PTA：地緣局勢升溫，成本支撐為主

熱點(diǎn) 2025年06月22日 10:40 3 admin

PTA：地緣局勢升溫，成本支撐為主

　　來源：華安期貨投研

　　投資策略建議：TA509短期成本支撐為主，偏強(qiáng)運(yùn)行

　　本周國內(nèi)PTA期貨市場大幅上漲，地緣局勢升溫，國際油價(jià)帶動(dòng)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈大幅走高，截至周五華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)為5310元/噸，較上周五上漲295元/噸，當(dāng)前PTA成本端支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周PTA受原油端帶動(dòng)，仍有一定上漲空間，后續(xù)地緣逐漸降溫后，PTA將逐步回歸自身基本面，主要原因如下：

　　當(dāng)前原油端波動(dòng)較大，國際油價(jià)受地緣沖突影響強(qiáng)勢上漲，目前伊以局勢緊張，俄烏軍事沖突也在不斷升級(jí)，整體地緣沖突有所激化，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)仍存；需求方面，目前美國處于燃油消費(fèi)旺季，美國商業(yè)原油庫存連續(xù)4周下降，季節(jié)性利好因素繼續(xù)給予油價(jià)支撐，預(yù)計(jì)下周油價(jià)仍有上漲空間。

　　從供需格局來看，目前PTA開工負(fù)荷78.74%，近期部分大型裝置檢修，供給有小幅縮量預(yù)期，聚酯端在成本高企背景下利潤壓縮嚴(yán)重，亦有減產(chǎn)計(jì)劃；本周江浙地區(qū)化學(xué)纖維織造綜合開工率為68%，較去年同期下跌7%，織造端持續(xù)走低的開工數(shù)據(jù)反映出多重市場壓力：一方面，原料成本高位震蕩導(dǎo)致生產(chǎn)利潤持續(xù)承壓，部分企業(yè)被迫降負(fù)；另一方面，需求淡季終端訂單增長不及預(yù)期，下游采購維持剛需節(jié)奏，使得庫存消化速度放緩。

　　綜上，PTA短期內(nèi)受成本推動(dòng)影響，有反彈空間，地緣降溫后，PTA將逐步回歸自身較弱基本面。

　　結(jié)論：TA509短期成本支撐為主，偏強(qiáng)運(yùn)行

　　下周關(guān)注：地緣沖突變化、PTA裝置開工情況、終端內(nèi)需情況

PTA：地緣局勢升溫，成本支撐為主