【華安機(jī)械】公司點(diǎn)評(píng) | 普源精電：業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，高端化戰(zhàn)略成效顯著

熱點(diǎn) 2024年11月09日 03:00 32 admin

2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.35億元（+13.14%），歸母凈利潤(rùn)0.60億元（-11.65%），扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.22億元（-26.96%），經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額0.64億元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.04%（-0.61pct）。單季度看，2024年Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.28億元（+40.80%），歸母凈利潤(rùn)0.52億元（+138.42%），扣非歸母凈利潤(rùn)0.40億元（+482.30%）。

我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，根據(jù)中報(bào)信息調(diào)整盈利預(yù)測(cè)為：公司2024-2026年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.91/9.49/11.46億元（前值為8.80/10.95/13.37億元）；歸母凈利潤(rùn)為1.09/1.42/1.94億元（前值為1.49/1.98/2.58億元）；以當(dāng)前總股本1.94億股計(jì)算的攤薄EPS為0.56/0.73/1.00元（前值為0.81/1.07/1.39元）。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為82/63/46倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。

三季度業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，整體毛利率提升

受?chē)?guó)內(nèi)宏觀(guān)環(huán)境影響，測(cè)量?jī)x器行業(yè)需求有所下降，但由于公司強(qiáng)阿爾法，第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。營(yíng)收方面，2024年Q3，搭載公司自研核心技術(shù)平臺(tái)數(shù)字示波器產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比為89.00%，同比提升13.50pct；公司DHO 系列高分辨率數(shù)字示波器（垂直分辨率12bit）銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)71.21%；公司高端數(shù)字示波器銷(xiāo)售收入同比提升144.93%，占整體數(shù)字示波器銷(xiāo)售收入比例為41.83%；解決方案銷(xiāo)售收入達(dá)0.31億元，均對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)起到重要支撐作用。利潤(rùn)方面，高端及自研核心技術(shù)平臺(tái)對(duì)數(shù)字示波器產(chǎn)品的毛利率拉動(dòng)顯著，公司2024年Q3毛利率達(dá)60.84%，同比提升2.60pct，環(huán)比提升2.37pct。而費(fèi)用方面，2024年第三季度，研發(fā)、銷(xiāo)售、管理費(fèi)用率合計(jì)同比下降4.06個(gè)百分點(diǎn)，公司整體運(yùn)營(yíng)效率得到提升。

研發(fā)投入持續(xù)加大，看好公司未來(lái)發(fā)展

公司高度重視自主研發(fā)與差異化競(jìng)爭(zhēng)，2024年第三季度，公司研發(fā)費(fèi)用投入為0.61億元。2024年以來(lái)，公司在西安和上海建設(shè)研發(fā)中心，持續(xù)加大技術(shù)研發(fā)投入，加速產(chǎn)品開(kāi)發(fā)進(jìn)度，對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望產(chǎn)生積極影響。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；3）匯率風(fēng)險(xiǎn)；4）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)；5）核心技術(shù)人員流失。

【華安機(jī)械】公司點(diǎn)評(píng) | 普源精電：業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，高端化戰(zhàn)略成效顯著

財(cái)務(wù)報(bào)表與盈利預(yù)測(cè)

【華安機(jī)械】公司點(diǎn)評(píng) | 普源精電：業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，高端化戰(zhàn)略成效顯著

適當(dāng)性說(shuō)明：《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，通過(guò)本微信訂閱號(hào)/本賬號(hào)發(fā)布的觀(guān)點(diǎn)和信息僅供華安證券的專(zhuān)業(yè)投資者參考，完整的投資觀(guān)點(diǎn)應(yīng)以華安證券研究所發(fā)布的完整報(bào)告為準(zhǔn)。若您并非華安證券客戶(hù)中的專(zhuān)業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)取消訂閱、接收或使用本訂閱號(hào)/本賬號(hào)中的任何信息。本訂閱號(hào)/本賬號(hào)難以設(shè)置訪(fǎng)問(wèn)權(quán)限，若給您造成不便，敬請(qǐng)諒解。我司不會(huì)因?yàn)殛P(guān)注、收到或閱讀本訂閱號(hào)/本賬號(hào)推送內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶(hù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

重要提示：本文內(nèi)容節(jié)選自華安證券研究所已發(fā)布證券研究報(bào)告：【華安機(jī)械】公司點(diǎn)評(píng) |?普源精電：業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，高端化戰(zhàn)略成效顯著（發(fā)布時(shí)間：20241105），具體分析內(nèi)容請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)報(bào)告。若因?qū)?bào)告的摘編等產(chǎn)生歧義，應(yīng)以報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的完整內(nèi)容為準(zhǔn)。

分析師：張帆(S0010522070003) 郵箱:

zhangfan@hazq.com

徒月婷（S0010522110003）郵箱：tuyueting@hazq.com

【華安機(jī)械】公司點(diǎn)評(píng) | 普源精電：業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期，高端化戰(zhàn)略成效顯著