觀點集錦|A股估值水平仍處于相對低位！證監會副主席李明：投資中國意味著更高的確定性

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專題：深交所2025全球投資者大會：新質生產力 投資中國新機遇——開放創新的深圳市場

　　5月19日，由深圳證券交易所主辦的2025全球投資者大會在深圳舉行，大會以“新質生產力：投資中國新機遇——開放創新的深圳市場”為主題。中國證監會副主席李明致辭，李明表示，近年來，證監會堅決貫徹落實黨中央、國務院關于推動金融高水平開放的重要部署，深入推進市場、產品、機構雙向開放，持續提升跨境投融資的便利性、穩定性。目前，各類境外投資者持有A股流通市值穩定在3萬億元左右，是A股市場的重要參與力量。

　　圍繞著中國經濟和A股投資者價值、上市公司活力以及堅持資本市場開放等焦點問題以及未來資本市場相關政策定調。

　　精彩觀點：

　　今年一季度中國 GDP 取得“開門紅”，展現出強大的韌性。

　　從全球來看，在穩定已經成為稀缺資源的當下，更加穩健的中國經濟和更有韌性的A股市場，將為全球投資者提供不可替代的投資機遇。

　　今年以來，社保、保險、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元，反映出中長期資金加速流入與股市穩中有漲的良性循環正在形成。

　　當前，A股市場超過5000家的上市公司，覆蓋國民經濟各領域，是中國產業門類齊全、加快轉型升級的生動寫照。

　　A股上市公司業績總體保持韌性，四分之三的公司實現盈利，五成企業的利潤保持增長，有兩方面變化尤其值得關注。

　　上市公司創新動力強勁，2024年實體上市公司研發費用合計1.6萬億元，同比增長3.1%，超過800家上市公司研發強度超過10%。

　　2024年，A股上市公司共實施分紅2.4萬億元、回購股份1476億元，均創歷史新高，越來越多的企業一年多次分紅，滬深300指數股息率接近3.6%，回報投資者的穩定性、可預期性進一步增強。

　　目前A股估值水平仍處于相對低位，滬深300市盈率12.6，明顯低于境外市場主要指數，配置價值進一步凸顯。

　　我們將著力增強制度的透明度和可預期性，完善與國際投資者的溝通機制，進一步提高境外上市備案管理質效，優化合格境外投資者等機制安排，支持符合條件的外資機構申請新業務、設立新產品，不斷健全跨境金融服務體系。

　　我們將著力增強雙邊和多邊跨境監管合作，積極參與國際標準規則制定，進一步加強內地與香港市場合作，鞏固香港國際金融中心地位。

　　證監會副主席李明：投資中國意味著更高的確定性??

　　他表示，投資中國意味著更高的確定性。近些年，國際形勢發生深刻復雜變化，全球面臨的不確定、不穩定因素不斷增多。中國始終強調堅定不移辦好自己的事，堅定不移擴大高水平對外開放，以高質量發展的確定性，應對外部環境急劇變化的不確定性。這種確定性來自于穩健的經濟基本面，中國具有完整的產業體系、齊備的基礎設施、超大的市場規模、不斷積聚的發展動能、長治久安的社會環境，在世界經濟增長放緩的背景下，中國堅持擴大內需與擴大開放并重，加快構建新發展格局，一直是全球GDP增長的主要貢獻者，今年一季度中國GDP取得“開門紅”，展現出強大的韌性。這種確定性來自于穩定的政策預期，在中央政府領導下，各部門各領域錨定科學制定的中長期發展目標，加強宏觀政策取向的一致性，推進各方面政策協同發力、落地見效。近年來，在推進全國統一大市場建設、擴大內需、保障民生、防范化解重點領域風險等方面的一系列政策措施效果顯著。

　　他指出，從資本市場自身看，去年以來新“國九條”和“1+N”政策體系逐步落地，監管執法和投資者保護力度不斷加強，中長期資金入市、公募基金改革等關鍵舉措深入推進，市場生態正加快完善，隨著資本市場投融資綜合改革持續深化，中國資本市場的內在穩定性將進一步增強。特別是中央政府高度重視加強戰略性力量儲備和穩市機制建設，中央匯金公司在前發揮類“平準基金”作用、人民銀行在后有力支撐、其他方面協同發力的穩市模式，極大增強了復雜環境下資本市場應對各類風險挑戰的底氣和能力。大家已經看到，面對今年4月初美國關稅政策引發的全球市場震蕩，中國的一攬子穩市“組合拳”迅速推出，中國人民銀行等相關部委釋放強有力信號，中央匯金公司加大增持ETF力度，各類投資者積極響應，A股市場迅速企穩回升。這充分體現了中央政府維護資本市場穩定的堅定決心和有力部署。從全球來看，在穩定已經成為稀缺資源的當下，更加穩健的中國經濟和更有韌性的A股市場，將為全球投資者提供不可替代的投資機遇。今年以來，社保、保險、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元，反映出中長期資金加速流入與股市穩中有漲的良性循環正在形成。

