港股市場多類資產年內反彈，陸港通基金業績反差較大，主動型產品業績靠前

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　　每經記者 任飛????每經編輯 趙云????

　　臨近年中，港股市場部分指數年內收益率錄得正收益，部分科技、紅利類個股股價反彈幅度較大。與此同時，南下資金也在積極布局港股市場，但就內地陸港通基金的業績來看，反差依然很大。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，雖然港股很多指數的年內收益為正，但有的行業指數例如醫療保健、小型股等跌幅依然偏大。

　　Wind統計顯示，內地陸股通基金僅限港股的有73只（統計初始份額），絕大多數為指數型基金，對應不同指數的差異化表現，凈值增長率的差距高達近50個百分點，但有些主動型產品業績出眾，不僅領先基準收益率，也好于其他被動型基金。

　　臨近年中，A股和港股走出了截然不同的走勢，尤其在反彈的持續性方面，后者優于前者。這也使得港股市場的投資體驗在上半年好于A股，不少參與其中的公募基金收益可觀。

　　記者注意到，最近一次港股的強勢反彈出現在上周，彼時港股在內銀、保險及部分互聯網公司等權重股帶動下反彈，恒生指數、恒生科技等指數漲幅較大。而這類指數也是今年以來持續性反彈的主角。

　　Wind統計顯示，在港股各類指數當中，寬基和行業指數的年內走勢分化較大，截至6月25日收盤，恒生指數今年漲幅達到6.02%，恒生金融類指數同期漲幅達6.63%，恒生醫療保健指數跌幅達到25.34%，恒生港股通小型股跌幅在4.44%。

　　一個顯著特征在于，紅利類強者恒強，科技類階段性強勢，但也有部分像醫藥、小型股等指數仍處下跌趨勢中。這與A股行業及板塊間的估值變化有所類似，但不同的是，就近半年以來的指數收益來看，很多港股指數今年以來收益率已經為正，但A股卻跌多漲少。

　　在此大背景下，一眾投資港股并且重倉港股的基金業績不一，疊加大部分屬于指數類基金，使得很多跟蹤年內反彈強勢的產品業績明顯好于跟蹤弱勢指數的產品。

　　統計顯示，內地陸股通基金主要投資于港股的有73只（統計初始份額），絕大多數為指數型基金，對應不同指數的差異化表現，凈值增長率的差距高達近50個百分點。最新凈值統計顯示，年內收益率最高的是國泰中證香港內地國有企業ETF，錄得24.0422%，最差的為匯添富恒生香港上市生物科技ETF，錄得-25.0933%。

　　當然，在所有基金當中，部分主動基金跑贏被動值得關注，尤其像大成港股精選、南方港股數字經濟等主動管理型基金的年內業績靠前，不僅領先基準收益率，而且也跑贏不少被動型指數基金。

　　雖然主動戰勝被動被業內視為基金經理阿爾法投資的勝利，但相較低成本的跟隨，獲取阿爾法的成本也比貝塔要高，換言之，盡管主動選股有部分選手勝出，但在弱市中的投資勝率依然很低。

　　記者注意到，絕大多數的主動管理型基金（指投資港股的陸港通基金）在配置上也在兼顧紅利資產，可以說，雖然有些基金的業績較為領先，但依然在依仗紅利投資的東風。

　　以大成港股精選為例，A類份額凈值增長率今年以來已有17.4677%，在所有投資港股的陸港通基金中排名第五（統計初始份額），但從一季度末公布的持倉來看，重倉品種中像中國海洋石油、洛陽鉬業、招金礦業、紫金礦業等在列，雖然像美團-W、騰訊控股等科技資產今年以來的股價漲幅也十分可觀，但就持倉市值來看，前述個股依然排名靠前。

　　當然，資源、紅利類個股，甚至一些銀行股的股價不斷上漲，也離不開全球資本對于港股市場估值優勢的認可，此前港股接連受到國際資本做多就是例證。不過，恒生科技指數也在年內走出加速反彈的行情，雖然近期有所回落，但有些重倉此類資產的基金也在近半年保持著正收益。

　　像南方港股數字經濟就比較典型，一季度末持倉顯示，僅有英偉達是重倉的美股資產，其余全部是港股科技型公司，其中像卓越教育集團、騰訊音樂-SW、美團-W等年初至今的股價漲幅也都超過了50%，該基金A類份額年內的凈值增長率也錄得8.7615%。

　　其他年內收益率排名靠前的基金則普遍扎堆于中證香港內地國有企業類ETF、恒生中國企業ETF以及港股通高股息低波動ETF等，與經濟弱復蘇背景下，多數企業難走擴張周期，進而選擇穩健高股息類資產的A股投資邏輯相呼應。

　　不過，目前港股市場的估值水平從長期來看是較有吸引力的，部分觀點認為中長期港股市場或在波折中上行。恒生前海港股通精選混合基金經理邢程就表示，影響香港市場定價的分子端盈利水平和分母端流動性因子均有望得到邊際改善，較低估值水平不僅將為市場抵御外部波動提供緩沖，也有望使港股市場對增長修復和政策信號更為敏感，從而提供更大的彈性。