利好汽車、建筑業！供應鏈金融新規驅動數據信用轉型

　　21世紀經濟報道記者 郭聰聰 北京報道

　　6月15日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局等六部門聯合發布了《關于規范供應鏈金融業務引導供應鏈信息服務機構更好服務中小企業融資有關事宜的通知》（下稱《通知》），這場針對40萬億供應鏈金融市場的監管升級，正倒逼行業從 “核心企業信用依賴”向 “數據信用驅動”轉型，以解決中小企業長期面臨的融資難、賬期長等問題。

　　新規落地前后，以汽車行業為代表的核心企業紛紛發聲，主動承諾“支付賬期不超過60天”；與此同時，新規要求商業銀行“積極探索供應鏈脫核模式”。在這過程中，銀行機構、供應鏈鏈主與中小供應商之間的生態平衡正悄然發生著轉變。

　　40萬億市場迎來監管升級

　　中國供應鏈金融市場正經歷爆發式增長。根據中國物流與采購聯合會數據，2024年國內供應鏈金融市場規模已突破40萬億元大關，銀行直接融資占比達76.38%。《2025中國供應鏈金融科技行業藍皮書》顯示，該市場規模從2020年的25.2萬億元快速增長至2024年的41.8萬億元，年復合增長率高達13.5%，展現出強勁的發展勢頭。

　　此次六部門聯合發布的《通知》，將40萬億的供應鏈金融市場納入監管，強化供應鏈金融業務的規范管理，其中再次強調了企業60日賬期的承諾。事實上，早在三個月前發布的《保障中小企業款項支付條例》中，60日賬期要求已被明確提及，本次新規特意將供應鏈金融單獨列示，凸顯了監管層對該領域風險問題的高度關注。業內專家在接受 21 世紀經濟報道采訪時指出：“新規的核心在于平衡各方利益，防止核心企業濫用市場支配地位。”

　　新規落地后，汽車制造和建筑工程兩大行業感受最為強烈。這是由于這兩類行業具有供應鏈層級多、鏈條長、資金周轉量大的特點，賬期問題本就突出，更有鏈主企業為維持自身現金流和擴大生產規模，在疊加各種融資杠桿后，往往會通過延長應付賬款周期來緩解資金壓力。這種做法使得上下游中小企業長期處于資金緊張狀態。

　　“賬期的存在，是商業活動中的客觀事實。保障中小企業利益，需要從源頭治理，推動核心企業嚴守契約精神。”中企云鏈董事長劉江在接受21世紀經濟報道記者采訪時說道，“核心企業遵守契約，依法確權、主動確權，供應鏈上的中小企業便可通過應收賬款電子憑證、票據等工具在產融數字化平臺上，便捷高效地獲取到銀行低成本資金。”

　　就有家居建材行業龍頭的供應商告訴21世紀經濟報道記者：“（通過供應鏈融資）可以覆蓋我們的資金缺口，有（資金）需要的話，只要（供應鏈）平臺上發起，T+0，當天到賬，能夠有效的緩解我們的資金壓力。”

　　值得注意的是，不同行業中供應鏈上的賬期實踐也存在顯著差異。在建設工程、汽車制造等高周轉行業及競爭激烈的領域，賬期問題往往較為突出；相比之下，包括部分制造業在內的其他行業則普遍能夠將賬期控制在60天以內，通過應收賬款電子憑證付款的期限也多控制在6個月以內。這種差異化的賬期結構，也反映出供應鏈金融實踐的復雜性和多樣性。

　　鏈主企業的雙重角色

　　在供應鏈金融生態中，核心企業扮演著至關重要的雙重角色。一方面，它們是供應鏈中的“心臟”，為中小企業輸送資金血液；另一方面，它們又掌握著融資話語權，成為銀行信用的主要承載者。這種特殊的市場地位，使得核心企業的行為選擇直接影響整個供應鏈的金融生態。

　　一位資深供應鏈金融從業者對21世紀經濟報道記者表示：“參與供應鏈金融的核心企業通常具備較強的社會責任感。”據其介紹，有不少企業主動選擇采用買方付息模式，即核心企業承擔融資利息的模式，在業務中承擔供應鏈融資成本，展現出了支持產業鏈發展的擔當。