　　證監會副主席李明：充滿活力的上市公司群體是投資中國的價值源泉

　　中國證監會副主席李明表示，當前，A股市場超過5000家的上市公司，覆蓋國民經濟各領域，是中國產業門類齊全、加快轉型升級的生動寫照。近年來，我們牢牢把握上市公司作為資本市場基石的這一定位，著力強化產品和服務支持，規范活躍并購重組市場，督促完善治理結構，引導提升ESG信息披露質量，落實市值管理責任，加快優勝劣汰，大力推動上市公司提高自身質量和投資價值。從最新的年報看，面對多重壓力，A股上市公司業績總體保持韌性，四分之三的公司實現盈利，五成企業的利潤保持增長，有兩方面變化尤其值得關注。一是A股上市公司的科技成色和創新動能不斷提升。2024年以來新上市的公司中，高新技術企業占比超過9成，先進制造、數字經濟、綠色低碳等領域快速涌現出一批龍頭企業，在全球競爭中嶄露頭角，被全球投資者廣泛關注。上市公司創新動力強勁，2024年實體上市公司研發費用合計1.6萬億元，同比增長3.1%，超過800家上市公司研發強度超過10%。這些反映了中國新質生產力發展的最新成效，生動展現了中國創新的活力和巨大的發展潛力。近期，我們還將出臺深化科創板、創業板改革政策措施，為企業創新成長提供更加適配、更加包容的制度支撐。二是上市公司更加注重回報投資者。2024年，A股上市公司共實施分紅2.4萬億元、回購股份1476億元，均創歷史新高，越來越多的企業一年多次分紅，滬深300指數股息率接近3.6%，回報投資者的穩定性、可預期性進一步增強。目前A股估值水平仍處于相對低位，滬深300市盈率12.6，明顯低于境外市場主要指數，配置價值進一步凸顯。

　　上周末，我們發布了修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》，加大對上市公司資產重組的支持力度。接下來，我們將持續引導上市公司積極通過現金分紅、回購增持、并購重組等方式提升投資價值，不斷打造高質量、有活力的上市公司群體，為全球投資者提供更多優質的投資標的。

　　證監會副主席李明：制度型開放將為投資中國創造更好的生態條件

　　中國證監會副主席李明表示，制度型開放將為投資中國創造更好的生態條件。習近平主席多次強調，中國過去是、現在是、將來也必然是外商理想、安全、有為的投資目的地，相信中國就是相信明天，投資中國就是投資未來。近年來，中國證監會積極拓展跨境互聯互通，全面取消行業機構外資股比限制，持續擴大外資機構可參與交易的期貨和期權品種范圍，一系列舉措取得了積極成效。

　　他指出，接下來，中國資本市場開放的步伐將始終堅定。我們將按照制度型開放的部署要求，加強對外開放頂層制度設計，著力推進規則、規制、管理、標準相容相通，讓制度在推進雙向開放中更好發揮固根本、利長遠的基礎性作用。我們將著力增強制度的透明度和可預期性，完善與國際投資者的溝通機制，進一步提高境外上市備案管理質效，優化合格境外投資者等機制安排，支持符合條件的外資機構申請新業務、設立新產品，不斷健全跨境金融服務體系。我們將著力增強對外開放的系統性，加強股票、債券、期貨市場開放的相互協同，加大期貨期權國際化品種供給，豐富資產配置和風險管理等工具。我們將著力增強雙邊和多邊跨境監管合作，積極參與國際標準規則制定，進一步加強內地與香港市場合作，鞏固香港國際金融中心地位。希望全球投資者提出寶貴意見、分享有益經驗，與我們共同打造各類資金“愿意來、留得住、發展得好”的市場生態。

　　最后，他強調，外資是中國資本市場重要的參與者、建設者。中國證監會將始終堅持市場化、法治化、國際化方向，以更實的舉措推進資本市場改革開放。