純堿：節后市場供應壓力增加，價格承壓運行

　　（卓創資訊分析師鄧秋宇）

　　【導語】 春節后純堿廠家整體開工負荷維持高位，假期期間交投清淡，疊加運輸不暢，節后純堿廠家整體庫存增幅明顯。供應壓力下，部分純堿廠家新單價格靈活調整。

　　春節后，雖然部分純堿廠家對市場持觀望態度，新單價格暫未調整，但由于純堿市場供應壓力增加，期貨盤面價格下滑，純堿廠家新單跟進情況欠佳，華北、華東、西北地區個別純堿廠家新單價格下滑20-50元/噸。截至2月6日，全國輕堿主流出廠均價在1448元/噸，較節前下跌0.7%，全國重堿主流終端均價在1400-1550元/噸，較節前變動不大。

　　春節期間純堿廠家整體開工負荷維持較高水平，節后供應壓力不減。通常來說，夏季為純堿裝置的檢修旺季，冬季為純堿行業的生產旺季。春節后新增檢修裝置有限，中鹽昆山、河南駿化、鹽湖鎂業等裝置正常運行，湖南金富源堿業減量檢修，重慶和友純堿裝置已開車，西南、華北、華東地區部分裝置持續減量檢修。卓創資訊統計本周純堿行業開工負荷率89.9%，較節前提升2.2個百分點，純堿廠家產量在73萬噸，較節前提升2.4%。貨源供應量增加，當前產量處于近兩年偏高水平，供應壓力增加。

　　節后需求表現疲軟，純堿剛需用量減少。春節假期間，市場走貨停滯影響下浮法廠逐步累庫，今年下游加工廠開工偏緩，目前市場交投氛圍整體表現一般，下游提貨略顯不積極，截至2月6日，全國浮法玻璃生產線共計285條，在產224條，日熔量共計157205噸，較節前一周減少400噸，降幅0.3%。節后，國內終端電站項目尚未啟動，海外訂單跟進量有限，下游組件廠家開工率持續偏低，而近期多數光伏玻璃窯爐生產穩定，假期庫存增加，截至2月6日，全國光伏玻璃在產生產線共計417條，日熔量合計88790噸/日（部分裝置限產，實際產能偏低），較節前一周減少1.00%。輕堿下游部分廠家開工較晚，對純堿需求支撐乏力。

　　節后純堿廠家整體庫存增幅明顯，為近五年高位。2024年純堿市場供需矛盾加劇，供應趨于過剩發展，純堿廠家整體庫存不斷攀升。2025年春節期間汽車發運車輛減少，加上下游用戶節前多有備貨，且部分輕堿下游停工放假，純堿市場交投氣氛不暢，新單有限，純堿廠家整體庫存多有增加，符合季節性波動規律。2月6日國內純堿企業庫存總量在179.11萬噸（含部分廠家外庫庫存），較節前庫存增加36.8萬噸，增幅25.9%，同比增加357.4%，其中重堿庫存92.2萬噸，環比增加15.7萬噸，增幅20.5%。

　　供應壓力不減，純堿市場或繼續承壓。連云港德邦計劃近期投產，河南中天堿業尚未達產，2月份明確檢修計劃較為有限，加上純堿廠家整體庫存高企，市場供應壓力不減。2月份光伏玻璃產線或變動不大，浮法玻璃產線預計2條產線點火，重堿剛需用量預計小增；輕堿下游需求緩慢恢復，但市場預期欠佳，下游用戶對純堿或堅持按需采購。庫存壓力之下，純堿廠家靈活接單可能性較大，短期市場價格或仍承壓。