特朗普故布關(guān)稅迷陣鮑威爾陷入四面埋伏

熱點 2025年05月06日 02:20 19 admin

　　最近一段日子，芝加哥地區(qū)零售商吉姆·塔克勒與美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾突然有了頗多相似之處。

　　塔克勒表示，關(guān)稅的動蕩將他推入瘋狂的“誰是膽小鬼”游戲，對于最終要繳納多高的進口稅額，自己心里完全沒譜。塔克勒經(jīng)營的電商網(wǎng)站剛剛訂購了一批“價值8萬美元的長襪”。他憂心地說：“這批襪子的成本最后會不會漲到20萬？如果那樣，我該怎么做生意？”

　　如果將這一情況放大來看，其實鮑威爾面臨的問題也如出一轍。若成千上萬的企業(yè)無法預(yù)測投入成本，或出口商品所需繳納的稅率，美聯(lián)儲又如何預(yù)測經(jīng)濟的走向？更高的美國關(guān)稅可能會推高通脹，這對消費支出形成的壓力及其他國家的報復(fù)性措施可能會打擊美國的產(chǎn)出、就業(yè)和投資。這些因素在利率設(shè)定上的指向截然不同。

　　特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)將全球通商環(huán)境變成了一個巨大“黑箱”——而且這個結(jié)果是其有意為之。

　　美國財政部長貝森特將特朗普的策略稱為“戰(zhàn)略性不確定”，其背后邏輯是讓交易對手搞不清美國的最終目標(biāo)，從而有助于華府爭取到更有利的協(xié)議。無論這一策略在談判中是否奏效，對于企業(yè)和央行等需要規(guī)劃未來路徑的各方而言，這種迷霧都是一場噩夢。

特朗普故布關(guān)稅迷陣鮑威爾陷入四面埋伏

　　預(yù)計美聯(lián)儲將在本周的會議上維持利率不變。但在此之后，前景變得云遮霧障。特朗普和貝森特近期一再施壓美聯(lián)儲放松貨幣政策。市場對美聯(lián)儲6月降息的預(yù)期正在逐步升溫。

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　　摩根大通研究部高級經(jīng)濟學(xué)家麥可·漢森表示，該機構(gòu)目前的預(yù)測是美聯(lián)儲9月降息，因為屆時關(guān)稅引發(fā)的通脹可能脫離高峰期，而且勞動力市場也可能趨弱。但他同時承認(rèn)，由于貿(mào)易戰(zhàn)帶來的高度不確定性，很難判斷美國是否會在今年陷入衰退。

　　“現(xiàn)在還無法得出最終結(jié)論，”漢森說。“我們在談?wù)摰氖秋L(fēng)險，以及風(fēng)險的分布?！?/p>

　　關(guān)鍵思路

　　這也將成為美聯(lián)儲制定政策的關(guān)鍵思路。美聯(lián)儲的預(yù)測人員一直會提供基線預(yù)期。但當(dāng)前背景下，他們在模型中加入貿(mào)易沖擊并觀察其對價格、增長和就業(yè)的影響，替代路徑的權(quán)重可能會被大幅提高。

　　“比以往任何時候都更重要的是，情境分析現(xiàn)在非常關(guān)鍵，”摩根士丹利首席全球經(jīng)濟學(xué)家賽斯·卡彭特表示。

特朗普故布關(guān)稅迷陣鮑威爾陷入四面埋伏

　　政策制定者和企業(yè)似乎達成共識。加拿大央行上個月發(fā)布了兩套預(yù)測以反映不同的可能性。美國聯(lián)合航空罕見地發(fā)布了兩種利潤預(yù)期，一種基于市場穩(wěn)定，另一種則假設(shè)貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致經(jīng)濟下滑。

　　特朗普的“戰(zhàn)略性不確定”策略與二戰(zhàn)以來全球貿(mào)易的演進方向背道而馳。過去政策的目標(biāo)是從混亂中建立秩序，理順關(guān)稅體系，設(shè)立固定的談判規(guī)則，幫助各國利用比較優(yōu)勢進入海外市場。

　　世界貿(mào)易組織前副總干事艾倫·沃爾夫表示，該體系的基礎(chǔ)理念就是不讓160多個世貿(mào)成員國各自為政、隨意設(shè)定關(guān)稅。這一點與特朗普所引入的“交易文化”形成鮮明對比。沃爾夫認(rèn)為：“貿(mào)易談判的核心理念就是確定性，而不是不確定性?！?/p>

　　“完全無法預(yù)測”

　　此外，貿(mào)易政策本應(yīng)是面向未來的，指向某種明確的目標(biāo)——無論是為某些商品爭取更好的市場，還是加強戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。花旗銀行全球首席經(jīng)濟學(xué)家內(nèi)森·希茨表示：“就特朗普而言，人們對他整個政策邏輯及其背后的深層目標(biāo)有諸多疑問。關(guān)稅加到什么程度，才能以后不加關(guān)稅？”

　　特朗普政府明確表達了對現(xiàn)狀的不滿，比如呼吁更多制造業(yè)回流美國。但這是一個可能需要多年才能實現(xiàn)的事情。

　　與此同時，現(xiàn)實局勢正在迅速變化。特朗普周日表示，與部分國家的貿(mào)易協(xié)議可能最早在本周達成，但其并未透露具體國家名稱。副總統(tǒng)JD·萬斯上周在接受福斯新聞采訪時表示，印度可能是最早一批與美國達成協(xié)議的國家。

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　　不過，摩根士丹利的卡彭特表示，僅靠一兩個協(xié)議恐怕難以驅(qū)散不確定性。他說：“一兩個協(xié)議無法消除真正的不確定因素，協(xié)議必須具有持久性，要能維持很長時間。”

　　即使達成協(xié)議，也難以預(yù)測其具體影響。特朗普及其團隊已明確表示，許多關(guān)稅將繼續(xù)保留。他一個月前設(shè)定的10%基線關(guān)稅看來將繼續(xù)執(zhí)行，金屬和汽車進口關(guān)稅也將維持不變，不久后還會推出針對半導(dǎo)體、醫(yī)藥、木材等產(chǎn)品的關(guān)稅。

　　在這期間，塔克勒表示，他不會等待所謂的“完全明朗”。他仍然在推進訂單，因為如果猶豫不前，圣誕節(jié)前沒有長襪可賣所帶來的風(fēng)險更大。

標(biāo)簽：鮑威爾