科技巨頭憑借強(qiáng)勁利潤引擎重新成為標(biāo)普500指數(shù)的驅(qū)動(dòng)力

　　今年 4 月曾拖累標(biāo)普 500 指數(shù)瀕臨熊市邊緣的同一家科技巨頭，如今正為美國股市的反彈提供支撐。

　　英偉達(dá)上周仍以強(qiáng)勁的營收展望為科技巨頭們超預(yù)期的財(cái)報(bào)季畫上句號(hào)。隨著英偉達(dá)和微軟股價(jià)反彈至歷史高點(diǎn)附近，交易員們押注該集團(tuán)將推動(dòng)整體市場(chǎng)走高。

　　“我對(duì)科技股在財(cái)報(bào)季的表現(xiàn)感到非常滿意，”First Franklin 金融服務(wù)公司首席市場(chǎng)策略師布雷特?尤因表示，“這一領(lǐng)域仍有上升空間。”

　　標(biāo)普 500 指數(shù)目前距離 2 月的歷史高點(diǎn)僅差 4%，此次反彈主要得益于美與其貿(mào)易伙伴關(guān)系緩和，以及科技巨頭的業(yè)績表明：盡管加征關(guān)祱的威脅揮之不去，但云計(jì)算服務(wù)、軟件、電子設(shè)備和數(shù)字廣告等領(lǐng)域的需求依然穩(wěn)固。

　　自 4 月 8 日市場(chǎng)觸底以來，特斯拉股價(jià)已上漲 56%，英偉達(dá)和微軟分別上漲 40% 和 30%。

　　因此，彭博社追蹤的所謂 “七巨頭” 股票指數(shù)（英偉達(dá)、微軟、特斯拉、蘋果、谷歌母公司 Alphabet、亞馬遜和 Meta Platforms）在過去八周的表現(xiàn)超過標(biāo)普 500 指數(shù) —— 考慮到該集團(tuán)占指數(shù)權(quán)重的三分之一，這對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)而言是一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。彭博社數(shù)據(jù)顯示，該集團(tuán)為標(biāo)普 500 指數(shù)從 4 月低點(diǎn)反彈 19% 的貢獻(xiàn)接近一半。

　　盡管表現(xiàn)強(qiáng)勁，但該集團(tuán)今年以來的漲幅仍落后于標(biāo)普 500 指數(shù) —— 這在過去十年中實(shí)屬罕見。蘋果和亞馬遜因進(jìn)口產(chǎn)品面臨更高關(guān)祱風(fēng)險(xiǎn)，拖累了七巨頭整體表現(xiàn)，漲幅不及大盤。

　　“全年來看，逢低買入科技股將成為一個(gè)主題，” 尤因稱，“仍有大量資金在場(chǎng)外觀望，這些資金終將流入市場(chǎng)。”

　　復(fù)蘇風(fēng)險(xiǎn)

　　關(guān)祱和特朗普的其他政策仍是市場(chǎng)的重大隱患。上周五，標(biāo)普 500 指數(shù)暴跌逾 1%。不過該指數(shù)在收盤前收復(fù)了大部分失地。

　　另一個(gè)障礙是科技巨頭的高估值。彭博數(shù)據(jù)顯示，七巨頭指數(shù)的預(yù)期市盈率為 30 倍，而標(biāo)普 500 指數(shù)未來 12 個(gè)月的動(dòng)態(tài)市盈率為 21 倍，高于 4 月的 18 倍低點(diǎn)，也遠(yuǎn)高于過去十年 18.6 倍的平均水平。

　　Ironsides 宏觀經(jīng)濟(jì)公司管理合伙人巴里?納普表示，盡管從基本面看科技股頗具吸引力，但他對(duì)其高估值持謹(jǐn)慎態(tài)度。他 “適度減持” 科技板塊，相對(duì)增持工業(yè)、材料、能源和金融股，以期下半年資本支出復(fù)蘇。

　　“在此階段超配科技股近乎魯莽，因?yàn)檫@會(huì)讓投資組合過度集中于單一板塊，使你處于脆弱境地，” 納普稱。

　　市場(chǎng)催化劑

　　不過，Truist 咨詢服務(wù)公司的基思?勒納認(rèn)為，隨著人工智能計(jì)算領(lǐng)域的支出持續(xù)攀升，科技巨頭將在 2025 年下半年引領(lǐng)大盤走高。

　　Meta Platforms 上調(diào)了今年的資本支出預(yù)期，微軟則表示計(jì)劃在下一財(cái)年增加支出，緩解了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)在兩年大手筆投入后可能縮減開支的擔(dān)憂。

　　“我們的觀點(diǎn)是，盈利可能仍趨于平穩(wěn)，但下行風(fēng)險(xiǎn)可能比財(cái)報(bào)季開始前預(yù)期的要小，”Truist 聯(lián)席首席投資官兼首席市場(chǎng)策略師勒納稱。

　　過去兩個(gè)月，七巨頭 2025 年的盈利預(yù)期保持穩(wěn)定。彭博行業(yè)研究數(shù)據(jù)顯示，該集團(tuán)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn) 15% 的利潤增長，與 4 月中旬財(cái)報(bào)季開始前分析師的預(yù)期大致持平，是標(biāo)普 500 指數(shù)預(yù)期增幅的兩倍。

　　“投資者將重新被這些具有長期增長潛力的公司吸引，” 勒納表示，科技股 “可能成為今年晚些時(shí)候推動(dòng)市場(chǎng)再次加速上漲的催化劑?！?/p>