多券商發布2025年度策略展望：先進制造、數字經濟行業被重點關注

熱點 2024年11月20日 21:40 40 admin

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　　21世紀經濟報道記者楊坪深圳報道

　　步入年末，中信證券（維權）、中信建投、海通證券、光大證券（維權）等多家券商紛紛發布2025年A股市場投資展望。

　　回望 2024 年，A股市場先抑后揚，尤其9月開始，宏觀政策“暖風”頻吹，市場一舉扭轉弱勢。在即將到來的2025年，各大券商策略分析師普遍認為，政策暖風有望持續，中國經濟仍有較大增長潛力，A股有望延續上行趨勢。

　　在行業主題上，券商普遍看好先進制造、數字經濟等行業來年基本面持續企穩轉好，相關領域的科技成長企業及紅利資產有望迎來投資良機。

　　重點行業業績好轉

　　事實上，從此前落幕的2024 年三季報中，市場已經出現諸多積極信號。2024年前三季度，深市上市公司營業收入整體穩健，2844家上市公司披露三季報，合計實現營業收入14.98萬億元、凈利潤8062.29億元。

　　三大重點行業中，深市數字經濟產業表現亮眼——得益于AI算力需求提升，下游手機等消費電子需求邊際復蘇，深市數字經濟領域公司前三季度凈利潤同比增長13%。

　　細分來看，人工智能產業鏈穩中向好，光通信龍頭中際旭創、新易盛等受益于高速光器件需求增長，凈利潤增速均超過100%，潤澤科技AI數據中心業務持續拓展，收入實現翻倍增長；半導體與集成電路行業復蘇機遇顯現，如存儲器廠商江波龍前三季度實現扭虧為盈，封測龍頭通富微電、設備龍頭北方華創、PCB龍頭深南電路、晶體管代表捷捷微電凈利潤均增長超過50%。

　　先進制造領域，光儲龍頭陽光電源前三季度實現營收499.46億元，同比增長7.6%，實現歸母凈利潤76.00億元，同比增長5.2%；工業自動化龍頭匯川技術2024年前三季度營收為254億元，同比增長26.2%；歸母凈利潤為33.5億元，同比增長1.0%。

　　根據睿工業統計數據，2024 年上半年中國工業自動化市場中，低壓變頻器市場規模約143億元，同比下降 7.8%，但匯川技術低壓變頻器產品（含電梯專用變頻器）在中國市場的份額約19.6%，較2023年進一步提升。

　　麥格米特前三季度收入增長21.06%至59.03億元，扣非后凈利潤增長18.10%至3.63億元。近期，英偉達官網上公布了其Blackwell GB200系統開發成果，公司成為其數據中心部件提供商之一。

　　券商看好科技成長主題

　　展望2025年，市場普遍認為，以深市先進制造、數字經濟為代表的科技成長領域，有望迎來新一輪投資機遇。

　　中信證券指出，在內需逐步迎來復蘇、新興國家制造業景氣度進入回升周期、政策強調自主可控等積極因素推動下，制造產業中工業品、軍品和消費品均呈現出各自的復蘇邏輯，看好2025年制造業持續修復及板塊估值中樞上行。其中，光伏電池產量與價格均在底部企穩，行業逐步進入產能出清階段。光伏裝機量增速和采購經理指數等景氣指標均表明行業已筑底，部分指標表明行業出清向上的跡象初步顯現；電力設備呈現較高景氣度，尤其是電表受益于出海持續放量，電力設備投資在高基數的情況下仍維持較高增長。

　　華泰證券也指出，2021年末以來，受電力設備、醫藥等權重板塊業績增速周期回落影響，創業板指相對中證紅利業績剪刀差持續收窄。但這一趨勢有望在明年發生反轉，三季報數據顯示電池、光伏等行業資本開支/營收已有明顯回落，假設按照當前速率下行，則供給壓力的好轉或自2Q25-4Q25逐步出現，從而帶動板塊盈利周期回升。

　　財通證券指出，重視先進制程、先進封裝、AI 算力芯片、高速交換機芯片、高速光芯片等關鍵領域國產化機會。我國內需潛力大，電子產業鏈卡脖子環節多，本輪創新周期需求增量未充分釋放。各領域國產化突破將是未來重要產業邊際變化，尤其重視核心環節的國產化機遇。展望2025年，繼續看好AI算力芯片、先進制程/封裝、半導體設備、材料、零部件等環節國內企業龍頭受益國產化的增長機遇。

　　海通證券指出，政策和技術雙重利好疊加產業周期回升，科技制造有望演繹主線行情。預計2024、2025年電子歸母凈利增速分別為 30%、35%、通信為20%、30%、計算機為-5%、15%。具體來看，看好受益于政策支持和AI應用的數字基建、信創、半導體、自動駕駛、人形機器人和AR/VR領域。

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