華安基金：流動性釋放提振風偏，上周創業板50指數漲4.13%

　　行情回顧及主要觀點：

　　上周（2025年5月6日-2025年5月9日）A股市場持續大漲：上證綜指漲1.92%，深證成指漲2.29%，創業板50指數漲4.13%。交易面，A股市場上周日均成交額在13534.26億元左右，較前一周的11038.70億元增長了22.61%，市場投資熱情高漲。

　　行業方面，上周A股市場申萬31個一級行業全部收漲。漲幅靠前的行業是國防軍工，其漲跌幅為6.33%，其次是通信、電力設備等創業板50指數權重行業行業。漲幅靠后的行業是房地產、電子行業等。

　　近期中國宏觀經濟呈現消費與投資雙輪驅動的復蘇態勢，消費活力持續釋放，“五一”假期國內出游人次達3.14億，家電、通信器材等升級類消費受“以舊換新”政策拉動顯著。

　　5月7日，國新辦舉辦繼2024年“924”以來第二次高規格的金融政策發布會。央行推出三大類10項一攬子貨幣政策、降息降準和結構性工具齊發。降低存款準備金率0.5個百分點等措施，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元，保持市場流動性充裕；下調政策利率0.1個百分點。總體而言，經濟內生修復動能增強，但外部風險挑戰升級需加強政策協同，在擴大內需的同時深化高水平制度型開放，平衡穩增長與防風險。

　　創業板為主要“三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）”的成長型創新創業企業提供直接融資平臺。權重行業方面，創業板50指數聚焦新能源+信息技術+金融科技+醫藥四大新質生產力賽道，科技成長屬性純粹。

　　創業板50ETF（159949）：匯聚創業板優勢領域的成長白馬，聚焦于科技成長屬性的龍頭企業。前期經歷較深幅度的調整，當前估值29倍，來到近十年13.71%分位（數據來源：Wind，截至2025.5.9）。

　　創業板50指數（399673.SZ）權重行業觀點：

　　l?電力設備新能源

　　據中汽協數據，國內新能源汽車24年累計銷1286萬輛，同比增長36%，累計電動化率41%。其中Q4電動車銷454萬輛，同環比+43%/+34%。25年Q1新能源汽車銷量307萬輛，同環比+47%/-32%。

　　行業政策層面，國務院國資委推動央企數據產業共同體建設，聚焦綠色低碳與智慧能源領域，同時大規模設備更新政策加速國產儀器設備采購。

　　鋰電季報總結：盈利見底回升。鋰電池中游板塊收入利潤：25Q1營業收入2763億元，同比增長13%，環比下降12%，歸母凈利潤206億元，同比增長31%，環比增長63%。中長期看，電池盈利或保持穩定，材料盈利仍處于向上改善通道；投資角度看，公司盈利展現企穩回升態勢，基本面向好，估值有望擴張。（數據來源：公司2025年一季報）

　　硅片價格受終端需求回落影響持續下跌，多晶硅成交清淡導致部分企業計劃減產，市場情緒偏弱但長期政策與技術升級預期仍支撐行業景氣度。部分行業已出現盈利底部回升態勢，部分細分領域仍面臨價格競爭及盈利壓力。

　　l?醫藥生物

　　政策層面，國內創新藥License-out交易活躍度提升，疊加AI技術賦能研發，行業估值修復預期增強。重視醫藥板塊受市場定價權資金變化所帶來的增量影響，尤其是階段性布局 AI 醫療及創新藥的投資策略：

　　創新藥——流動性和風險偏好提升，數據和 BD 催化有望成為全年主線。在流動性和風險偏好雙重提升的背景下，疊加 4-6 月的 AACR、ASCO 等會議集中發布數據，創新藥 biotech 的催化劑事件的關注度大幅提升。考慮到創新藥 biotech 的 IPO 集中在 2019-2021 年，目前正處于其核心管線已充分驗證、但第二梯隊管線正在/即將讀出概念驗證（IPO 時處于臨床前或 IND 階段，3-4 年后出 POC 數據）的窗口期。

　　l?電子

　　電子方面，中美在半導體領域繼續博弈，產業鏈積極應對，英偉達計劃7月在中國推出修改版H20晶片。中芯國際也表示關稅政策并未導致二季度基本面較一季度發生太大變化，客戶都在沉著應對，公司產能利用率繼續保持飽滿狀態，且公司已經看到各行業，包括工業與汽車領域觸底反彈的積極信號，產業鏈在地化轉換也繼續走強，更多晶圓代工需求回流本土。

　　供應鏈方面，晶圓代工需求回流本土趨勢明顯，關稅政策對行業直接影響有限，但代工行業面臨價格下行壓力，部分企業收入預期環比下降；消費電子領域，蘋果計劃升級高端機型內存配置，智能穿戴設備加速滲透帶動存儲需求增長；政策端，工信部擬強化汽車電子安全設計標準，歐盟及國內機構持續加碼半導體與新能源技術投資，推動產業升級與生態構建。

　　創業板50ETF（代碼：159949）簡介：

　　創業板50ETF跟蹤創業板50指數，在三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）定位標準下，主要在新能車、生物醫藥、電子、光伏和互聯網金融五大優勢科技賽道中篩選出各細分行業中含金量較高的龍頭企業。創業板50指數反映了創業板市場知名度較高，流動性和市值居前的50家企業的整體表現，投資價值相對較高。

　　創業板50ETF（代碼：159949）流動性充足，過去一年日均成交額12.03億元，排名深交所ETF前列。該指數基金截至2025年5月9日，規模258.28億元，是市場上跟中創業板相關指數較大的基金之一。

　　創業板50ETF（159949）上周表現：

　　數據來源：Wind，華安基金，截至2025-5-9

　　創業板50中前十權重股表現情況

　　數據來源：Wind，華安基金，2025-5-6至2025-5-9