暴漲，熔斷！中國資產(chǎn)，大爆發(fā)！

專題：下半年降準(zhǔn)降息仍有空間 A股穩(wěn)中向上趨勢不變

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　　中國資產(chǎn)暴漲。

　　美國時間7月8日，美股三大指數(shù)震蕩分化，中國資產(chǎn)逆勢走強(qiáng)，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)一度大漲超2%，兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF最高漲超5%。其中，華米科技一度暴漲超107%，盤中一度觸及熔斷。當(dāng)日亞洲交易時段，A股、港股市場亦全線爆發(fā)。

　　有分析指出，當(dāng)前市場對關(guān)稅風(fēng)險的擔(dān)憂有所延后，市場風(fēng)險偏好抬升，推動股市反彈。重要指數(shù)的突破推動了賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，接下來股指短期仍有一定空間，市場大概率仍處于多頭周期中。

　　另外，高盛在最新報告中指出，預(yù)計到2025年底，中國在岸和離岸上市公司將派發(fā)共計3萬億元（人民幣，下同）的股息，派息規(guī)模將達(dá)到歷史新高。這將吸引更多投資者，中國上市公司估值有望水漲船高。

　　中國資產(chǎn)爆發(fā)

　　美國時間周二（7月8日），美股三大指數(shù)窄幅震蕩，收盤漲跌不一，中國資產(chǎn)全線走強(qiáng)，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)一度漲超2%，隨后漲幅有所收窄，最終收漲0.71%；兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF收漲3.35%，三倍做多富時中國ETF收漲2.87%，中國海外互聯(lián)網(wǎng)ETF、中國科技ETF收漲近2%。

　　中概股方面，華米科技最高漲超107%，最終收漲超47%；湖岸生物大漲超40%，蘑菇街漲超24%，大全新能源漲超10%，老虎證券漲超8%，迅雷、文遠(yuǎn)知行、愛回收漲超7%，富途控股漲超6%，BOSS直聘、小牛電動漲超4%，愛奇藝漲超3%，京東漲超2%，阿里巴巴、拼多多、騰訊音樂、百濟(jì)神州等漲超1%。

　　7月8日亞洲交易時段，A股、港股市場亦全線爆發(fā)，截至收盤，滬指漲0.7%，逼近3500點；深成指漲1.46%，創(chuàng)業(yè)板指大漲2.39%。香港恒生指數(shù)漲1.09%，重回24000點，恒生科技指數(shù)漲1.84%，港股金融股領(lǐng)漲，國泰君安國際大漲超28%，申萬宏源香港大漲超19%，耀才證券金融漲超15%。

　　有分析指出，由于特朗普簽署行政令，延長所謂“對等關(guān)稅”暫緩期，將實施時間從7月9日推遲到8月1日。市場對關(guān)稅風(fēng)險的擔(dān)憂有所延后，市場風(fēng)險偏好抬升，推動股市反彈。投資者正在等待局勢進(jìn)一步的明朗，許多人預(yù)計美國最終的關(guān)稅稅率不會像特朗普威脅的那樣高。

　　摩根大通策略師在報告中寫道，由于美國股指接近歷史高位，且地緣政治風(fēng)險溢價基本消散，投資者應(yīng)在8月1日關(guān)稅截止日期之前重新進(jìn)行對沖。

　　Piper Sandler分析師表示：“即使對貿(mào)易擔(dān)憂再度升溫，股市的格局仍然看漲。盡管市場短期內(nèi)可能面臨一些壓力，但投資者對關(guān)稅新聞的關(guān)注度正在逐漸下降。”

　　中國銀河證券指出，科技板塊依然具備較高投資機(jī)會。主要由于科技板塊政策支持力度較大，盈利增速居前，估值處于歷史中低水平。另外，在國內(nèi)促消費政策刺激下，消費行業(yè)業(yè)績增速預(yù)期改善，估值相對較低的港股消費股有望上漲，重點關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)和可選消費行業(yè)。而在海內(nèi)外不確定性因素的擾動下，高股息標(biāo)也可以為投資者提供較為穩(wěn)定的回報。

　　申萬宏源證券指出，短期而言，上證指數(shù)的突破本身成為一個投資故事，直接推動了風(fēng)險偏好提升和賺錢效應(yīng)擴(kuò)散。同時，穩(wěn)定幣、國防軍工、反內(nèi)卷，包括保險配置銀行股，都演繹了主題性行情，近期A股強(qiáng)勢提示市場更多關(guān)注積極因素。

　　3萬億元的潛在利好

　　高盛在最新發(fā)布的報告中指出，預(yù)計到2025年底，中國在岸和離岸上市公司將派發(fā)共計3萬億元的股息，派息規(guī)模將達(dá)到歷史新高。

　　高盛認(rèn)為，在當(dāng)下低息環(huán)境下，中國上市公司派息、回購規(guī)模增長將吸引更多投資者，企業(yè)估值有望水漲船高。

　　報告顯示，2024年，在A股、港股和美股上市的4300多家中國公司共派發(fā)了2.7萬億元。

　　高盛在報告中寫道：“在新‘國九條’發(fā)布后強(qiáng)有力的政策推動下，加上強(qiáng)勁的現(xiàn)金流和大量的現(xiàn)金儲備，中國上市公司在2024年為股東帶來了前所未有的現(xiàn)金回報。”

　　回顧此前，2024年4月，國務(wù)院發(fā)布了資本市場新“國九條”，即《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，以強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。該指導(dǎo)方針指出，對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示；加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。

　　展望未來，高盛預(yù)計，到2025年底，中國上市公司將派息、回購總額將達(dá)到3萬億元、0.6萬億元（同比增長10%/ 35%）。中國上市公司的慷慨派息能吸引更多投資者，并被視為在低利率環(huán)境下獲得比債券更高回報的一種方式。

　　高盛在報告中指出，派息和回購將有助于提升企業(yè)估值。平均而言，上市公司若將總現(xiàn)金支出的10%用于股息或回購，將有助于提升14%的公司估值。

　　報告稱，如果中國上市公司派息率達(dá)到亞洲和歐洲的平均水平，未來10年A股上市公司的估值可能會上升15%至25%。