央行連續8個月增持黃金機構普遍看好下半年A股表現

熱點 2025年07月08日 10:40 1 admin

　　文章來源：21世紀經濟報道

　　記者張厚培

　　本報訊 ?央行7月7日公布的數據顯示，6月末我國黃金儲備為7390萬盎司，較上月末增加7萬盎司，連續8個月增持黃金；從機構的觀點來看，金價下半年的走勢仍然值得期待，央行也將會持續“購金”。A股方面，有機構分析認為，市場有望展開新一輪慢牛。

　　央行連續8個月增持黃金

　　央行連續8個月增持黃金。7月7日，人民銀行公布的數據顯示，6月末我國黃金儲備為7390萬盎司，較5月末的7383萬盎司增加7萬盎司。

　　投資快報記者留意到，在連續18個月增持黃金后，人民銀行從去年5月后一直未增持黃金，但是，在去年11月開始又重新增持，一直延續到上個月底。這也意味著，自上一次“十八連增”后，人民銀行又“八連增”黃金。

　　數據顯示，今年上半年，倫敦現貨黃金價格累計上漲25.7%，創2007年下半年以來的最大半年漲幅。展望下半年，機構普遍對金價走勢仍然看好。中航期貨指出，在美國關稅威脅、赤字擴張削弱美元資產吸引力，海外降息周期和全球央行延續購金的背景下，黃金價格中樞上移，下半年美聯儲降息預期增強，黃金有望延續利率邏輯再度沖高。

　　世界黃金協會最新發布的《2025年央行黃金儲備調查》顯示，黃金仍是全球央行的關注焦點，95%的受訪機構認為，未來12個月內全球央行將繼續增持黃金，這一比例創下自2019年首次針對該問題進行調查以來的最高紀錄，同時也較2024年的調查結果上升了17個百分點；同時，有43%央行官員表示未來12個月內將增加自身黃金儲備。

　　東吳證券分析師表示，2025年新興市場黃金儲備具備進一步提高的空間，預計各國央行將在未來數年維持800-1200噸/年的購金量級。東方金誠研究發展部高級副總監白雪認為，2025年下半年市場避險需求仍然存在，這將為金價提供長期支撐。此外，隨著美元信用風險加劇，各國央行基于戰略安全與資產配置需求，將強化黃金儲備布局。

　　同一天，國家外匯管理局公布的數據顯示，截至2025年6月末，我國外匯儲備規模為33174.22億美元，較上月的32852.55億美元大增321.67億美元。國家外匯管理局表示，2025年6月，受主要經濟體宏觀政策、經濟增長前景等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。

　　記者注意到，2025年上半年，我國外匯儲備保持連續增長勢頭，上半年合計增長1150.65億美元。具體來看，今年1-6月，我國外匯儲備分別增加66.79億美元、182億美元、134.41億美元、410億美元、36億美元和321.67億美元。

　　機構普遍看好下半年A股走勢

　　7月7日，A股三大指數漲跌不一，滬指尾盤翻紅。截至收盤，上證指數報3473.13點，微漲0.02%；深證成指報10435.51點，下跌0.7%；創業板指報2130.19點，跌幅跌1.21%。成交方面，滬深兩市成交額達到12087億元，較上周五縮量2199億元。

　　盤面上看，個股及板塊均漲多跌少，全市超3200只個股上漲，逾80只個股漲停或漲幅超10%。申萬一級31行業指數中有18個上漲，公用事業和房地產的漲幅也分別達到了1.87%和1.68%，此外，輕工制造、環保、紡織服裝、建筑材料的漲幅也超1%；煤炭行業指數下跌2.08%，是唯一跌幅超1%的行業。從更細分的行業來看，電力股全線爆發，華銀電力、韶能股份、世茂能源等10余股漲停，是當天表現“最靚的仔”。

　　展望后市。招商證券指出，6月24日以來，受益于“反內卷”和AI大產業趨勢，創業板指、科技龍頭、質量類指數漲幅居前，行業中鋼鐵、新能源、建材、傳媒、通信、電子等領漲。從中期的趨勢來看，“反內卷”是推動指數走牛的關鍵力量，“反內卷”驅動上市公司削減資產開支，出清過剩產能，經濟供求關系邊際改善，企業盈利能力和內在回報有望穩步提升，吸引更多中長期資金流入市場，“高質量”股票有望成為推動指數突破的關鍵力量。另一方面，AI是驅動本輪技術革命的關鍵力量，圍繞AI的基礎設施建設，和應用所擴散出的投資機會，輻射了A股的多行業多主題的投資機會，成為推動A股向上的第二股核心力量。

　　對于市場下半年的走向。東興證券研報指出，A股正站在新一輪結構性慢牛的起點，3400突破以后是新征程的起點，市場有望展開新一輪慢牛。報告分析認為，中國股市資產質量逐步優化，IPO發行從注重融資數量的增量思維向提高存量思維轉變，2024年開始IPO融資規模大幅降低，同時，并購重組日益受到管理層重視，連續出臺鼓勵并購重組政策，加快退市常態化，提升優質資產證券化率，鼓勵國企央企提升資產證券化率。

　　另外，制度建設日益完善，市場監管和穩定機制日益成熟。管理層對市場調控力度顯著增強，以中央匯金公司為代表的國家隊，不斷增持穩定股市，對指數調控能力日益提升，有力地維護了市場的穩定。此外，報告進一步指出，低利率時代股權配置需求增長。隨著指數出現穩步上行的走勢，股票市場的賺錢效應逐步顯現，未來無論是直接購買股票，還是購買基金，居民儲蓄向股票市場配置的意愿將會逐步增強。

　　在銀河證券看來，外部不確定性加大和國內有效需求不足依然是下半年面臨的現實問題。但在政策持續發力下，國內經濟有望展現較強韌性。在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或將延續穩中向好態勢。當前A股估值處于歷史中等水平，且對比海外成熟市場來講仍處于偏低位置。從風險溢價和股息率的角度來看，A股市場投資性價比相對較高。總體來看，中國銀河認為，2025年下半年，A股市場有望呈現出震蕩向上的行情特征。

　　值得一提的是，隨著行情進入7月，市場對于中報業績的關注度持續提升。中信證券在近期研報中給出了中報季中三大值得關注的方向。一是具備超強產業趨勢特征的行業（如AI和創新藥）；二是業績和估值匹配驅動的行業（如通信和電子中的北美算力鏈、有色和游戲）；三是帶有一定主題和反轉預期的行業，如“反內卷”相關的新能源。