終止收購海外游戲發行公司 姚記科技在打什么“算盤”？

每經記者 黃海 每經編輯 董興生

1.4億人參與、橫跨各年齡層、熱度超越德州撲克……2024年，“摜蛋”游戲繼續刷屏，連帶著讓“撲克大王”姚記科技(002605)（SZ002605，股價22.62元，市值93.22億元）重回大眾視野。不過，一個沒有被外界熟知的事實是，昔日的撲克業務，早已不是“撲克大王”的營收支柱，取而代之的是游戲以及數字營銷業務。

5月23日，姚記科技公告稱，公司下屬子公司決定終止收購和增資VIVIDJOAN HOLDING（SINGAPORE）PTE.LTD（以下簡稱VJ Holding）。

據姚記科技兩年前披露的擬收購公告，VJ Holding是一個持股平臺，并不開展業務。真正的業務平臺為VJ Holding的全資子公 司 VIVIDJOAN GAMES（SINGAPORE）PTE.LTD.（以下簡稱VJ Games）。該公司從事海外游戲發行業務，主要發行的游戲產品為姚記科技的《Bingo Wild》和《Solitaire Happyland》等休閑博彩類游戲。

公告還顯示，截至2022年5月底，VJ Holding持股49%的股東JOANNEFUL實控人系姚記科技董事長、總經理姚朔斌。但在最新公告中，姚朔斌已將股權悉數轉讓。

橫跨兩年的兩份公告背后，姚記科技在打什么“算盤”？

海外游戲發行“改道”

“鑒于本次股權收購與增資事項自籌劃以來市場環境已較籌劃之初發生較大變化，經公司充分審慎研究并與交易對方友好協商后，一致同意并共同決定終止本次交易事項。”談及終止交易的原因，姚記科技在公告中如此表示。

5月24日，《每日經濟新聞》記者以投資者身份從姚記科技進一步獲悉，之所以終止對VJ Holding的收購和增資，是因為近兩年間其海外游戲發行渠道發生了變化。

公司董秘辦接線人士在電話中解釋稱：“這家公司（指VJ Holding及相關公司）是做游戲發行的公司，2022年的時候我們是想把它收購進來，用這家公司主體去做海外發行。但后來因為各方面的原因，這個事情沒有實質性的進展，也沒有簽協議……然后（游戲發行業務）就一直放在我們北京游戲公司那里，通過（北京）公司的主體去做了發行的業務。”

上述人士口中的“北京游戲公司”實為大魚競技（北京）網絡科技有限公司。據姚記科技官網信息，大魚競技成立于2016年，專注于歐美輕度游戲市場，尤其是Bingo品類的研發、推廣和運營。

所謂Bingo品類游戲，即業內人士口中的休閑博彩游戲。在現行規定下，在海外部分地區，這種非現金賭博的休閑游戲被視為合法合規的綠色游戲，受眾群體以歐美及東南亞等地區受眾為主。

5月24日下午，記者進一步從姚記科技了解到，大魚競技的業務模式以產品研發為主，開發產品后，再交由其他發行公司做發行。

劉彤（化名）在一家頭部博彩游戲發行公司工作，大魚競技是其所在公司的“CP（合作的研發公司）”。目前，劉彤所在公司和大魚競技之間共有兩款游戲在合作中，均已合作多年。“合作并不是一次性的，好像是一次簽幾年的合同，到期了再重新續簽。”

不過，受到全球經濟形勢影響，近兩年游戲出海并不好做。據劉彤觀察，海外休閑博彩游戲往往呈現出頭部斷層式領先的格局，大魚競技的幾款產品與行業頭部存在一定的差距。反映在大魚競技的業績上，姚記科技年報顯示，2023年，大魚競技實現營收1.23億元，對應凈利潤4962.81萬元。2021年時，大魚競技經審計的扣非凈利潤為7494.42萬元。

數字營銷快速增長

在姚記科技整體游戲業務營收中，其海外游戲業務占比相對較小。年報顯示，負責姚記科技國內游戲業務的子公司上海成蹊信息科技有限公司，2023年營收合計11.03億元，凈利潤4.80億元。

考慮到姚記科技的年度凈利潤水平，毛利率高達96.01%的游戲業務已成為公司絕對的利潤奶牛。2024年一季度，公司實現營業收入9.82億元，同比下降17.38%；凈利潤1.51億元，同比下降23.94%。

對此，上述姚記科技工作人員稱，主要因為2023年上半年游戲業務創新高，所以在同比上會稍微有一些下滑。

再看撲克業務，盡管以撲克業務起家，但在姚記科技的營收結構中，撲克業務的占比不斷被稀釋。記者從姚記科技了解到，摜蛋游戲的興起的確讓大家對撲克牌的需求有所增加，但具體對公司財務產生了多大的影響，公司目前無法給出一個很明確的數字。

2023年財報顯示，姚記科技當期撲克牌營收合計10.9億元，營收規模相對穩定，但總營收占比同比下滑近3個百分點，至25.31%。

剩余近四分之三的營收，大都由游戲業務以及數字營銷業務構成，后者營收達19.11億元，同比增幅24.90%，占營業收入比重44.38%。

財報中，姚記科技用了這樣一段話描述數字營銷業務：作為巨量引擎的長期生態合作伙伴，公司一直用專業、高水準的運營服務體系為廣告主提供高價值的營銷服務，通過巨量云圖工具，首創VTATM模型，對游戲客戶在新游首發階段，快速、高效、科學地進行市場營銷規劃提供了方法論，基于此模型，公司助力多個客戶新游首發，并取得良好成績。

5月24日下午，記者從姚記科技進一步了解到，公司的數字營銷業務主要是做抖音、快手等大投放平臺的核心代理。“客戶有廣告投放的需求，會找到我們代理商去各大平臺上做投放，我們會幫他提供開戶充值和投放策略等相關的服務。”

問題隨之而來，姚記科技跨界數字營銷，如何搭建近20億元的業務，又該如何構建壁壘，獲得穩定客流？對此，上述人士透露，營銷子公司的創始人出身自頭條體系，專門做游戲行業投放。“所以我們這家營銷公司在游戲行業比較強，投放策略會更加精準或者說更加具有優勢。”