造“1+3+N”低空經濟發展平臺，推進低空經濟體系建設。長三角產業集群中安徽省以側重于低空經濟場景探索，打造省級低空示范區。川渝產業集群積極布局成渝低空走廊建設。低空經濟作為一個新興的領域，已經成為推動地方產業轉型升級、培育新的經濟增長點的關鍵領域，正逐漸成為全國各地方經濟發展的新引擎。

　　機器人產業通過技術創新、產業升級和消費創造三重路徑，正成為拉動內需增長的關鍵動力。中美關稅壁壘倒逼中國機器人產業加速向內需市場轉型：一方面，國內智能制造、智慧城市等場景的智能化改造需求持續釋放；另一方面，政策端密集出臺支持措施，如北京千億級基金、重慶具身智能機器人政策等，為產業突圍提供了戰略窗口。通過政策引導、市場驅動、創新支撐的協同機制，進一步釋放產業發展潛力，根據麥肯錫全球研究院的報告，AI驅動的自動化可以給中國經濟一個推動力，根據采用的速度可能會有所變化，但是每年基本可以增加0.8到1.4個百分點的GDP增長。

　　最后第九點，就是軍貿產業。隨著我國自身產品競爭優勢與生產能力的不斷提升，之前國內產能傾向于解決內需的情況有望逐步改變，疊加部分國家的軍貿出口萎縮導致其下游客戶需求存在缺口、全球戰爭形態的演變、我國政策出臺引導軍貿出口合規發展等因素，我國軍貿短期內有望持續增長，并在“十四五”末期由恢復式增長向供需共振驅動增長轉變。

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