期價再創歷史新低 工業硅底部在哪？
轉自：期貨日報
6月25日，工業硅期貨延續跌勢，主力SI2409合約下跌2.92%至11135元/噸，再創上市以來新低。
國貿期貨研究院院長李澤鉅認為，當前工業硅期貨屢創新低的主要原因還是供強需弱加劇所致。“工業硅6月供應大幅增加，需求在多晶硅企業減產的影響下相對疲軟，行業出現明顯的累庫跡象，施壓工業硅價格。”李澤鉅解釋稱。
在浙商期貨新能源項目部部長陸詩元看來，工業硅期貨本輪下跌，反映出目前市場的交易主邏輯，正在逐漸回歸到基本面上。“工業硅產業參與期貨保值的硅廠較多，且參與工業硅期現服務的期現商也很多，全國200多家工業硅生產企業中，預計有半數以上企業親自或通過期現商參與了工業硅套期保值和交割。”陸詩元分析指出，隨著工業硅期貨市場逐步發展成熟，硅廠對期貨工具的作用都有了較為明確的認知；今年5月，在宏觀情緒帶動下，工業硅期貨逆市上漲，給了硅廠套保機會，讓四川、云南等地硅企快速恢復生產，因此全國各產區都呈現高開工狀態，基本面就已呈現供強需弱局勢。
此輪供應快速增長的原因，中信建投期貨分析師王彥青認為主要有兩個：一是豐水期電價下調給西南帶來成本下降；二是5月工業硅盤面價格上漲，給硅廠較好的套保機會，一定程度提升了硅廠的未來銷售價格，使得硅廠利潤快速修復，也強化了硅廠開工的信心。“不過，下游需求并未有實質性好轉，持續增加的供應，加劇了市場對產業供需失衡的擔憂，從而施壓工業硅價格。”王彥青強調。
具體來看，供應方面，當前工業硅開爐數繼續上升，四川、云南新增開工明顯，西南已超半數開工，西北開工保持相對穩定。據百川盈孚數據，截至6月21日當周，國內金屬硅開工爐數401臺，整體開爐率54.71%，較上周增加27臺。需求方面，多晶硅繼續承壓。數據顯示，截至6月21日當周，多晶硅周度價格持穩在3.6萬元/噸，繼晶硅跌至成本線后，下游硅片廠也面臨同樣窘境，多環節高庫存問題仍在，晶硅企業檢修規模進一步擴大，對工業硅需求持續下滑，多晶硅周度產量下滑950噸至4.05萬噸。但在產業已無讓利空間后，成交開始僵持，硅料跌幅有限。有機硅方面，王彥青分析指出，近期有機硅行情基本沒有變化，DMC報價持續穩定，盡管有企業上調報價，但成交依然有限。鋁合金方面來看，鋁價下行趨勢放緩，截至6月21日當周，鋁合金ADC12周度價格僅小幅下調100元/噸。“不過，當前鋁合金加工費依然較低，鋁合金對工業硅以剛需采購為主。”王彥青提醒稱。
從庫存情況來看，當前工業硅產業仍呈現上升態勢。SMM數據顯示，截至6月21日當周，工業硅社會庫存41.1萬噸，較上一周增加1.2萬噸，其中廣期所倉單庫存30.5萬噸，增加0.9萬噸；本周工業硅工廠庫存9.4萬噸，較上周增加0.5萬噸。從最新數據來看，截至6月25日，工業硅倉單增加255手至61367手，折合工業硅30.68萬噸。
從現貨價格來看，現貨市場也受基本面疲軟拖累。數據顯示，6月25日，工業硅現貨價格普遍下跌。其中，浙江通氧553#均價報12950元/噸，單日下跌100元/噸；通氧421#均價報13600元/噸，價格持平。
“昨天開始能少量出一些低牌號的貨了，前段時間是一點都出不動。”據廣州豐樂工業硅交易員王培培透露，之前不少期現商囤了很多貨，在手里壓了好幾個月。現在價格跌下來，下游部分粉廠開始少量買貨，但在訂單不理想的情況下，也不敢買太多貨。
對于參與套期保值業務的生產企業而言，此輪價格下跌，反而沒有過多擔憂。“上個月價格上漲的時候，大家都知道基本面并不好，這個價格只是曇花一現，所以都在抓住機會，進行套保，提前鎖定利潤。”一位西南產區的硅廠負責人告訴記者，不少云南、四川的硅廠的套保業務，都做到10月份了。
展望后市，李澤鉅認為，整體來看，工業硅基本面仍然偏弱，邊際上供強需弱走擴，主要系西南地區豐水期增產和多晶硅需求持續下降。在11月份枯水期到來之前，維持偏空觀點。短期來看，工業硅期價或偏弱震蕩，中長期需關注庫存消化情況和光伏行業支持政策的兌現情況。
王彥青也表示，從基本面看，后市工業硅仍然易跌難漲。但考慮到當前盤面價格已讓西南硅廠利潤十分微薄，若后續西南硅廠開工率下滑，后市工業硅也有望顯現成本支撐。
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