三美股份10億電解質(zhì)項目大幅延期 跨界鋰電5年陷入困局

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　　6月23日，三美股份宣布，全資子公司福建東瑩化工投資10.72億元建設(shè)的“6.2萬噸/年電解質(zhì)及其配套工程項目”完成期限將延期至2027年6月。此時距離該項目首次公布恰好兩年整。

　　令人意外的是，在2025年一季度，三美股份實現(xiàn)營收12.12億元，歸母凈利潤高達(dá)4.01億元的亮眼業(yè)績背景下，公司卻選擇推遲這一曾被寄予厚望的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型項目。公告坦承，項目至今尚未實質(zhì)投入建設(shè)。

　　電解質(zhì)市場風(fēng)云突變，三美股份不得不踩下剎車。公告中揭示的延期原因直指行業(yè)困境，下游鋰電池與新能源汽車成本控制訴求提升，導(dǎo)致電解液市場供需結(jié)構(gòu)發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。

　　曾經(jīng)炙手可熱的六氟磷酸鋰行業(yè)，如今深陷需求增速放緩、產(chǎn)能過剩、價格持續(xù)低迷的三重困局，產(chǎn)品盈利空間被極度壓縮，行業(yè)寒冬不期而至。

　　此外，公司福建東瑩6000噸/年六氟磷酸鋰及100噸/年高純五氟化磷等相關(guān)募投項目的進(jìn)度也不及預(yù)期。

　　2024年10月，該項目僅建成1500噸/年六氟磷酸鋰產(chǎn)能，目前仍處于試生產(chǎn)及技改階段。

　　三美股份的轉(zhuǎn)型之路始于五年前的戰(zhàn)略調(diào)整。作為國內(nèi)氟化工領(lǐng)域翹楚，這家“全國化工500強(qiáng)企業(yè)”一直以氟制冷劑和氟發(fā)泡劑為主業(yè)。

　　2020年，公司瞄準(zhǔn)新能源賽道，開始向鋰電池材料領(lǐng)域拓展，利用公司在氟化工產(chǎn)業(yè)鏈中上游的原材料優(yōu)勢，切入高附加值的新材料領(lǐng)域。

　　2021年，三美股份雙管齊下布局鋰電材料。1月8日，公司與江蘇華盛鋰電簽約，投資6.2億元建設(shè)雙氟磺酰亞胺鋰項目，項目落戶武義新材料產(chǎn)業(yè)園。

　　同年8月，公司再以全資子公司福建東瑩為主體，投資2.3億元建設(shè)6000噸六氟磷酸鋰項目。當(dāng)時規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)鏈延伸路徑清晰可見，從無水氟化氫到六氟磷酸鋰，再到雙氟磺酰亞胺鋰等新型電解質(zhì)。

　　此次10億元投資項目延期，則揭示了轉(zhuǎn)型背后的多重風(fēng)險。

　　市場風(fēng)險首當(dāng)其沖。六氟磷酸鋰價格受供需關(guān)系影響顯著，存在周期性波動風(fēng)險。行業(yè)產(chǎn)能過剩可能導(dǎo)致產(chǎn)品價格持續(xù)下行。客戶對新裝置產(chǎn)品需要一定認(rèn)證周期，市場開拓存在不確定性。

　　技術(shù)迭代風(fēng)險同樣嚴(yán)峻。隨著新能源電池、固態(tài)電池等技術(shù)進(jìn)步，六氟磷酸鋰存在被新產(chǎn)品替代的風(fēng)險。

　　三美股份的困境映射出整個電解液材料行業(yè)的產(chǎn)能過剩困局。六氟磷酸鋰價格從2022年高峰期的近60萬元/噸，一路暴跌至2024年的不足10萬元/噸，全行業(yè)盈利空間被極度壓縮。

　　跨界轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)不僅來自市場。三美股份在2021年同時布局三大鋰電材料項目，PVDF、六氟磷酸鋰和雙氟磺酰亞胺鋰，幾乎覆蓋所有氟化工能涉及的新能源材料領(lǐng)域。

　　但技術(shù)路徑的跨越比預(yù)期更艱難。從傳統(tǒng)氟化工到鋰電池電解質(zhì)生產(chǎn)，需要突破技術(shù)壁壘、重建客戶認(rèn)證體系、適應(yīng)不同的市場節(jié)奏。

　　尤其面臨當(dāng)前產(chǎn)能過剩局面，投產(chǎn)即虧損的行業(yè)現(xiàn)狀讓公司不得不重新評估10億投資的合理性。

　　2025年一季度三美股份凈利潤達(dá)4.01億元，這本應(yīng)是推進(jìn)新項目的良機(jī)。但公司管理層卻選擇將資金握在手中，推遲到2027年再作打算。

　　雙氟磺酰亞胺鋰項目簽約儀式上，副縣長龔濤濤的致辭猶在耳畔：“雙氟磺酰亞胺鋰是新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心環(huán)節(jié)”。四年過去，動力電池技術(shù)路線劇烈變化，固態(tài)電池商業(yè)化加速推進(jìn)，液態(tài)電解質(zhì)市場前景蒙上陰影。

　　三美股份的10億電解質(zhì)項目何時重啟尚未可知。但可以確定的是，當(dāng)產(chǎn)能過剩遭遇技術(shù)迭代，延期可能只是諸多挑戰(zhàn)的開始。

　　注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點分析撰寫成文。