美銀證券：升周大福目標價至13.7港元 重申“買入”評級
美銀證券發布研報稱，重申對周大福（01929）的“買入”評級，因相信品牌轉型可推動同店銷售增長改善及銷售點關閉速度放緩。在中國消費領域增長稀缺的背景下，成功的轉型故事可能支撐估值倍數的上行。該行將周大福2026財年凈利潤預測上調15%至68億港元，以反映產品組合改善可能帶來的凈利潤率擴張，并將目標價上調15%至13.7港元（2026財年市盈率20倍）。
周大福將于6月12日公布2025財年業績，該行預計2025財年收入將同比下降18%至890億港元，凈利潤下降10%至58億港元，基于毛利率30.6%（同比增加670個基點）和營運利潤率16.5%（同比增加420個基點）?；仡櫧衲曦斈甑?月份，周大福維持其收入指引為下降高十位數百分比。
由于金價上漲、產品組合改善及成本控制，該行預計毛利率指引和營運利潤率指引有上行空間。美銀證券認為，2025財年業績將是一個正面事件，因股息有上行潛力及2026財年指引穩健。然而，該行亦注意到，自周大福4月24日發布第四季度營運數據以來，其股價已上漲17%，市場對業績的預期可能正在累積。
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