道歉的梁宏和唱多的李蓓，站誰？

　　來源：十五的投資筆記

　　兩者的業績都曾輝煌過，但近兩年都不行。所以從2018年11月開始，到目前基本會師了。

　　梁宏的代表產品：希瓦小牛業績好的時候是2019、2020年，一年上漲近60%，一年上漲超80%；

　　李蓓的代表產品：半夏宏觀輝煌在2020、2021年均上漲超過60%，

　　兩人的策略不一樣：梁宏是主觀多頭；半夏是宏觀策略，股債商品都有配置。

　　可以說，這兩年都是他們比較不順的時候，但兩人的反應卻有很大不同。

　　|道歉的梁宏

　　原因是希瓦錯過這次反彈。今年上半年，梁宏因抄底港股、重倉美股而業績驚人，梁宏的小牛系列產品漲幅最高近40%。10月的這次回撤大概率也是重倉港股。恒生指數自10月8日到11月底，回調近16%。

　　梁宏反思“我自己一些偏見錯過了。”

　　梁宏之前是雪球的大V（9年間，他在雪球發帖8700余篇，擁有59萬粉絲，被球友親切的稱為“梁大師”），是雪球平臺孵化成功的為數不多的案例之一。記得一次訪談中他說過自己的經歷：2010年之前做美股交易員，賺了不少錢。應該算是很有交易天賦了。2010年之后拿著這些錢去投資實業，有的是純財務投資，有些是自己投自己管，但最終都失敗了。有一次和朋友吃飯，問他：你的錢都是從股票上賺來的，為什么要放棄自己擅長的事，去做一件自己不擅長的事呢？這之后醒悟了，于是拿著剩下的100萬，在2013年，重新開始做起了投資，先是自己做，然后在2015就正式成立了希瓦。2020后規模就到了百億。

　　值得注意的是，也正是破了百億后，業績開始失去之前的銳度。這可能和行情有關，實事求是地說，2022年和2023年的相對業績還是不錯的。

　　不過，規模大了之后，可能也帶來了風格的偏移。有投資人在其“道歉”下面留言：

　　不能說他的粉絲就理解對了，但至少說明梁宏的自我設定與在粉絲心中的設定是不一樣的。

　　|看多的李蓓

　　今年8月的時候，李蓓在北大內部論壇的一次演講又火了，網友稱之為：玄學看多。

　　李蓓總結了自己在這場閉門論壇上的觀點。她用大量數據證明，中國其實是可能有比大家想象的都要樂觀得多的前景，不僅實現資產價格重估，還可能實現地位的上臺階。

　　2023年3月起就看多地產。

　　在公眾號上2023年7月《見龍在田，藍籌慢牛主升》

　　2023年8月《點贊中國央行，加倉中國股票》

　　2023年10月的兩篇《美元的黃昏》

　　2024年2月的《逃離火場，勿重新返回》

　　今年10月的《普通人參與股市》

　　總的基調是看多股市，結構上看多藍籌，特別是地產，看空美元及美國資產。

　　然而，現實是看多股市，對了，也沒有掙錢，要知道今年滬深300上漲（到11月底）上漲14%，“代言”的央企紅利50也上漲16%。

　　美股這邊，標普500上漲26%，美元指數上漲4%。如果說美元是黃昏的話，也是“夕陽無限好”。不過，稍微看看美元替代英鎊的歷史就知道：美國在一戰前GDP已經超過英國，而在二戰后美元才在各種巧取豪奪之下，接下了英鎊的班。如果美元真的是黃昏的話，這個黃昏可以是很長，至少也是以十年計的。

　　縱觀今年的市場，股是賺錢的，債也是賺錢的，商品是平的（理論多空都可以賺錢），照理說是很適合宏觀對沖基金，比如梁文濤的泓湖賺錢了，另一家吳星的凱豐也賺錢了，半夏今年的表現是大大低于預期。

　　值得注意的是，半夏的業績也是在進入百億后，開始失去銳度的，時間點正是2021年底2022年初。

　　呼應一下題目，究竟站誰？

　　從個人的風險偏好出發，誰也不想站，不如買個紅利低波指數。但如果一定要選一個的話，可能梁宏更好一些吧。

　　一是，“有錯就要認，挨打要立正”，正視問題才是解決問題的開始；

　　二是，梁宏2022年2023年沒有絕對收益，但有相對相益，今年有絕對收益沒有相對收益，相反，半夏這兩年既沒有絕對收益也沒有相對收益，持有梁宏的心理壓力較小；

　　三是，從方法論上看，梁宏的低估值高股息，對管理百億私募來講不是壞事；而對于宏觀對沖，可預期性太弱，要知道宏觀的鼻祖凱恩斯，也是放棄了宏觀的做法，老老實實選股，業績才穩定和優秀起來的。