橫盤震蕩持續，A股市場如何布局？
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來源：國際金融報
本周的首個交易日，A股延續了橫盤震蕩的態勢，板塊輪動特征明顯，市場“熱點”持續滾動變化。今日，環保、房產、軍工板塊成為市場資金的寵兒，而白酒、機器人板塊則領跌。
在這種市場環境下，投資者該如何持倉布局？結合當前市場的諸多影響因素，A股接下來是有望突破沖高阻力，還是會轉而下跌？
受訪人士表示，A股的橫盤震蕩行情可能還會持續一段時間，板塊熱點也將繼續輪動。在此期間，投資者切勿盲目追高。建議圍繞科技和紅利方向，逢低布局。不過，需要特別注意的是，博弈公募改革受益的低估值、高股息資產，其短期性價比已偏低。
A股橫盤震蕩
5月19日，A股市場延續橫盤震蕩態勢。滬指平盤，收報3367.58點；創業板指微跌0.33%報2032.76點。科創50平盤，滬深300、上證50微跌，北證50收漲2.37%。近幾個交易日，日成交額有所下滑，今日降至1.12萬億元。
板塊、個股收漲居多，共計3482只個股收漲，漲停股118只；1765只個股收跌，跌停股0只。
近期A股市場呈現出明顯的橫盤震蕩和板塊輪動特征。今日，綜合、環保、房地產板塊漲近2%，國防軍工、社會服務、美容護理等板塊也有不錯表現，而上周五領漲的汽車板塊在今日出現回調。
從概念板塊來看，重組蛋白概念板塊漲幅超過4%，ST股概念漲幅超過2%。白酒、機器人執行器、刀片電池、汽車一體化壓鑄概念板塊則領跌。
“A股當前的橫盤震蕩和板塊輪動行情，既受到海外不確定性的擾動，也與國內市場的防御性特征和市場情緒有關。”黑崎資本首席戰略官陳興文告訴《國際金融報》記者，從宏觀經濟和市場走勢來看，樂觀謹慎應是當下策略。
陳興文進一步分析稱，海外方面，盡管美國經濟數據表現強勁，但企業成本上升風險、財政政策和貨幣政策的不確定性，以及預算方案在國會可能遇阻等問題，都可能引發市場波動。國內方面，市場對日內瓦談判成果持理性態度，機構普遍下調財政刺激預期，且當前市場處于業績真空期。因此，市場呈現出一定的防御性特征，缺乏估值彈性的內生驅動。然而，政策層對資本市場的重視，又使得市場存在“穩中有進”“逐級抬升”的可能性。
方信財富基金經理郝心明則從技術面進行分析。他認為，目前指數已經反彈到去年“9.24”行情的成交密集區。由于半年時間內的高位巨量換手，3400點附近存在較大的籌碼壓力。同時，一季報的基本面數據難以支持行情向上拓展。今年4月7日以來的反彈過程中，成交量并未放大，量價背離的走勢已持續一個多月。從技術上看，市場已經達到了一次平衡市的反彈目標。因此，后市投資者應對倉位有所控制，等待調整至低位再進行布局。
關注科技和紅利板塊
A股橫盤震蕩多日，何時有望迎來變化？在當前市場資金猶豫、板塊輪動的行情下，投資者短期內應如何持倉布局？
排排網財富研究員隋東向《國際金融報》記者表示，目前指數形態良好，適當的調整震蕩有利于后市的進一步走高。預計本周市場總體仍將以震蕩為主，個股和板塊會輪番表現。投資者切勿盲目追高，建議圍繞科技和紅利方向逢低布局。
“A股的橫盤震蕩行情可能還會持續一段時間，但隨著宏觀經濟環境和政策環境的變化，市場有望逐步走出震蕩區間。”陳興文分析，國內政策的支持、關稅戰緩和帶來的利好，以及海外資金對A股配置力度的加大，都有望進一步推動市場上行。然而，投資者也需要警惕市場可能存在的向下風險：一是海外市場波動，如美國企業成本上升風險加劇，預算方案遇阻引發市場調整，可能對A股產生負面影響；二是國內經濟復蘇不及預期，企業盈利增長乏力，也會打擊市場信心，導致A股向下調整；三是政策不及預期，未能出臺市場預期的刺激政策或政策力度不夠，市場可能因失望情緒而下跌。
華金證券策略鄧利軍團隊對《國際金融報》記者表示，對于A股和港股來說，二季度經濟預期上調有望帶動風險偏好進一步修復。鑒于外部不確定性尚存，結構上啞鈴策略有望階段性占優，紅利和科技板塊或將輪動式貢獻超額收益。短期內，科技仍是主線：一是政策、產業趨勢和流動性寬松等因素繼續支持科技板塊相對占優；二是降低關稅短期有利于科技成長。
中航證券首席經濟學家董忠云向《國際金融報》記者表示，近日大金融板塊一度大漲，或驗證了此前對于公募新規的觀點，即預計未來部分基金將在持倉配置上向滬深300行業配置回歸。同時，新“國九條”強化上市公司現金分紅監管的政策已推行一年。通過分紅意愿和分紅能力篩選，保險Ⅱ、城商行Ⅱ、農商行Ⅱ、國有大型銀行Ⅱ、航海裝備Ⅱ、證券Ⅱ等行業屬于有能力、有意愿且當下分紅率較低的行業。在政策的推動下，這些行業未來或將持續提升分紅率，建議投資者關注。
“公募基金高質量發展行動方案是長期改革，而其短期映射已成為了結構性行情的主要線索。”申萬宏源證券A股策略首席分析師傅靜濤向《國際金融報》記者表示，主動公募產品調整業績比較基準，是集中梳理產品策略的一次機遇。然而，持倉向業績比較基準靠攏未必是普遍趨勢。公募基金產品策略既要契合監管導向，也要與市場環境和渠道偏好相適應。短期來看，市場博弈公募持倉向業績比較基準靠攏，更偏向于資金博弈主題，投資者需嚴守性價比，把握好節奏。博弈公募改革受益的低估值、高股息資產，短期性價比已經偏低。
此外，傅靜濤指出，科技相對消費仍是相對性價比較高的方向，科技調整可視為中期布局機會，繼續看好國內AI（人工智能）產業鏈和具身智能的投資機會。醫藥生物（CXO、創新藥）是一季報稀缺的景氣方向，維持中期推薦。
標簽： 震蕩
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