央視財經評論丨泡泡瑪特 頂流“見頂”了嗎？

　　來源：央視財經

　　作為眼下炙手可熱的潮玩公司，泡泡瑪特旗下擁有一大批國產潮玩IP，當中的Labubu更是風靡全球，各地粉絲為購得心儀款式不惜徹夜排隊卻“一BU難求”，Labubu的價格也越炒越高。不過隨著本月18日，泡泡瑪特宣布全渠道大量補貨，情況為之一變。不僅Labubu在二手市場價格腰斬，泡泡瑪特股價也連續兩天大幅下跌。

　　對泡泡瑪特的高速擴張存有疑慮的聲音一直都有，那么這次產品股價雙雙下滑，是這家潮玩公司進入拐點了嗎？中國財政科學研究院研究員蘇京春認為，對單一企業來說，短期擾動難免，但潮玩手辦是不是“見頂”，現在下定論還為時尚早。這次波動，一方面是市場對其能否持續高速增長存在分歧；另一方面，也有泡泡瑪特擔憂產品價格過高、有意為之的因素。但潮玩手辦是新消費比較有代表性的模式，只要價格適中，潛在消費的釋放依然很可觀。

　　一周多以前，包括花旗、摩根在內的多家主要國際投行還紛紛給予泡泡瑪特“增持”和“買入”評級，如何看待資本市場的邏輯？北京師范大學教授萬喆認為，從基本面來看，潮玩市場非常大，國內產業規模從2015年的60多億元飆升至2023年的600億元，增長近10倍；另一方面，泡泡瑪特在全球的布局和海外市場的增速也表現亮眼。但新消費也意味著新挑戰，股價暴漲和單品價格暴增，也一定會帶來可持續性的拷問。

　　長期以來，IP行業常見的是慢孵化法則，典型案例就是迪士尼往往需要用數億美元和好幾年周期雕琢一部動畫來塑造IP，再通過遍布全球的樂園、游戲、周邊授權來實現多元跨界變現，但泡泡瑪特似乎走的是“去故事化”的路子，這樣的IP能持久嗎？中國財政科學研究院研究員蘇京春認為，如今IP落地文化創意產業的時候，路徑其實不再單一。相比依托故事傳播，選擇直接創作IP、直接轉化，或者直接從內容到商品的，都大有人在。這避開了影視轉化這種重資本、高風險的路徑，但考驗的是對IP的眼光、迭代的能力，和長期創造力。