鹽湖產業格局生變！紫金礦業將吞下巨額鋰礦資產

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　　來源 華夏時報

　　總資產超百億元，市值466億元的藏格礦業股份有限公司（下稱“藏格礦業”，000408.SZ）突然停牌，控股股東或將變成紫金礦業集團股份有限公司（下稱“紫金礦業”，601899.SH）。

　　對于藏格礦業和實控人肖永明而言，紫金礦業并不陌生。除了擁有藏格礦業0.85%的股份，紫金礦業和藏格礦業也是西藏巨龍銅業有限公司（下稱“巨龍銅業”）的前兩大股東。藏格礦業主營業務是鉀鹽和鋰鹽，從2024年前3個季度來看，巨龍銅業為藏格礦業帶來了很高的收益，13.63 億元的投資收益已經占到當期歸母凈利潤的72.96%。對于控股股東為什么想要轉讓出控制權，藏格礦業有關人士對《華夏時報》記者表示不清楚，“氯化鉀和碳酸鋰是我們主導來做的，銅是跟紫金那邊合作，我們享受投資收益。”

　　對于手握多處鋰資源的紫金礦業而言，擁有成熟提鋰技術的藏格礦業顯然能助其加速擴展鋰業務。

　　控制權或生變

　　藏格礦業于1月10日公告稱，控股股東西藏藏格創業投資集團有限公司（下稱“藏格創投”）及其一致行動人林吉芳正在籌劃重大事項，并可能導致公司控制權發生變更。為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，公司股票自2025年1月10日開市起停牌，預計停牌時間不超過2個交易日。

　　據稱，藏格礦業近日收到藏格創投及林吉芳，以及第二大股東寧波梅山保稅港區新沙鴻運投資管理有限公司（下稱“新沙鴻運投資”）的通知，正在籌劃股份轉讓事宜，藏格創投及林吉芳的股份轉讓比例將占藏格礦業總股本的17.51%、新沙鴻運投資的股份轉讓比例將占公司總股本的7.21%，合計股份轉讓比例預計占公司總股本的24.72%。

　　目前，藏格礦業的控股股東是藏格創投，持股22.88%；二股東新沙鴻運投資，持股17.21%；第三大股東兼實控人肖永明，持股9.85%。同時，藏格創投的股東是互為夫妻的肖永明和林吉芳，分別持股90%、10%。

　　據了解，肖永明1964年出生于四川安岳石羊鎮，在青海省格爾木市開飯店起家。而格爾木市也是察爾汗鹽湖的所在地，2002年，肖永明和林吉芳成立了一家鉀肥公司，在此后青海政府主導的產業整合中，這家曾經小小的鉀肥公司在一路并購中逐漸發展壯大。

　　不過，過去幾年的肖永明其實麻煩不斷。2019年開始，肖永明多次被深交所公開譴責。2020年，又因涉嫌信批違規被立案調查。2021年，因涉嫌非法采礦罪被刑事拘留。2022年，被判有期徒刑3年，緩刑4年。2023年，又被判無罪。2024年4月，因涉嫌刑事案件被自貢市公安局執行指定居所監視居住。

　　據媒體2021年11月報道，藏格礦業及其背后的藏格系曾深陷百億巨額債務危機。肖永明及藏格系總負債金額逾130億元。其中有股份質押的債務本息共105.03億元；對應的債務人包括藏格集團、永鴻實業、肖永明、中浩天然氣，以所持藏格控股股份作質押。債權人則包括國信證券、華融證券、西寧農商行等。

　　天眼查數據顯示，肖永明質押了持有的全部藏格礦業股份（9.85%的總股本）給二股東新沙鴻運投資，用于借款擔保。目前，藏格創投也已經陸續質押了持有的53.27%公司股份（14.59%的總股本）給新沙鴻運投資。因此，二股東新沙鴻運投資直接加間接掌控的股份達到41.65%，已經超過實控人肖永明的份額。

　　據悉，控股股東藏格創投持有的3.42億股藏格礦業股份處于質押狀態，占其所持股份的94.49%，占藏格礦業總股本的21.62%。為配合后續股份轉讓過戶，藏格創投將盡快解除相關股份的質押狀態。

　　與紫金礦業早有淵源

　　這次交易的對手方為紫金礦業，紫金礦業是一家以黃金、銅、鋅及其他基本金屬礦產資源勘查和開發為主的大型礦業集團。

　　藏格礦業和肖永明對它都并不陌生。截至2024年9月30日，紫金礦業的全資子公司紫金礦業投資（上海）有限公司持有公司0.85%的股份，若本次交易順利進行，紫金礦業及其子公司持有公司股份比例可能超過25%。

　　兩者更早的緣分是巨龍銅業，它一度是中國最大也是開采難度極大的銅礦，如今由紫金礦業旗下公司控股57.35%，由藏格礦業持股30.78%。

　　2024年前三季度，藏格礦業的大部分利潤其實來自巨龍銅業。三季報顯示，藏格礦業的歸母凈利潤為18.68億元，來自巨龍銅業的投資收益為13.63 億元，占當期歸母凈利潤的72.96%。而2023年整年，藏格礦業氯化鉀、碳酸鋰的毛利分別為18億元、16億元。可以說，藏格礦業如今已經在用鉀、鋰、銅三條腿走路。

　　肖永明很早就是巨龍銅業的股東，2019年他曾想要花280億元收購巨龍銅業全部股份，不過最終夭折。據媒體報道，巨龍銅業采礦需要的巨大投資曾讓肖永明不堪重負。最終，他選擇了讓出控制權，出資接手的正是紫金礦業。

　　對于控股股東藏格創投和實控人肖永明而言，這次股權轉讓或許是緩解資金壓力或徹底解決債務危機的機會。而對于紫金礦業而言，接手藏格礦業可能是一個好買賣。

　　紫金礦業是資源大戶。除了西藏巨龍銅礦等多處銅礦，紫金礦業近年來還在加速進軍新能源材料產業，擁有阿根廷3Q鹽湖鋰礦、西藏拉果錯鹽湖鋰礦、湖南道縣湘源硬巖鋰多金屬礦，保有探明、控制和推斷的鋰資源達到1411萬噸碳酸鋰當量。在2023年，公司鋰礦新增產量達2903噸碳酸鋰當量。控制擁有成熟提鋰技術的藏格礦業后，紫金礦業無疑能加速擴大鋰業務。

　　中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜告訴記者，“企業通常會出于如戰略協同與資源整合、獲取穩定投資收益、增強市場競爭力、優化資源配置、獲取上市平臺等原因而想要獲得另一家企業的控制權。例如，紫金礦業主營金、銅礦，若成功獲得藏格礦業的控制權，就能將業務拓展至鉀鹽、鋰鹽領域，完善其在礦業資源開發領域的產業鏈布局，實現從單一金屬礦產向多金屬及鹽湖資源的綜合開發轉變。同時，將被控制企業作為長期投資對象，也可通過分紅等方式獲取穩定的投資收益。藏格礦業近年利潤穩定，紫金礦業獲得其控制權后，可獲得持續的現金流回報。”