理財規模占比不足13%卻貢獻近兩成收益 銀行機構的理財產品更賺錢？

　　2025年1月17日，銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場年度報告（2024年）》，本文將對該報告進行簡析。

　　非現金固定收益產品規模增長超4.5萬億元，理財各月平均收益率2.65%

　　受降息影響，理財產品作為存款替代品，具有一定的收益優勢，部分存款由此“搬家”至理財產品。2024年銀行理財規模持續上漲，年末存續規模29.95萬億元，較年初增加11.75%。

　　除固定收益類理財外，其余投資性質理財存續規模均較2023年末下降。其中，固收類理財存續規模為29.15萬億元，較2023年末增長3.33萬億元。現金管理類理財存續規模較2023年末下降1.24萬億元，由此可見非現金固定收益類產品2024年存續規模增長超4.5萬億元。

　　在規模上漲的同時，理財產品平均收益率下降明顯，2024年理財產品各月平均收益率為2.65%，較2023年各月均值2.94%下降29個基點。

　　銀行機構存續理財規模占比不足13%，貢獻全市場近兩成收益

　　銀行機構理財收益優勢明顯。2024年，理財產品累計為投資者創造收益7099億元，理財公司和銀行機構理財產品在2024年分別為投資者創收5692億元、1407億元，分別占總收益比例的80.18%、19.82%。而從存續產品規模來看，理財公司和銀行機構占總規模的比例分別為87.85%和12.15%。即銀行機構的理財產品存續規模占比不足13%，但在2024年創造了理財市場近20%的收益，業內人士表示，主要為此前銀行機構理財產品積存的收益逐步釋放。

　　資產配置方面，理財產品依舊以債券、現金及銀行存款等固定收益類資產為主要持倉。債券持倉占比為43.5%；現金及銀行存款和同業存單占比之和幾乎維持不變，為38.3%；拆放同業及債券買入返售持倉占比收至6.4%，增長1.7個百分點。權益類資產占比微降0.3個百分點至2.6%，公募基金占比則有所上升，收至2.9%。由此來看，理財產品中存款性質持倉的規模較難壓降。

　　無理財牌照機構繼續退出，農村金融機構數量減少近三成

　　理財規模向理財公司聚攏，理財公司2024年末規模為26.31萬億元，較2023年末增長17.11%。股份制銀行中，民生銀行存續理財規模劃轉完畢。無理財牌照銀行機構繼續退出。有存續理財產品的農村金融機構數量減少近三成，由2023年末的127家降至2024年末的89家。在其他機構中，摩根大通銀行（中國）進入存續理財產品市場。

　　投資者風險偏好與存續產品風險等級變化

　　2024年投資者數量繼續增長，持有理財產品的投資者數量達1.25億個，較年初增長9.88%。個人投資者仍是理財產品的主要持有者，數量占比為98.7%，較2023年末微降0.12個百分點。

　　從風險偏好看，二級（穩健型）理財投資者仍為主流，數量占比超33.83%。風險偏好為一級（保守型）和五級（進取型）的個人投資者數量占比較年初有所增加。

　　雖然兩種風險極端偏好的投資者數量均有增長，但2024年末五級（高風險）理財產品的存續規模較2023年末卻下降，由0.14萬億元降至0.03萬億元。高風險產品或存在投資周期較短的情況。

　　不僅是五級（高風險）產品存續規模收縮，三級（中風險）產品存續規模也有所下降。四級（中高風險）產品存續規模較2023年末未有明顯變化。

　　直銷理財規模接近“翻倍”，2024年末母行代銷金額占比仍超70%

　　在理財產品直銷及代銷情況方面，截至2024年末，已有21家理財公司開展了直銷業務，全年累計直銷金額0.505萬億元，較2023年末的0.26萬億元增長近一倍。

　　理財產品代銷機構持續增長，僅余2家理財公司的理財產品僅由母行代銷。2024年12月全市場有562家機構代銷了理財公司發行的理財產品，較年初增加71家。由下圖來看，母行仍是理財公司產品代銷的主要渠道，母行代銷金額占比在2024年初和三季度雖有下降，但隨后在2024年12月回升至70%以上。