禾信儀器三季度營收大降仍陷虧損陰霾 重大資產重組跨界量子科技是否炒作

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　　出品：上市公司研究院 ?　　

　　作者：君

　　在政策持續加碼下，A股并購重組概念持續火爆，如“最強概念股”雙成藥業盤中錄得27天24板。據Wind數據，截至10月28日，今年以來 177家上市公司披露重大重組進展，重大重組公司數量大超 2022年、2023年全年。

　　然而，在重組行情如此火爆下，部分公司卻涉嫌出現內幕信息提前泄露。有些重大重組個股股價疑似出現搶跑重組公告現象。

　　盈方微由于內幕信息疑似泄露，重大重組疑似存在較大不確定性。10月25日，盈方微發布了關于重大資產重組風險提示公告稱，公司收到通知，本次重組相關方的相關人員因涉嫌泄露內幕信息被中國證券監督管理委員會出具《立案告知書》。目前尚未結案，本次交易存在被暫停、終止或取消的潛在風險。

　　根據《上市公司監管指引第7號》的規定，如果上市公司的控股股東及其實際控制人存在內幕交易，將導致重大資產重組行政許可（金麒麟分析師）申請被終止審核。上市公司需要承諾自公告之日起至少十二個月內不再籌劃重大資產重組，并予以披露。此外，涉及內幕交易的主體將面臨行政處罰或刑事責任，且在一定時間內不得參與任何上市公司的重大資產重組。

　　需要指出的是，內幕信息泄露可能導致股價異常波動，影響市場公平性，屬于監管嚴打區域?；谝陨媳尘?，我們對重大重組公司進行梳理發現，金鴻順、因賽集團、晶豐明源、日播時尚、至正股份等上市公司疑似出現股價搶跑停牌公告現象。這背后是否涉嫌內幕信息泄露，或需要引起監管高度關注。

　　首發限售股解禁次月宣布重大資產重組 跨界布局量子科技是否蹭熱點？

　　10月22日晚，禾信儀器發布籌劃重大資產重組的停牌公告，擬以發行股份及支付現金的方式購買上海量羲技術有限公司的控制權，同時募集配套資金。公司股票自10月23日開市起開始停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。

　　停牌前禾信儀器疑似出現股價搶跑停牌公告的現象。Wind數據顯示，10月17日—22日的4個交易日內，禾信儀器股價區間累計漲幅達23.41%，同期大盤漲幅為2.03%，22日收29.78元/股。

　　值得注意的是，9月13日，禾信儀器3115.51萬股首發限售股解禁，占公司股本總數的44.51%，涉及限售股股東6名，分別系周振、傅忠、共青城同策、毅達投資、贏能鼎秀、中科科創。

　　天眼查顯示，量羲技術成立于2022年6月20日，注冊資本為500萬元。實控人吳明合計持有量羲技術98%股份，其中直接持股80%，通過上海堰島間接持股18%。公司主營產品包括稀釋制冷機、低溫放大器等，目前已中標華東師范大學、北京理工大學、浙江大學等多家知名院校及科研院所的采購項目。

　　據媒體公開報道，量羲技術是一家專注為量子科技提供上游核心硬件設備的科技企業，正不斷突破關鍵核心技術，努力在關鍵領域實現自主可控。

　　創始人吳明介紹，近期，量羲技術不僅完成了量子計算核心設備的生產交付，而且該公司的中法低溫計量科學與技術國際聯合實驗室，也已被用于為我國和“一帶一路”沿線國家建立中國自己的極低溫標準。同時，公司的相關技術也被用于錦屏2400米巖層下的地下實驗室，助力國際首次開展宇宙射線對量子計算影響的實驗研究。

　　即便諸多成就傍身，量羲技術卻并未受到資本青睞，截至目前尚未實現融資。

　　上交所在10月10日的券商座談會上表示，跨界并購要圍繞產業轉型升級、發展第二曲線增長，避免盲目跨界，鼓勵產業導向的并購。

　　禾信儀器質譜儀主要應用于大氣環境監測領域，本次擬重大資產重組跨界量子科技令人匪夷所思，疊加上月大額首發限售股剛剛解禁，或存蹭熱點炒作股價之嫌。

　　持續虧損造血能力欠缺 貨幣資金不足1億 或面臨流動性風險

　　禾信儀器是一家集質譜儀研發、生產、銷售及技術服務為一體的國家火炬計劃重點高新技術企業，主要向客戶提供質譜儀及相關技術服務。公司專注于質譜儀的自主研發、國產化及產業化，掌握質譜核心技術并具有先進工藝裝配能力，是國內質譜儀領域具備自主研發能力的少數企業之一。質譜儀作為高端分析儀器，在環境監測、醫療健康、食品安全、工業過程分析等領域得到廣泛應用。

