黃金避險作用受到美元與比特幣的分流金價震蕩波動或將維持

熱點 2024年12月09日 23:00 28 admin

　　上周（12月2日-6日）黃金維持區間震蕩表現，韓國和法國政壇發生動蕩，但引發的避險情緒有限。美國就業市場數據平穩，12月降息預期小幅上調，但已基本充分定價。國內投資者維持冷靜交投，國內金價較海外折價略有收斂。

　　市場觀點方面，過去一周（12.2~12.6）貴金屬維持窄幅震蕩表現。倫敦金跌0.4%至2633美元/盎司。10年期美債收益率降至4.15%，通脹預期降至2.25%，實際利率降至1.9%，美元指數漲0.3%至106，標普500指數漲0.96%，人民幣小幅貶值，滬金維持折價。

　　韓國和法國政壇發生動蕩，但引發的避險情緒有限，且導致美元指數走強，限制了黃金的表現。美國經濟數據表現平穩，11月美國ISM制造業PMI從46.5反彈至48.4，新訂單指數重新回到擴張區間，美國大選落地后，不確定性的消退提振了企業信心，但服務業降溫，非制造業PMI從56降至52.1，新訂單指數從57.4下降至53.7，作為美國經濟擴張的最主要動力，服務業的降溫預示著后續經濟增長動能放緩。就業市場擺脫了颶風和罷工的影響，11月非農新增就業反彈至22.7萬人，此前倆月數據小幅上修5.6萬人，新增就業主要是醫療和社會救助服務、餐飲及住宿，商業及專業服務貢獻，但失業率回升至4.2%，勞動參與率回落至62.5%，就業市場未來走弱的趨勢未變。市場對12月利率會議降息25bp的預期在非農報告公布后有所增加，資產也有較為充分的定價。

　　美聯儲主席鮑威爾的講話則表明在通脹反彈或者下行受阻的情況下，美聯儲未來的降息空間受到限制，12月點陣圖可能提示2025年的降息預期下降。

　　綜合而言，盡管全球地緣事件頻發，但由于對美國本身與能源市場的擾動有限，黃金的避險作用明顯受到美元與比特幣的分流。作為對利率敏感的資產，在明年降息路徑可能下調的背景下，黃金暫時缺乏動能是較為正常的表現。不過隨著中國央行重新開始增持，暗示了金價下行支撐也較為強烈，震蕩波動局面或將繼續維持。

　　上周市場動態方面，中國央行恢復增持黃金。中國央行最新數據顯示，2024年11月末中國黃金儲備為7296萬盎司，10月末為7280萬盎司。這是央行時隔半年首次增持黃金。

　　美國11月非農就業數據表現良好。美國11月非農增加22.7萬人，超過預期的20萬人，失業率微升至4.2%，符合市場預期，市場加大美聯儲12月降息押注。

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