高盛交易員：最痛苦但有可能的場景是“美股三年熊市”，重演“2001-2003”劇本

熱點 2025年03月08日 20:20 42 admin

　　來源：華爾街見聞

　　高盛頂級宏觀交易員Schiavone認為最大的風險并非金融危機，而是一種更糟糕的情況：一個可能持續數年的緩慢、折磨人的熊市。如果沒有重大的信貸事件來迫使市場重置，那么股市可能會重蹈 2001-2003 年的覆轍——經濟動能消退，股市疲弱反彈，多次出現虛假底部，并不斷創下新低。

　　金融市場風云變幻，投資者們的心情也隨之跌宕起伏。最近，高盛頂級宏觀交易員 Paolo Schiavone 發出警告：這輪下跌結束了嗎？他認為，當前市場的脆弱性表明，股票回報將持續面臨挑戰。

　　Schiavone 的觀點并非空穴來風。兩周前，市場就已經出現了一些令人擔憂的跡象。盡管短期內可能會出現緩解性反彈，但結構性逆風依然存在，使得股市難以持續上漲。

　　更令人不安的是，Schiavone 認為最大的風險并非金融危機，而是一種更糟糕的情況：一個可能持續數年的緩慢、折磨人的熊市。如果沒有重大的信貸事件來迫使市場重置，那么股市可能會重蹈 2001-2003 年的覆轍——經濟動能消退，股市疲弱反彈，多次出現虛假底部，并不斷創下新低。

高盛交易員：最痛苦但有可能的場景是“美股三年熊市”，重演“2001-2003”劇本

　　無危機，更痛苦：漫長的熊市煎熬

　　Schiavone 指出，由于缺乏一場明確的金融危機，市場不會經歷那種迅速、劇烈的拋售，也就無法通過強制去杠桿來重置估值。相反，市場面臨的風險是一個緩慢、痛苦的下跌過程，可能會持續多年，就像互聯網泡沫破滅后的情景一樣：

　　美國例外論消退，消費者壓力山大

　　曾經風光無限的“美國例外論”正在逐漸褪色，美國消費者也開始感受到壓力：

　　宏觀波動與政策不確定性加劇市場動蕩

　　多種因素交織在一起，導致市場波動性飆升：

　　交易動態：被迫平倉與技術面崩潰

　　對沖基金的去杠桿率達到了 2008 年以來的最高水平，加劇了流動性驅動的波動性。

　　系統性交易員（CTA）一直在積極拋售，但到下周末，強制拋售應該會開始緩解。

　　關鍵技術水平正在崩潰，曾經的支撐位變成了阻力位，增加了進一步下跌的風險。

　　美元疲軟與全球資本輪動

　　美元正在重演2017 年的模式，隨著政策轉向支持降息和貨幣走軟，美元也在走弱。

　　歐洲和新興市場將從中受益，美國資本外流為這些地區帶來了機會。

　　隨著投資者對沖貨幣不確定性和政治風險，黃金有望上漲。

　　交易策略：謹慎行事，把握輪動

　　在這種市場環境下，Schiavone 提出了一些交易思路：

　　結論：耐心、戰術與轉變

　　Schiavone 總結道，最痛苦也最有可能出現的情況是長達三年的熊市——不是一場劇烈的危機，而是一個緩慢的下跌，沒有明確的重置時刻。美國消費者正在走弱，通脹持續存在，全球資本輪動正在加速，所有這些都破壞了股票市場的穩定。

　　市場依然脆弱——雖然短期內可能會出現緩解性反彈，但如果沒有基本面催化劑，反彈將缺乏可持續性。技術面崩潰和對沖基金被迫平倉使得價格走勢難以預測，增加了波動性風險。謹慎交易，關注波動性，并優先考慮資本輪動主題，而不是廣泛的股票敞口。

　　這種環境需要耐心、戰術定位，并認識到這不是一個可以抄底的時機，而是一個需要謹慎應對的轉變。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

標簽：高盛

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