監管部門發文！事關分紅險

　　記者獲悉，6月18日，金融監管部門向人身險公司下發《關于分紅險分紅水平監管意見的函》，督促各公司強化資產負債統籌聯動，提升分紅保險可持續經營水平。

　　業內人士表示，此次下發的意見函，核心邏輯是通過對分紅水平的硬約束，避免保險公司透支未來，引導其注重長期穩健經營，保護保單持有人的長期利益，并以此引導保險公司，避免扎堆比拼收益的同質化競爭，轉向更全局的能力建設。

　　監管部門定調：防“內卷”

　　上述意見函提出，各公司要穩健經營，堅持長期主義，把資產負債管理理念貫穿保險產品和服務全流程全周期。不得偏離賬戶的資產負債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內卷式”競爭，擾亂人身保險市場秩序。

　　各公司應當平衡好分紅保險預定利率與浮動收益、演示利益與紅利實現率的關系，根據每個賬戶的資產配置特點和實際投資收益率，審慎確定各產品年度分紅水平；按照資產負債相匹配、財務與精算硬約束、投資收益可支撐、分紅水平可持續的原則，以集體會議方式審定各分紅保險產品的年度可分配盈余；還應當建立健全分紅水平動態管理機制等。

　　各公司應當科學規范確定分紅保險賬戶分紅水平，存在相關情形的，應當充分論證擬分紅水平的必要性、合理性和可持續性，提交資產負債管理委員會審定后實施。

　　需要“審定后實施”的相關情形包括：擬分紅水平對應的投資收益率超過公司分紅保險賬戶過去3年平均財務投資收益率和綜合投資收益率的較低者的；分紅保險賬戶特別儲備為負值，或者當期分紅實施后分紅保險賬戶特別儲備將為負值的；設立時間不足三年的分紅保險賬戶，擬分紅水平超過人身保險業過去3年平均財務收益率（3.20%）的。

　　上述需要“審定后實施”的相關情形也掛鉤保險公司的監管評級。公司監管評級為1—3級，且分紅保險賬戶擬分紅水平超過人身保險業過去3年平均財務收益率的，以及保險公司監管評級為4—5級，且分紅保險賬戶擬分紅水平超過產品預定利率的，都需要充分論證擬分紅水平的必要性、合理性和可持續性，提交資產負債管理委員會審定后實施。

　　據了解，監管部門將加強數據監測，對于違反監管要求的，將采取監管約談、責令整改、評級扣分等監管措施。

　　分紅多少？

　　保險公司有一定彈性分配空間

　　分紅險是指保險公司將其實際經營成果產生的盈余按一定比例向保單持有人進行分配的人身保險產品，分為固定保底收益和浮動分紅兩部分，保險公司需將運營收益的較大部分（不低于70%）與保單持有人共享。

　　業內人士認為，監管部門此次對分紅險分紅水平進行規劃定調，是因為分紅險是今年人身險公司產品轉型和營銷的重中之重，在全行業推動下，分紅險未來有望成為保險市場的重要角色甚至主力角色。

　　在低利率、資產荒壓力下，為了減少利差損風險，保險公司向分紅險等浮動收益產品加速推進轉型。中國保險行業協會披露的數據顯示，今年以來，分紅型人壽保險和分紅型年金保險產品上新較多，占保險新產品的比例較往年有所提高。

　　在中信證券非銀金融行業聯席首席分析師童成墩看來，2025年以來，分紅險蓬勃發展，積極因素不斷累積。從需求端來看，隨著利率逐步降至低位，固收產品吸引力邊際下降，居民風險偏好發生變化，以分紅險為代表的浮動收益型產品正在被市場接受；從供給端來看，隨著各大保險公司分紅險產品及隊伍儲備日益豐富、產品策略向分紅險傾斜，分紅險成為當前多數保險公司的主推產品。

　　一般來說，保單實際分紅水平受一系列因素影響?！拔覀儠鶕弦荒甓确旨t業務的實際經營情況，遵循普遍接受的精算原理，結合可持續性、可支撐性原則，確定當年分紅業務的可分配盈余?？煞峙溆鄟碜怨緦嶋H的投資收益率、死亡率等相關營運經驗與評估假設的差異產生的收益。”北京一家頭部壽險公司相關負責人表示。此外，保險公司的“歷史包袱”，即高利率保單的存量規模，也會間接影響保險公司分紅。

　　記者調研了解到，年度實際紅利，和保險公司經營業績有關，也和分紅保險特別儲備計提有關。分紅保險特別儲備是分紅險賬戶逐年累積的“池子”，其權益共同屬于保單持有人和股東，用于平滑未來的分紅水平。保險公司投資能力越穩定，這個“池子”的儲量越大，未來達成賬戶預期收益的能力就越強。

　　這也意味著，在監管框架內，保險公司對分紅水平有一定的“彈性分配”空間。業內人士預計，綜合實力較強的保險公司，通常有著較強的投資能力和較為充足的特別儲備，能夠維持穩定分紅水平，在全行業大力轉型分紅險的背景下，其市場競爭力或進一步凸顯。