　　然而，現實中的另一面更值得關注。多數情況下，占據市場主導地位的鏈主企業往往通過延長賬期等方式擠壓中小供應商的生存空間。

　　具體表現在：一方面，部分核心企業刻意規避確權義務，通過美化財務報表和擠占上下游資金來維持自身流動性。以汽車行業為例，雖然近20家主流車企公開承諾將賬期縮短至60天，但行業普遍存在的“掛2開6”潛規則（即60天內結算+開具6個月商業承兌匯票）使得供應商實際回款周期被延長至8個月甚至更久。一位汽車零部件供應商就向21世紀經濟報道記者證實：“目前我們的總賬期仍然維持在10個月左右，若想提前回款，需要承擔4%的貼現成本。”

　　另一方面，核心企業的強勢地位還體現在融資成本的轉嫁上。在傳統供應鏈金融模式下，鏈主企業往往利用其議價能力，將本應自行承擔的融資成本轉嫁給上下游中小企業。這種“兩頭吃”的商業模式不僅破壞了供應鏈的公平競爭環境，更導致金融資源難以精準滴灌至最需要資金支持的中小企業。

　　值得注意的是，在現有模式下，暗藏的信用風險也十分突出。雖然新規推動的應收賬款電子憑證標準化登記有助于降低債權多重轉讓風險，但尚未實現全流程的閉環管理。

　　萬商天勤律師事務所合伙人鄭憲銘分析指出：“新規要求的標準化對于減少債權重復轉讓/質押的風險具有重大意義。但由于僅在融資階段進行登記，極端情況下，一級供應商在獲得核心企業開立的電子憑證后，又通過其持有的應收賬款相關權利憑證（如合同、發票等）在線下將已經開立憑證的應收賬款轉讓至其他市場主體，后又由其他取得電子憑證的主體通過線上獲取金融機構的融資，仍然存在一定的重復轉讓/質押風險。”

　　脫核化轉型

　　在傳統模式下，銀行過度依賴核心企業的信用評估，卻忽視了對上下游中小企業還款能力的獨立判斷，在這一模式下，一旦出現風險，傳導效應將呈現出了“多米諾骨牌”的特征。這種單一評估機制存在重大隱患——當核心企業出現經營危機或信用違約時，風險便會沿著供應鏈快速擴散。

　　為破解這一困局，《通知》明確鼓勵商業銀行探索“脫核”模式，推動行業從“核心企業信用依賴”向“數據信用驅動”轉型。需要強調的是，“脫核”并非完全摒棄核心企業，而是通過技術創新弱化對其主體信用的單一依賴。業內專家指出，這種新型模式本質上是將前沿科技深度嵌入產業場景，構建基于數據信用、交易信用和物權信用的數字化產業金融新模式。其核心價值在于實現供應鏈全鏈條數據的透明化和可追溯，使金融機構能夠基于真實交易評估中小企業信用，而非被動接受核心企業的信用背書。

　　在這一轉變當中，依靠屬地產業的中小銀行展現出獨特優勢。以日照銀行為例，該行率先在建筑行業試水“脫核”模式，其2022年推出的“橙筑通”產品已累計為134家供應商提供超15億元融資；2025年上線的標準化產品“橙鏈通”更是在通信、汽車等多個領域實現突破。某城商行供應鏈金融部門負責人在接受21世紀經濟報道采訪時指出，銀行供應鏈金融發展的關鍵取決于兩大要素：一是管理層的戰略重視程度，二是產業布局的時機把握。對區域性銀行而言，深耕本地特色產業往往能形成差異化優勢。

　　上述資深供應鏈金融從業人員告訴21世紀經濟報道記者：“當前‘脫核’業務中，股份制銀行和城商行參與更積極。大型銀行更注重業務穩健性，業務開展需要更長周期，但隨著政策導向的明確，預計未來國有大行也將加快相關產品布局。”

　　目前，這一“脫核”趨勢在近期市場動態中已現端倪。5月20日，微眾銀行就與中企云鏈達成合作，成功落地首筆“云數”業務。該業務就是通過整合供應鏈上的訂單數據、應收賬款等信息，為湖南某基建行業供應商提供融資服務，放款效率較傳統模式顯著提升。