父子交接，森鷹窗業(yè)迎36歲董事長，上市不到三年即告虧損

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：投資有道雜志

　　6月23日，森鷹窗業(yè)公告，公司董事長邊書平辭職，其子邊可仁接班。不過，森鷹窗業(yè)或許正面臨“至暗時刻”，2024年，在公司加大營銷力度的情況下，營收同比大跌近40%，且凈利潤首次出現(xiàn)虧損，距離公司上市還不到三年。

　　來源：攝圖網(wǎng)

　　上市不到三年業(yè)績首虧，子承父業(yè)如何處理這塊“燙手山芋”？

　　6月23日，森鷹窗業(yè)（301227.SZ）公告，邊書平因個人原因，申請辭去公司董事長（法定代表人）職務(wù)，辭職后，其子邊可仁接班，擔(dān)任公司董事長，公司法定代表人也將變更為邊可仁。同時，邊可仁卸任公司副董事長職務(wù)。

　　履歷顯示，邊可仁出生于1989年，本科畢業(yè)于波士頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)專業(yè)。2014年邊可仁進入森鷹窗業(yè)任副總經(jīng)理，2020年開始擔(dān)任總經(jīng)理。

　　截至公告披露日，邊書平直接持有森鷹窗業(yè)股份5254萬股，持股比例約55.17%；邊可仁直接持有公司股份85.26萬股，持股比例約0.9%。

　　邊書平、應(yīng)京芬夫婦為森鷹窗業(yè)的實際控制人，其女邊可欣、其子邊可平及邊可平之配偶劉楚潔為實際控制人的一致行動人。五人均在森鷹窗業(yè)任職，其中，應(yīng)京芬任公司人力資源與品牌顧問，劉楚潔任公司董事、財務(wù)總監(jiān)，邊可欣任公司策劃專員。

　　目前，森鷹窗業(yè)的主要產(chǎn)品從節(jié)能鋁包木窗，逐步延伸擴展至鋁合金窗、新塑窗等多品類節(jié)能窗。森鷹窗業(yè)稱，節(jié)能窗行業(yè)集中度較低，處于從傳統(tǒng)建筑圍護結(jié)構(gòu)向定制家居消費品的轉(zhuǎn)化過程中。影響行業(yè)發(fā)展進程的因素主要包括城鎮(zhèn)化進程、新建建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)、新房市場的改善性需求，以及存量居住建筑的改造等。

　　森鷹窗業(yè)于2022年9月上市，2021—2024年，公司營業(yè)收入分別為9.57億元、8.87億元、9.40億元、5.67億元，凈利潤分別為1.28億元、1.08億元、1.46億元、-0.43億元。2022年，即上市首年，森鷹窗業(yè)營收凈利雙降；2024年，公司營收同比下跌約40%，系2011年以來最大降幅，全年凈利潤也自2011年以來首次出現(xiàn)虧損。

　　2025年一季度，公司營業(yè)收入同比下滑27.96%至6380.85萬元，凈利潤虧損797.54萬元，上年同期虧損176.06萬元。

　　森鷹窗業(yè)在投資者互動平臺上表示，2024年，我國房地產(chǎn)市場整體處于深度調(diào)整階段，窗產(chǎn)業(yè)也在經(jīng)歷“從增量到存量”的市場陣痛期，同時受房地產(chǎn)市場傳導(dǎo)及家裝預(yù)算壓縮等影響，中高端門窗零售消費疲弱，競爭愈發(fā)激烈。在房地產(chǎn)和消費需求的雙重抑制下，公司營業(yè)收入下降幅度較大，產(chǎn)能利用率不足導(dǎo)致單位成本上升，同時因市場競爭激烈，單位售價有所調(diào)整，毛利率顯著下降，凈利潤較上一年度由盈轉(zhuǎn)虧。

　　去年減員200多人，加碼營銷能否挽救營收頹勢？

　　與財務(wù)表現(xiàn)不佳相應(yīng)的是公司員工變動情況。2023年末、2024年末，森鷹窗業(yè)員工總數(shù)分別為1660人、1441人，減員219人，其中生產(chǎn)人員減少220人。

　　森鷹窗業(yè)在2024年年報中披露，在下游行業(yè)周期性調(diào)整及市場需求波動中，公司將通過持續(xù)地研發(fā)投入，拓寬品類邊界，開拓存量市場。

　　2024年末，公司研發(fā)人員由2023年末的94人增至116人，增長約23%，研發(fā)人員數(shù)量占比由5.66%增至8.05%，但研發(fā)費用中的職工薪酬卻由2023年的1416.63萬元降至1350.14萬元，降幅約5%。按期末員工數(shù)估算，2023年、2024年研發(fā)人員人均薪酬分別為15.07萬元/年、11.64萬元/年，2024年降幅約23%。

　　在研發(fā)人員薪酬下降的帶動下，森鷹窗業(yè)2024年研發(fā)費用同比下降0.85%。其他主要期間費用中，管理費用同比增加4.24%，而銷售費用同比增幅達到13.80%，由上期的近5300萬元增至6027.55萬元。

　　從銷售費用明細(xì)來看，廣告宣傳及咨詢費、經(jīng)銷商支持費用是本期增長最多的兩個項目。2024年，公司廣告宣傳及咨詢費約1597.61萬元，同比增長約26%。

　　經(jīng)銷商支持費用常指廠家為了支持經(jīng)銷商開展業(yè)務(wù)、促進產(chǎn)品銷售、提升品牌形象等目的而提供給經(jīng)銷商的各類費用。2024年，公司銷售費用中包含的經(jīng)銷商支持費用達到882.02萬元，較2023年的648.82萬元增長約36%。不過，經(jīng)銷模式營業(yè)收入僅2.75億元，較2023年的4億元減少超30%。

　　森鷹窗業(yè)與經(jīng)銷商關(guān)系密切。我們曾發(fā)布《“隱形冠軍”森鷹窗業(yè)再闖IPO，多名離職員工變身經(jīng)銷商》一文指出，森鷹窗業(yè)的多家經(jīng)銷商由公司離職員工設(shè)立，其中一家的實控人在森鷹窗業(yè)IPO報告期內(nèi)接受采訪時曾被介紹為“森鷹鋁包木窗青島總經(jīng)理”。

　　此外，森鷹窗業(yè)2024年資產(chǎn)減值損失達到1713.36萬元，上年同期為1191.72萬元，主要系2024年度存貨跌價準(zhǔn)備、其他非流動資產(chǎn)壞賬準(zhǔn)備增加所致。