現象級IPO引爆港股打新熱潮，機構料熱度將持續

熱點 2025年03月03日 04:40 28 admin

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　　來源：中國基金報

　　中國基金報記者吳娟娟

　　蜜雪冰城在港股上市，其1.8萬億港元的凍資紀錄令港股“打新”熱再度升溫。

　　機構人士表示，在政策利好推動下，港股“打新”或保持高熱度，以人工智能為主題的新質生產力企業將成為市場追捧的焦點。

　　天量凍資創紀錄

　　蜜雪冰城在公開發售階段融資認購倍數達5125倍，認購金額約1.8萬億港元，超越2021年快手1.26萬億港元的認購紀錄，新晉港股“凍資王”。

　　蜜雪冰城受到市場熱捧，富途證券首席策略師陸秉鈞認為主要有兩方面原因。其一，標的極具吸引力，蜜雪冰城作為現制茶飲行業的龍頭獲得投資者認可。其二，宏觀企穩、政策利好、中國科技迎來重估，疊加A+H趨勢驅動，港股新股表現整體向好。

　　輝立證券董事黃瑋杰表示，在供給端和需求端因素共同影響下，港股“打新”熱度升溫。中國證監會鼓勵大型企業赴港上市，2024年下半年以來，大市值新股時而出現，散戶興趣高漲。需求端方面，恒生指數顯著上漲，由去年下半年的2萬點以下升至近24000點，不少投資者通過“打新”獲得不俗收益，賺錢效應吸引更多散戶入場。

　　背后推手與以往不同

　　本輪“打新”，部分券商推出零利息政策，券商是否“只賺吆喝不賺錢”？

　　針對這個問題，黃瑋杰表示，券商“打新”業務一般可產生三方面收入：一是認購手續費；二是交易傭金；三是利差產生的收入。行業競爭日趨激烈，券商讓渡利差收入，但仍可獲得另兩項收入。

　　他介紹道，香港交易所2023年推行新股改革，推出FINI（Fast Interface for New Issuance），簡化首次公開招股程序。新股平臺啟用后，券商不需要為孖展（保證金）認購準備全額資金，而是按比例提供資金即可。此舉大幅降低了券商的融資成本。

　　“對于蜜雪冰城這樣的新股，券商賺取的是認購手續費和交易傭金。通過大量采集新股認購人數，所得手續費可以抵銷一部分利差減少的影響。”黃瑋杰告訴記者。

　　富途表示，孖展業務作為券商綜合服務的重要一環，可為投資者提供靈活性。在確保風控合規的前提下，通過技術創新提升資金使用效率，可滿足企業、個人投資者以及市場需求，實現客戶價值與商業回報的平衡。

　　陸秉鈞表示，本輪“打新”熱與2017年至2020年相比有顯著區別。首先，當前港股市場環境更為有利；其次，港股上市制度改革（18A章、SPAC等）對新經濟企業極具吸引力；第三，監管強化信息披露，市場規范性提升；第四，資金更聚焦盈利清晰、行業龍頭標的；第五，高倍回撥項目首日表現亮眼：本輪港股凍資額和認購倍數創紀錄，獲得市場超額認購并進行高倍回撥的企業首日收漲的情況要多于公開市場分配少的企業。而且這輪“打新”，企業上市后股價波動較小，高回撥企業首日收漲的趨勢得到加強。

　　陸秉鈞表示，從富途數據可以看到，個人投資者日趨理性，相較2020年至2021年上市首日高開低走的“速拋”模式，當前投資者傾向于短線交易（如日內做T），利用波動增厚收益。盲目追漲殺跌的行為大為減少，更多投資者會主動把握回調機會，基于基本面分析延長持倉周期；止盈與再投資形成循環，投資者在獲利后持續尋找新機會，為市場注入持續流動性。

　　港股“打新”熱或持續

　　陸秉鈞介紹，目前港交所處理的上市申請超過100宗。今年以來，有近60家企業遞表，其中包括多家東盟國家企業。同時，港交所正積極籌備開通科企專線，以協助專業科技和生物科技企業籌集資金，發展業務，特別是為已在內地上市的公司簡化上市申請流程。更多優質企業來港集資，預計今年港股“打新”熱情將會持續，以人工智能為主題的新質生產力企業將成為市場追捧的焦點，進一步帶動新股市場活躍。

　　業內人士表示，近期，市場期盼包括“寧德時代”在內的公司赴港上市，或掀起新的“打新”熱潮。

　　實際上，“打新”的熱度與港股市場預期密切相關。興業證券全球首席策略分析師、研究院聯席院長張憶東表示，DeepSeek橫空出世，重塑全球資本對于中國科技股的信心。這輪牛市的主升浪將以“科技牛”為主，以“內需牛”為輔，整體震蕩向上。

　　“今年是AI應用爆發元年，AI浪潮走向應用端，滲透率將會快速提升。因此，2025年從AI到“AI+”的廣泛行業都存在戰略性的成長機會，這是中國此輪牛市主升浪的根基。”他表示，“革新巳火”，投資者要勇于擁抱AI以及新消費時代的貝塔，這些方向將在中期受益于科技紅利，以及政策紅利導致的估值體系的系統性重估。具體戰術上，張憶東表示，近期A股的機器人、AI以及港股的互聯網等板塊快速上漲，擁擠度偏高，后期出現階段性的震蕩休整或在所難免。不過，每一次波折都是逢低買入“科技核心資產”的好時機，特別是港股以互聯網平臺為代表的科技龍頭的估值開始反轉性重構，震蕩調整后更適合布局。

標簽：港股