“積極變化正醞釀”，六大機構(gòu)最新策略出爐

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　　經(jīng)歷前一周震蕩上行后，本周A股市場迎來回調(diào)，三大股指周線均跌逾3%。對于市場回調(diào)，業(yè)內(nèi)機構(gòu)認為，短期市場波動增加，但目前的調(diào)整幅度還在波動率范圍內(nèi)，海外機構(gòu)也同樣看好中國資產(chǎn)。

　　就后市投資而言，機構(gòu)認為，以“新半軍”為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向獲得青睞，11月至12月重點關(guān)注基本面有望反轉(zhuǎn)的方向，中期重視政策和技術(shù)雙重利好下的科技制造、兼具供需優(yōu)勢的中高端制造，此外關(guān)注并購重組受益領(lǐng)域及紅利資產(chǎn)。

　　影響后市投資大事件

　　10月份主要經(jīng)濟指標(biāo)回升明顯

　　國家統(tǒng)計局15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，消費、服務(wù)業(yè)、進出口等主要經(jīng)濟指標(biāo)明顯回升，就業(yè)物價總體穩(wěn)定，社會預(yù)期持續(xù)改善，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進，積極因素累積增多，國民經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進、穩(wěn)中有升。10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%；全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長6.3%；社會消費品零售總額同比增長4.8%。1至10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.4%。

　　陳茂波：未來推動“互聯(lián)互通”進一步深化發(fā)展

　　今日，香港與內(nèi)地資本市場的互聯(lián)互通機制迎來十周年。香港特區(qū)政府財政司司長陳茂波在網(wǎng)志中表示，未來推動“互聯(lián)互通”進一步深化發(fā)展，要繼續(xù)發(fā)展“互聯(lián)互通”作為聯(lián)系內(nèi)地和國際市場的紐帶作用，要聯(lián)通傳統(tǒng)歐美市場和新興市場，讓各方實現(xiàn)更多互利共贏。

　　上市公司市值管理指引發(fā)布

　　證監(jiān)會11月15日消息，證監(jiān)會制定了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實際情況依法合規(guī)運用并購重組、股權(quán)激勵、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

　　機構(gòu)后市投資觀點

　　興業(yè)證券：看好以“新半軍”為代表的方向

　　在潛在增量政策進一步落地和基本面實質(zhì)改善前，重點關(guān)注受益于流動性寬松和歲末年初預(yù)期交易的賠率品種，其中以“新半軍”為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力方向，一方面作為長期促進經(jīng)濟動能切換和短期托底政策的發(fā)力結(jié)合點，另一方面明年業(yè)績也較大概率將困境反轉(zhuǎn)，有望成為市場聚焦的主線方向。

　　申萬宏源：中期重點關(guān)注科創(chuàng)等方向

　　短期市場波動增加，但目前的調(diào)整幅度還在波動率范圍內(nèi)，后續(xù)市場可能余溫尚存，年底政策布局期前，還有有利于交易性機會發(fā)酵的窗口。就跨年窗口而言，國內(nèi)和海外都是關(guān)鍵政策布局期，風(fēng)險偏好可能逐步回落，維持2025年春季行情可能偏弱的判斷。中期結(jié)構(gòu)推薦的核心思路仍是2025年景氣拐點，重點關(guān)注新能源、科創(chuàng)、港股互聯(lián)網(wǎng)等方向。

　　海通證券：股市中期行業(yè)主線將明晰

　　當(dāng)前政策的暖風(fēng)已然拂面，積極的變化或正在醞釀，股市已處在熊市向牛市的轉(zhuǎn)換中。展望2025年，隨著政策先行發(fā)力，企業(yè)盈利和資金面的改善有望隨后跟上。股市中期行業(yè)主線將明晰，重視政策和技術(shù)雙重利好下的科技制造、兼具供需優(yōu)勢的中高端制造，此外關(guān)注并購重組受益領(lǐng)域及紅利資產(chǎn)。

　　摩根資產(chǎn)管理：海外機構(gòu)仍舊看好中國資產(chǎn)

　　日前摩根資產(chǎn)管理發(fā)布《2025年長期資本市場假設(shè)》報告指出，預(yù)期中國股票未來10年至15年的每年平均回報率為7.8%（以美元計），即便中國股票于2024年9月出現(xiàn)大幅反彈，市場仍提供估值吸引的周期性機會，對中國股票看法為“增持”。

　　嘉實基金：新市場周期或已開啟 看好兩大方向

　　新一輪市場周期或已開啟，結(jié)構(gòu)性行情拉開序幕。后市主要看好兩大方向，一是順周期的價值股，它們往往業(yè)績確定性相對高、估值水平相對較低，受益于宏觀經(jīng)濟周期企穩(wěn)，包括銀行、地產(chǎn)、家電等；二是質(zhì)地優(yōu)異的成長股，它們的競爭力相對強、產(chǎn)業(yè)景氣有望反轉(zhuǎn)，還受益于市場風(fēng)險偏好回升，包括軍工、航空、電子等。

　　鵬華基金：11月至12月重點關(guān)注基本面有望反轉(zhuǎn)的方向

　　11月至12月權(quán)益市場建議重點關(guān)注明年基本面有望反轉(zhuǎn)的方向，包括：供需格局邊際上出現(xiàn)改善的行業(yè)，如被動原件、印制電路板、鋰電池、逆變器；當(dāng)下供需依舊面臨壓力，政策出臺后有較大困境反轉(zhuǎn)彈性的行業(yè)，如水泥、光伏、純堿、煉油、普通鋼材；化債背景下，資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)金流修復(fù)的方向，如建筑工程、IT服務(wù)、環(huán)保、軍工。