美聯(lián)儲，突傳重磅！

熱點(diǎn) 2024年05月25日 18:20 61 admin

美聯(lián)儲最新發(fā)聲。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，下任美聯(lián)儲主席的熱門人選、現(xiàn)美聯(lián)儲理事沃勒發(fā)出警告稱，推動中性利率下降的因素可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。沃勒表示，如果美國國債的供應(yīng)增長開始超過需求，這將意味著價(jià)格下跌和收益率上升，這會對中性利率產(chǎn)生上行壓力。

同一天，高盛調(diào)整了美聯(lián)儲首次降息時(shí)間預(yù)期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲要到今年9月份才會開始降息，之前的預(yù)期為7月。

那么，這次講話影響會有多大呢？

沃勒警告

美聯(lián)儲理事沃勒當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五表示，中性利率隨時(shí)間的推移下降可能是由于全球?qū)Π踩Y產(chǎn)的需求發(fā)生了顯著變化，但他警告說不可持續(xù)的財(cái)政支出可能會改變這一趨勢。

沃勒說，在短期內(nèi)，沒有看到任何導(dǎo)致他改變對中性利率看法的原因。然而，這一點(diǎn)在未來可能會改變，這正是需要密切關(guān)注的。沃勒稱，美國正走在一條不可持續(xù)的財(cái)政道路上，如果美國國債供應(yīng)的增長開始超出需求，這將意味著價(jià)格下跌、收益率上升，令中性利率承受上行壓力。

美聯(lián)儲官員已將長期中性利率作為今年政策討論的核心話題。中性利率是一個(gè)理論概念，描述了既不刺激增長也不抑制需求的政策設(shè)定。它無法實(shí)時(shí)被觀察到，且估計(jì)范圍存在很大的不確定性。沃勒指出，關(guān)于中性利率的一個(gè)重要事實(shí)是，它是一個(gè)理論概念，沒有任何可靠和直接的方法來確定其數(shù)值。

沃勒重點(diǎn)關(guān)注美國10年期國債收益率，將其作為中性利率的替代指標(biāo)，因?yàn)樗砹耸袌鰧﹂L期利率走勢的集體看法。沃勒列出了可能推動其下跌的幾個(gè)趨勢：較低的通脹率和經(jīng)濟(jì)波動性使持有較長期美國國債更具吸引力；全球資本市場的自由化幫助提升了對美國國債等安全、具有流動性資產(chǎn)的需求，從而推低了收益率；中央銀行和主權(quán)財(cái)富基金等官方外國機(jī)構(gòu)持有的美元資產(chǎn)增加；美國國內(nèi)對美國國債的需求增加，因?yàn)橥诵萑耸啃枰踩?、更具流動性的資產(chǎn)，法規(guī)要求銀行持有更具流動性的證券，而且央行也增加了自己的持倉。

沃勒表示，“我認(rèn)為這些因素均不能解釋最近中性利率的潛在增加，但可以想象其中一些因素可能推動未來中性利率的上升?！?/p>

本周稍早之前，沃勒表示，盡管最近的數(shù)據(jù)表明在通脹方面可能已經(jīng)恢復(fù)取得進(jìn)展，但是在開始降息之前，他需要再看到“幾個(gè)月”的良好通脹數(shù)據(jù)。如果未來三到五個(gè)月的數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，美聯(lián)儲可能會在2024年底考慮降息。沃勒說，最近的物價(jià)數(shù)據(jù)顯示在實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)方面僅有溫和進(jìn)展，他給美國最新CPI報(bào)告的評分為C+。

沃勒自2020年12月起擔(dān)任美聯(lián)儲理事，是聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的投票成員。沃勒講話備受市場關(guān)注，不僅僅是因?yàn)樗菗碛蠪OMC投票權(quán)的美聯(lián)儲理事。今年稍早，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的Nick Timiraos指出，兩年前美聯(lián)儲理事沃勒對美國經(jīng)濟(jì)走向的準(zhǔn)確判斷讓其影響力攀升，若特朗普再次當(dāng)選，沃勒或?qū)⒊蔀橄乱蝗蚊缆?lián)儲主席的有力候選人。

