年內超額10%，大漲過后的銀行，還能配嗎？

　　防御板塊再走強，銀行一馬當先！截至收盤，A股42只銀行股39漲3跌，15股漲逾1%，青農商行、蘇農銀行、瑞豐銀行、杭州銀行漲超2%，中信銀行領漲逾3%。值得一提的是，杭州銀行、成都銀行再創歷史新高。

　　A股頂流銀行ETF（512800）早盤低開震蕩，后企穩向上，場內價格一度漲近1%，收漲0.69%，再度回到所有均線上方，全天成交額3.74億元。

　　若從周度表現看，銀行ETF（512800）周線已累計4連陽，上行姿態穩健。

　　今年以來，銀行板塊延續了去年的優異表現。截至5月30日收盤，銀行ETF（512800）跟蹤的中證銀行指數累計漲幅達7.6%，較同期上證指數、滬深300分別超額7.73和10.01個百分點，相對收益顯著。

　　注：中證銀行指數近5個完整年度漲跌幅為：2024年，34.71%；2023年，-7.27%；2022年，-8.78%；2021年，-4.41%；2020年，-4.23%。指數過往業績不預示未來表現。

　　展望下半年，從銀行板塊的行情驅動邏輯來看，超額行情或有望繼續演繹：① 資產荒延續，銀行股息吸引力仍強；② 市場風險偏好求穩，相對收益資金趨于穩健，低波動穩盈利的銀行股高度欠配。③ 穩增長政策發力，銀行風險評價企穩，

　　浙商證券認為，低利率大趨勢下，資產荒銀行牛。繼續看好銀行股估值繼續修復。目前，1年期定期存款利率0.95%、5年期1.3%、10年期國債的收益率只有1.73%、30年國債的收益率也只有1.9%，而保險公司大部分產品的預定利率卻有2.5%。極致的利差損下，6.48%股息率的銀行板塊（中證銀行指數，2025.5.30）顯得彌足珍貴，險資的配置需求不斷增大，成為高息股堅定的買入者。

　　天風證券也表示，紅利價值驅動下的銀行估值修復邏輯預計仍將延續。基本面角度看，銀行凈息差全年下行幅度有限，業績仍處于筑底企穩階段。但受益于公募基金新規、中長期資金入市等制度變革，銀行板塊作為基本面穩健、分紅穩定、估值較低的品種，對資金吸引力有望持續提升。

　　具體投資策略方面，銀行ETF（512800）基金經理助理張放提示，銀行是“確定性”與“成長性”的結合體，既有高股息防御優勢，又有高彈性成長的一面，因此相對于選擇某個銀行股，通過指數化配置實現全行業均衡布局或是更好的選擇。

　　截至5月30日，銀行ETF（512800）及其聯接基金（A類：240019；C類：006697）標的中證銀行指數?42只成份股中，包含國有大行6家（權重占比27.5%，同下），城商行17家（23.8%），股份行9家（42.7%），農商行10家（6%），是跟蹤銀行板塊整體行情的高效投資工具。

　　數據來源：滬深交易所等。

　　風險提示：銀行ETF被動跟蹤中證銀行指數，該指數基日為2004.12.31，發布于2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。