管清友：未來資產配置更多是對沖式，而不是主要博取收益

熱點 2025年01月13日 15:40 53 admin

專題：第48屆清華大學中國與世界經濟論壇

　　第48屆清華大學中國與世界經濟論壇于1月13日在線上播出，主題為“2025年的中國經濟”。

　　對于2025年的中美股市，管清友表示：股市沒法預判，只能跟著走。

　　他談到，美國股市長期來看，美聯儲資本市場的一個影子，微觀上確實很多機制是值得我們學習的，包括退市，包括指數構成，其他小股票跌的是很慘的，幾個科技股大股票，而且又迎來了人工智能的革命時代美股的運氣確實很好。

　　管清友認為，美股沒法預料什么時候會調整，調整什么級別，但是總體來講，這一波人工智能革命肯定是沒有走完，才剛剛開始，美股的投資機會，無論是個體投資人，還是高凈值群體，肯定是一個主賽道之一。

　　從投資的角度，管清友建議，從宏觀到微觀，可能要適應基本的特點。

　　“前兩天在一個部門開會的時候，我舉了一個不太恰當的例子，A股和美股是不大一樣的，如果說美股是一個有比較強的專業能力，比如說彈鋼琴或者跳舞這樣的大家閨秀，A股有點像一個受過良好教育，長得非常漂亮，但脾氣矯情的美女，你需要天天哄著她，她脾氣才能順。如果你有一天偷懶了，或者禮物沒有到位，或者生日想錯了，或者旅游沒有替她拎包，她就發脾氣，她就是這種狀態。”他說。

　　所以要伺候好A股，讓A股有一個比較好的狀態是極其困難的，管清友表示，現在的狀態恰恰是面對這樣一個漂亮的美女，很有脾氣的小姑娘，她的男朋友是一個理工直男，非常直，要買包的時候說這個太貴了，咱們不買吧。要出去旅游的時候，咱們是不是國內游？所以這就形成了現在投資者、交易者和市場本身，以及監管者，互相都是為了對方好，然后造成了這樣一種結果，現在是這種狀態。

　　如果說從政策建議角度，管清友表示，希望鋼鐵直男慢慢能夠變成一個多金、高知的暖男，如果從一個交易者來說，要利用這個小姑娘的好脾氣也好，壞脾氣也好，你要從中獲利，你必須接受它就是這種狀態。從投資機構給客戶管理錢，從普通投資者去管理自己的錢，你要適應這個過程。你可能有很多的方式，可能也有很多所謂的流派，但總體上你要跟她友好的相處，也能接受她的壞脾氣。

　　管清友還談到，他從來不預測指數，只能這樣說，2024年最后一個交易日的大跌，以及2025年這兩個交易日的大跌，給大家打開了無限的想象空間，欲揚先抑。

　　“因為現在有幾個條件，短期下跌可以找到很多理由，現在我覺得挺危險的，又到了924以后這一波融資盤要被打爆的大概3200這一線，有券商機構做過統計，這其實挺危險的，這個東西可不是跌到位了之后就不跌了，一旦這幾千億的資金被打爆，向下的空間我覺得不像很多人想象得那么樂觀，這是短期的交易。”他說。

　　但是從全年的情況來講，這一輪股市的上漲，主要還是基于對政策調整所帶來的情緒改善和信心提升的一種反應。

　　他在演講中還談到，其實高凈值群體更多的是配置，外幣也好，海外的不動產也好，國內的不動產和債券也好，高凈值群體的配置基本上完成了，資產管理公司還是要承認專業性。

　　在他看來和以往有點不同，就是現在更多是對沖式的，或者是均衡式的配置，而不是主要博取收益。

　　“其實拿出一小部分的錢愿意去博一個風險更高的收益，這個也沒有什么問題，但是更多的其實是配置，從配置這個角度，我依然覺得短期之內，中國債券市場十年期國債收益率都跌破1.7%，但是長期來看中國債券市場肯定還是值得配置的，美債我覺得也還是維持在一個比較高的收益率的狀態，也蠻好。”

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