西部證券2024年營收下滑探因：投行業務“寒冬”與中小券商生存困境

　　隨著券商行業2024年業績預告與快報陸續披露，西部證券的財務表現引發市場關注。據其公告顯示，公司2024年營業總收入67.16億元，同比下降2.59%，但歸母凈利潤逆勢增長19.52%至13.93億元。這一“增利不增收”的背后，既折射出行業結構性調整的壓力，也揭示了區域性券商在競爭格局中的突圍路徑。

　　投行業務承壓?

　　資料顯示，西部證券投行業務的困境尤為突出。2024年上半年，其投行業務收入僅8389萬元，同比下跌58.81%，營業利潤虧損5476萬元，毛利率跌至-65.27%。這一頹勢主要源于兩大壓力：

　　一是IPO市場斷崖式萎縮：2024年A股IPO融資額銳減，創近十年新低。西部證券上半年IPO保薦項目顆粒無收，僅完成新三板推薦掛牌等低收益業務，股權類項目收入同比縮水超65%。

　　二是管理層動蕩與歷史包袱：2024年4月，分管投行的副總經理范江峰辭職，此前債務融資總部兩位核心骨干滕志遠、周華相繼離職，團隊穩定性受挫。

　　在投行業務疲軟之際，自營投資成為業績逆襲的關鍵。2024年，公司投資收益、經紀業務手續費凈收入以及利息凈收入較上年同期有較大增長。公司通過強化固收類資產配置、優化權益倉位管理，在股債波動中實現穩定收益。

　　如何破解中小券商生存困境

　　橫向對比行業，2024年券商業績呈現“冰火兩重天”：頭部券商中信證券、國泰君安憑借綜合化優勢實現營收凈利雙增，而五礦證券等中小機構則因過度依賴單一業務陷入虧損。

　　西部證券的“營收降、凈利升”折射出中小券商的典型生存策略——通過組織架構調整（如撤銷國際業務部、整合財富管理職能）壓縮成本，聚焦區域化、特色化賽道。

　　針對西部證券的未來發展，業內人士提出三大路徑：一是投行業務復蘇計劃：加速儲備陜西本地24條重點產業鏈企業（如鈦合金、數控機床），利用區域政策紅利搶占北交所、區域性股權市場機遇，同時強化債券承銷優勢。二是機構業務補短板：穩定研究團隊，拓展基金分倉、QFII等機構客戶，借鑒紅塔證券自營非方向化轉型經驗，提升衍生品、量化策略服務能力。三是協同賦能：推動與國融證券的并購整合，彌補網點與客戶資源短板。

　　西部證券的2024年財報，既是區域性券商應對行業變局的縮影，也揭示了在注冊制深化、傭金費率下行背景下，中小機構從“規模擴張”轉向“精耕細作”的必然選擇。如何在守住陜西根據地市場的同時，打造差異化競爭力，將成為其能否在“馬太效應”加劇的券商行業中突圍的關鍵。

（本文結合AI工具生成，不構成投資建議。投資有風險，投資需謹慎。）