立新能源5次修改定增預(yù)案有息負(fù)債逼近百億 上市次年業(yè)績(jī)變臉壞賬減值加速攀升

專(zhuān)題：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，立新能源發(fā)布《2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案（第五次修訂稿）》，繼續(xù)推進(jìn)定增融資事項(xiàng)。

　　2023年11月，立新能源首次宣布籌劃定增，用于風(fēng)電和光伏發(fā)電場(chǎng)項(xiàng)目，此后包括募投項(xiàng)目、募資金額等在內(nèi)的多處內(nèi)容被修改，至今一年半定增方案已先后更改5次，仍未上會(huì)。

　　而與此同時(shí)，公司資本開(kāi)支常年遠(yuǎn)超同期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，IPO募資7.9億后，債務(wù)仍持續(xù)增加，負(fù)債率已突破80%，有息負(fù)債逼近百億，再融資需求十分迫切。

　　立新能源2022年上市，次年便出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉并一路下滑，今年一季度已陷入虧損。其中，應(yīng)收賬款及周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年攀升，壞賬減值更有加速增長(zhǎng)之勢(shì)，同時(shí)收現(xiàn)比持續(xù)下滑。

　　業(yè)績(jī)和資金面雙雙承壓下，立新能源多番修改后的定增事項(xiàng)最終能否順利落地，面臨重大考驗(yàn)。

　　定增預(yù)案歷經(jīng)5次修改仍未上會(huì) 負(fù)債率破80%、有息負(fù)債逼近百億

　　6月5日，立新能源發(fā)布了第五次修訂后的定增預(yù)案，擬募資18.29億元，投向三塘湖20萬(wàn)千瓦/80萬(wàn)千瓦時(shí)儲(chǔ)能規(guī)模以及80萬(wàn)千瓦風(fēng)電項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　2023年11月，立新能源首次宣布定增計(jì)劃，擬募資19.8億元，用于奇臺(tái)縣30萬(wàn)千瓦風(fēng)光同場(chǎng)發(fā)電項(xiàng)目，其中包括20萬(wàn)千瓦風(fēng)電、10萬(wàn)千瓦光伏和7.5萬(wàn)千瓦/30萬(wàn)千瓦時(shí)儲(chǔ)能項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　相比最初方案，在此后的一年半時(shí)間內(nèi)，包括募投項(xiàng)目、募資金額等在內(nèi)的多處內(nèi)容被先后修改5次，至今仍未上會(huì)。

　　與此同時(shí)，2022年至2024年，立新能源經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別為8.12億、5.04億和3.56億，而資本開(kāi)支分別為17.40億、11.54億和37.90億，均遠(yuǎn)超同期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，資金常年入不敷出。

　　2022年IPO募資7.9億后，立新能源債務(wù)仍持續(xù)增加，截至2025年一季度末，公司各類(lèi)有息負(fù)債逼近100億，同時(shí)現(xiàn)金不斷減少，期末資產(chǎn)負(fù)債率升至81.46%，達(dá)到歷史新高，再融資需求已經(jīng)十分迫切。

　　上市次年業(yè)績(jī)變臉 壞賬減值加速攀升

　　2022年7月，立新能源在深交所上市，上市當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.96億，同比增長(zhǎng)37.57%，延續(xù)前兩年16.89%和21.24%的上升趨勢(shì)。

　　然而，上市后第二年，立新能源便出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉。2023年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.35億，同比下降31.01%，2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.50億，同比繼續(xù)下降62.89%。今年一季度，立新能源業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，直接由盈轉(zhuǎn)虧。

　　應(yīng)收賬款壞賬減值是業(yè)績(jī)不佳的主要因素之一。

　　截至2024年末，來(lái)自國(guó)網(wǎng)新疆電力有限公司的應(yīng)收賬款26.15億，占比達(dá)96.01%，是立新能源的最大欠款方。盡管?chē)?guó)網(wǎng)新疆電力屬于大型國(guó)資，信用較高，但2024年立新能源全年應(yīng)收賬款壞賬損失仍達(dá)1.67億，在2023年減值2.11億后，繼續(xù)保持高位。

　　今年一季度，立新能源再次計(jì)提0.42億壞賬損失，同比大增180%，呈加速上升之勢(shì)。

　　事實(shí)上，自2020年以來(lái)，立新能源應(yīng)收賬款不斷增加，到2024年末達(dá)到20.16億，近4年增長(zhǎng)近一倍，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2020年的551天逐步增至2024年末的690天，運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)下滑，未來(lái)減值壓力或有增無(wú)減。

　　此外，自2022年上市到2024年，立新能源收現(xiàn)比分別為98.8%、67.3%和63.9%，下降趨勢(shì)仍未見(jiàn)底。

　　業(yè)績(jī)和資金面雙雙承壓下，立新能源多番修改后的定增事項(xiàng)最終能否順利落地，似乎面臨重大考驗(yàn)。