華泰證券：未來黃酒行業量價邏輯有望迎來重構

熱點 2025年05月20日 17:40 30 admin

　　華泰證券研報指出，黃酒行業底蘊深厚，近年來行業競爭格局優化，供給驅動向上，龍頭引領高端化起航。投資視角下，未來黃酒行業的量價邏輯有望迎來重構。1）從量的彈性看，消費場景穩步升級，先由江浙滬滲透率提升，后到全國市場的穩步拓展。2）從價的爆發看，競爭格局優化背景下，龍頭合力加強品牌培育，穩步推進行業高端化。整體來看，短期彈性來自傳統市場消費密度提升，即場景擴張下對存量需求的二次挖掘，帶來行業均價穩步提升；長期增量則需觀察品牌、品類培育如何突破“江浙滬文化圈層”，形成全國化消費共識，從而實現價格進一步向上躍遷。

　　然而，黃酒市場的現狀并不容樂觀。首先，黃酒市場規模相對較小，且主要集中在江浙滬地區，受地方飲食習慣影響，市場擴張難度較大。中國產業調研網的研究報告顯示，江浙滬市場銷量占整個黃酒市場比重高達70%以上。

　　此外，黃酒外部市場認知度低，銷售區域受限，增速緩慢。古越龍山等黃酒企業本身品牌價值有限，品類溢價不高，全國化、高端化成為制約其發展的關鍵因素。

　　據中國酒業協會數據，2023 年全國規模以上白酒企業產量為692.71 萬千升，銷售收入達6626.45 億元；啤酒企業產量 3568.7 萬千升，銷售收入為 1850.11 億元；而黃酒企業產量僅為 33.7 萬千升，銷售收入為 126.89 億元。

　　面對行業困境，黃酒的龍頭企業開始攜手謀求加速轉型。4月初，會稽山、古越龍山先后宣布提價，旨在推動黃酒品類價值回歸，提升對黃酒產品市場價值的認同。

　　然而，想要突破瓶頸，光靠提價是遠遠不夠的。如何加強產品創新、提高品牌認知，如何突破地域限制、實現從區域特產向全國性品牌的轉變，這些才是對古越龍山等黃酒企業需要直面的現實難題。

標簽：華泰