皇氏集團 遭深交所問詢

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5月21日，皇氏集團披露了深交所針對該公司2023年年報的問詢函，其中要求皇氏集團說明光伏業務營收大幅增長，但毛利率大幅下降的原因及合理性。

年報顯示，皇氏集團光伏組件銷售、EPC業務及其他業務實現營業收入3.39億元，占總營收的11.71%，同比增長1367.05%，但毛利率比上年同期減少25.79%。

據了解，皇氏集團曾于2022年高調宣布，將投資百億建設TOPCon項目以進軍光伏賽道。但僅僅一年后，公司突然轉讓已官宣的光伏項目，這被市場認為是無奈退出競爭、回歸主業之舉。

截至5月22日收盤，皇氏集團每股報3.73元，較前日收盤價未有跌漲，總市值32.42億元。

跨界追“光”屢遭質疑

公開資料顯示，皇氏集團成立于2001年，后于2010年在深交所掛牌上市。自2014年起，公司頻頻跨界尋求多元化產業發展，目前主營業務包括乳業、信息業務、影視劇制作發行以及光伏業務，是一家以水牛奶特色乳品為核心、以光伏科技賦能乳業的綜合性上市公司。

2023年年報顯示，公司去年實現營業收入28.93億元，同比增長0.07%。其中光伏組件銷售、EPC業務及其他業務實現營業收入3.39億元，占總營收的11.71%。盡管該部分營收同比增長1367.05%，但毛利率卻比上年同期減少25.79%。

深交所據此要求，皇氏集團結合公司光伏組件銷售與EPC業務現有產品類型、收益模式以及光伏行業發展情況等，說明相關業務毛利率大幅下降的原因及合理性，與同行業可比公司是否存在較大差異；并在此基礎上，結合公司在手訂單情況、現有產能及規劃產線建設情況等，說明相關業務營業收入同比大幅增長的原因及合理性，與同行業可比公司是否存在較大差異，相關影響因素是否可能持續。

眾所周知，相較于光伏產業鏈其他環節，光伏組件環節具有單位產能投資額相對較低、建設周期相對更短、排產相對靈活的特征，但毛利率在產業鏈中處于較低水平。據機構統計，受價格戰影響，2023年國內組件業務毛利率為14%—18%左右。皇氏集團去年光伏組件毛利率看似與行業齊平。

除此次問詢外，皇氏集團在跨界追“光”的路上，已多次遭到監管層質疑。2022年8月，皇氏集團高調宣布切入光伏賽道。該公司披露，持股45%的聯營公司皇氏農光互補(廣西)科技有限公司（以下簡稱“皇氏農光”），已與安徽省阜陽經濟技術開發區管理委員會簽署20GWTopcon超高效太陽能電池和2GW組件項目投資協議，并設立新公司安徽綠能作為投資主體，投資金額約為100億元；另外，皇氏農光還將參與賓陽縣新能源分布式光伏一期項目投資，投資金額達到10億元。

當時，光伏行業正處于上行周期，皇氏集團這一跨界消息很快引發監管層關注。深交所指出，皇氏集團需詳細說明皇氏農光互補具體情況、上述項目合理性和可行性以及對上市公司產生的影響等八項內容。

2023年6月，皇氏集團及相關人員再次收到廣西證監局出具的警示函。當中提到，皇氏集團參與光伏項目事項信息披露不準確、不完整，在上述關于參與光伏項目相關事項的公告中，未說明上市公司在光伏項目中的投資和回報模式，涉及信息披露不完整。

值得注意的是，兩封函中都提及，皇氏集團未說明在光伏項目中的投資和回報模式。隨后，皇氏集團在回復深交所對公司2022年年報問詢函中，終于進行了補充公告。

然而不久后，皇氏農光突然以零元對價轉讓所持的80%安徽綠能股份，皇氏集團也注銷了負責光伏業務的合資公司皇氏晶華。有業內人士指出，這意味著皇氏農光已放棄對安徽綠能的控制權，皇氏集團也相應從百億TOPCon項目中抽身。

這一時間節點頗為微妙，正是光伏產業鏈價格出現回落，全行業進入下行周期的開始。皇氏集團也在注銷公告中表示，是出于整合及優化公司現有資源配置，降低非乳業板塊的經營管理成本的考量。在2024年展望中，該公司更是將光伏業務視為“賦能”主營乳業的手段，不再有進一步的拓展計劃。

光伏行業靜待觸底

早在光伏行業大熱之時，像皇氏集團這樣試圖分一杯羹的跨界企業不在少數。如今光伏行業發展放緩，皇氏集團已率先抽身，還有不少跨界者在激烈淘汰賽中掙扎，停產、虧損現象屢見不鮮，處于進退兩難中。

以連續三年扣非凈利潤為負并被“戴帽”的ST聆達為例，ST聆達于2020年跨界至光伏太陽能電池片賽道，隨后三年扣非凈利潤均出現虧損。財報顯示，ST聆達去年實現營業收入8.39億元，同比下降47.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.62億元，同比下降1447.69%。對于業績大幅下滑，該公司解釋稱，主要是因為報告期高效太陽能電池片市場價格持續走低、按凈額法確認收入的代工業務占比上升。

在虧損壓力下，ST聆達的光伏項目相繼停產。3月19日，ST聆達發布公告稱，擬終止投資建設銅陵年產20GW高效光伏電池片產業基地項目。4月16日及5月15日，該公司多次公告稱，金寨嘉悅主要生產裝置仍將繼續停產。此外，包括海源復材、向日葵、沐邦高科等在內的跨界企業都宣布終止了光伏相關項目。

如皇氏集團、ST聆達一樣的跨界者“失意”背后，是整個光伏行業已在周期底部徘徊的跡象之一。中國新能源電力投融資聯盟秘書長彭澎此前表示，隨著行業內卷日趨嚴重，產能出現過剩，行業競爭加劇，技術不夠扎實、只想賺快錢的跨界企業必然會先被擠出行業。

2023年四季度以來，光伏產業鏈價格不斷觸及歷史新低，組件價格甚至跌破1W/元。Infolink數據顯示，N型TOPCon組件價格已跌至0.86元/W，今年一季度降幅超過12%。

上海交通大學太陽能研究所所長沈文忠向《國際金融報》記者預測，在無序擴張引發的產能過剩背景下，光伏全產業鏈價格基本已經處于最低點，企業盈利普遍微弱，而這一低谷狀態預計將持續到今年第二季度末。

如何向“上”發展也成為全行業的當務之急。5月21日，據中國光伏行業協會CPIA公眾號顯示，中國光伏行業協會近日在北京組織召開“光伏行業高質量發展座談會”。會議指出，加強對于低于成本價格銷售惡性競爭的打擊力度；鼓勵行業兼并重組，暢通市場退出機制。

在行業積極消息引導下，光伏板塊齊漲。截至5月22日收盤，晶澳科技、愛旭股份、TCL中環等多家股票漲停，大全能源、隆基綠能等多股跟漲。

（文章來源：國際金融報）