高盛再次調(diào)整預(yù)期

本周，一連串超預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，使得美聯(lián)儲降息預(yù)期再度下降。周五，高盛再度調(diào)整了對美聯(lián)儲首降窗口的預(yù)測。高盛最新預(yù)計(jì)美聯(lián)儲要到今年9月份才會開始降息，之前的預(yù)期為7月。高盛認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)依然充滿韌性，因此放寬貨幣政策的理由在眼下仍不成立。除了高盛外，野村本周早些時(shí)候也同樣將美聯(lián)儲首降的預(yù)期從7月推后至了9月，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲年內(nèi)只會降息兩次。

高盛分析師Jan Hatzius在報(bào)告中指出：“本周早些時(shí)候，我們指出要推動美聯(lián)儲7月降息，不僅需要看到更好的通脹數(shù)據(jù)，同時(shí)還需要經(jīng)濟(jì)活動或就業(yè)市場數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著疲軟跡象。但在5月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期、首次申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)下降的背景下，7月降息就不太可能實(shí)現(xiàn)了?！备呤⑸弦淮握{(diào)整他們對美聯(lián)儲年內(nèi)降息路徑的預(yù)期是在上個(gè)月，當(dāng)時(shí)高盛將美聯(lián)儲年內(nèi)降息次數(shù)的預(yù)估從三次下調(diào)至了兩次，并認(rèn)為這兩次降息將分別發(fā)生在7月和11月。

雖然高盛推遲了對首降窗口的預(yù)測，但高盛仍然預(yù)計(jì)到2024年底，美聯(lián)儲將總共進(jìn)行兩次降息――平均每季度或每隔一次會議降息一次。這意味著如果事情按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測發(fā)展，美聯(lián)儲的第二次降息將發(fā)生在12月。

美國財(cái)政部部長耶倫本周四表示，生活成本“大幅上漲”對“很多人來說都是一個(gè)問題”。持續(xù)的通脹已經(jīng)削弱了現(xiàn)任總統(tǒng)拜登在11月大選前的支持率。耶倫承認(rèn)，盡管近幾個(gè)月工資增長強(qiáng)勁，但對于許多選民來說，住房和日常用品的價(jià)格仍然很高。

周三，美聯(lián)儲公布的4月30日至5月1日貨幣政策會議紀(jì)要顯示，近期美國商品和服務(wù)價(jià)格均顯著上升，在實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲設(shè)定的2%長期通脹目標(biāo)方面“缺乏進(jìn)一步進(jìn)展”。美國通脹走勢面臨若干上行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是地緣政治因素可能導(dǎo)致物價(jià)繼續(xù)攀升，給消費(fèi)者、特別是低收入群體帶來壓力。美聯(lián)儲官員認(rèn)為，當(dāng)前聯(lián)邦基金利率水平足以抑制美國經(jīng)濟(jì)活動并降低通脹，未來通脹有望回落到2%水平，美聯(lián)儲或?qū)⒗^續(xù)維持當(dāng)前利率不變。

根據(jù)會議紀(jì)要，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，通脹比此前預(yù)期更為持久，經(jīng)濟(jì)總體具有彈性，政策預(yù)期隨之發(fā)生重大變化。從期貨價(jià)格得出的政策利率路徑意味著到年底降息25個(gè)基點(diǎn)的次數(shù)少于兩次，基于期權(quán)價(jià)格的模態(tài)路徑相當(dāng)平坦，表明2024年最多降息一次。

根據(jù)掉期市場的定價(jià)，市場目前完全定價(jià)的美聯(lián)儲首次降息將在12月份。全年出現(xiàn)兩次降息的可能性還不到30%，較上周約70%的概率明顯縮小。

周五，美股收高，納指漲1.1%，創(chuàng)收盤歷史新高，標(biāo)普漲0.7%，道指漲0.01%；熱門科技股多數(shù)上漲，英偉達(dá)漲超2%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。

德意志銀行策略師認(rèn)為，即使美聯(lián)儲今年不降息，標(biāo)普500指數(shù)也還可以繼續(xù)飆升并再創(chuàng)歷史高點(diǎn)。該行首席美國股票和全球策略師Binky Chadha表示，只要經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利都在增長，即使面對利率高位更長久的局面，股市也可以維持強(qiáng)勢。

責(zé)編：楊喻程

校對：彭其華

標(biāo)簽：美聯(lián)儲