　　2021年9月13日，禾信儀器于上交所科創板發行上市。上市次年，禾信儀器業績“大變臉”，實現營業收入2.8億元，同比下降39.63%；扣非歸母凈利潤由盈轉虧，當期虧損9218.1萬元，同比下降316.17%。

　　近年來，禾信儀器盈利能力持續下滑，連年虧損陷入經營困境。2022年、2023年、2024年1-9月，禾信儀器毛利率分別為49.84%、38.51%、39.54%，整體呈逐年下滑趨勢；扣非歸母凈利潤分別為-9218.10萬元、-11071.18萬元和-3338.99萬元，三期累計虧損2.36億元。

　　2024年Q1-Q3，禾信儀器實現營收1.49億元，上年同期為2.49億元，同比大幅下滑40.08%；凈利潤-2571萬元，同比減虧56.63%；扣非歸母凈利潤-3338.99萬元，同比減虧49.8%；毛利率39.54%，上年同期為44.15%，同比下降4.61%。

　　具體到Q3，禾信儀器營收4614.51萬元，同比下降49.66%，環比下降18.64%；凈利潤-73.11萬元，同比減虧96.78%，環比減虧91.47%。

　　2024年三季度，禾信儀器虧損大幅收窄，主要得益于費用支出減少。Q1-Q3銷售費用3626.08萬元，同比大幅下降59.06%；研發費用2519.68萬元，同比大幅下降53.29%，主要是隨著公司基本實現技術路線全覆蓋，產品線已基本齊備后，逐步梳理調整了研發資源配置，在研項目數量有所減少。

　　盈利能力走弱的同時，禾信儀器造血能力也嚴重不足。2022年、2023年、2024年1-9月，禾信儀器經營性現金流量凈額分別為-8458.08萬元、-3636.73萬元和-2475.79萬元，三年凈流出1.46億元。

　　截至2024年9月，禾信儀器貨幣資金僅剩8467.14萬元，流動負債則高達3.61億元，其中短期借款1.69億元，應付賬款0.95億元，另有長期借款1.43億元。2022年、2023年、2024年1-9月，公司資產負債率分別為47.46%、61.37%和59.44%，呈逐年上升趨勢。公司流動比率、速動比率也顯著低于同行，其中速動比率已低于安全值，或面臨流動性風險。

　　研發人員數量銳減 科創屬性大削 管理層變動頻繁

　　值得注意的是，禾信儀器實現上市后，科創屬性逐漸削弱。2022年、2023年、2024年1-9月，禾信儀器研發費用率分別為27.73%、18.45%和16.86%，呈逐年下降趨勢。同時，截至2024年9月，公司研發人員數量僅剩62人，上年同期為205人，同比減少近七成，占公司總人數的比例也從22.85%下降至15.35%。

　　近年來，禾信儀器多名董監高因個人或公司經營發展需要辭去相關職位，2023年末至今多達8人次。

　　2023年9月1日，劉志聰辭去內審經理職務，不再擔任公司任何職務。12月2日，申意化辭去監事會監事職務。

　　2024年1月13日，黃正旭辭去副總經理職務，仍擔任核心技術人員。2月24日，李俊峰辭去財務總監職務，不再擔任公司任何職務，任職近1年。3月26日，傅忠辭去董事、副董事長、副總經理等職務，保留勞動關系，退出工作崗位。4月2日，羅德耀辭去董事職務，不再擔任公司任何職務。5月27日，周振先辭去總經理職務，仍擔任公司董事長及董事會專門委員會職務。9月24日，李綱辭去核心技術人員職務，任職時間不足兩年。

　　年初至今，禾信儀器業績大降、資金流動性風險加劇、董監高變動頻繁，此次重大資產重組跨界布局量子科技的目的令人擔憂。