人民幣匯率近期走強(qiáng) A股有望引來更多外資“活水”

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

　　本報記者 孟 珂 韓 昱

　　近期，人民幣匯率快速走強(qiáng)。在岸人民幣對美元匯率、離岸人民幣對美元匯率均已收復(fù)“7.2”關(guān)口，年初至今已錄得升值。人民幣匯率緣何在近期走強(qiáng)？后續(xù)趨勢預(yù)計如何？這對中國股市可能有怎樣的影響？就上述問題，《證券日報》記者采訪了業(yè)內(nèi)多位專家求解。

　　年內(nèi)離岸人民幣匯率漲超2%

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣對美元匯率自4月初開始震蕩上行。4月9日，在岸人民幣對美元匯率報收7.3498，為今年以來最低點，此后持續(xù)上行，收復(fù)“7.3”關(guān)口，4月9日至4月30日，在岸人民幣對美元匯率上漲1%。

　　進(jìn)入5月份后，在岸人民幣對美元匯率上漲趨勢仍較強(qiáng)，在此期間收復(fù)“7.2”關(guān)口，截至5月28日記者發(fā)稿時，5月份以來在岸人民幣對美元匯率上漲1.01%，若從年初算起，在岸人民幣對美元匯率已上漲1.48%。

　　更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率也呈現(xiàn)出類似走勢。截至5月28日記者發(fā)稿時，今年以來離岸人民幣對美元匯率已上漲2.03%。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期人民幣匯率走強(qiáng)，主要有兩個因素牽動：一是美元貶值推動人民幣對美元被動升值。市場對未來美國政府財政赤字和債務(wù)增加的悲觀預(yù)期加劇，導(dǎo)致近期美元指數(shù)再度大幅走低，正在推動包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣普遍升值；二是國內(nèi)加緊實施更加積極有為的宏觀政策。5月7日，央行等部門推出包括降息降準(zhǔn)在內(nèi)的一攬子金融政策，財政支出節(jié)奏也在顯著加快。這些都增強(qiáng)了國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)抵御外部波動的韌性，對人民幣匯率形成內(nèi)在支撐。

　　從美元角度看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來美元指數(shù)整體呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢，年初美元指數(shù)一度達(dá)到109高位，但目前已回落至100以內(nèi)。年初至今跌幅超8%。

　　后續(xù)人民幣匯率走勢如何？王青認(rèn)為，往后看，人民幣匯率走勢將主要取決于兩個因素：一是中美經(jīng)貿(mào)對話磋商進(jìn)展；二是美元匯率走勢。未來人民幣匯率更可能出現(xiàn)一個與美元匯率走勢相反的雙向波動過程，但波幅會相對較小。相對于其他主要貨幣來說，人民幣匯率走勢將更為穩(wěn)定。

　　中國股市或從中受益

　　高盛5月26日發(fā)布的最新研報認(rèn)為，人民幣升值會使中國股市受益。

　　“人民幣潛在的匯率韌性支持我們對中國股市的超配立場，傾向看好國內(nèi)以人民幣計價的資產(chǎn)，預(yù)計企業(yè)盈利前景將適度改善，外資流入中國股市勢頭增強(qiáng)。”高盛首席中國股票策略師劉勁津表示。

　　高盛在研報中預(yù)計，未來3個月、6個月和12個月人民幣對美元匯率將分別達(dá)到7.20、7.10和7.00，這意味著未來12個月內(nèi)人民幣匯率將有3%的升值空間。“從經(jīng)驗上看，當(dāng)人民幣升值（相對于美元和一籃子貨幣）時，中國股市往往表現(xiàn)良好，這與大多數(shù)亞洲新興市場的交易模式一致。”劉勁津指出，人民幣升值可以通過會計、基本面、風(fēng)險溢價和投資組合流動等多渠道對中國股市產(chǎn)生積極影響。

　　不僅是高盛，其他外資機(jī)構(gòu)也積極看好中國股市。

　　瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，目前MSCI中國指數(shù)的估值仍比歷史平均水平低7%至8%，比歷史MSCI世界指數(shù)市盈率低15%。

　　前述高盛研報認(rèn)為，人民幣對美元每升值1%，在其他條件不變的情況下，可能會推動中國股市回報上升約3%（包括匯兌收益）。從行業(yè)方面分析，高盛認(rèn)為，當(dāng)人民幣對美元升值時，H股的非必需消費品、房地產(chǎn)和多元化金融（券商）板塊以及A股的材料和科技板塊往往跑贏各自的本地基準(zhǔn)。

　　（責(zé)任編輯：孫丹）