CMF年度報告：2025年中國經濟發展擁有四大新機遇

專題：中國宏觀經濟論壇(CMF)2024

　　CMF年度論壇（2024-2025）于11月30日在北京舉行。中國人民大學國家發展與戰略研究院教授、中國宏觀經濟論壇（CMF）主要成員劉曉光代表課題組發布《筑底回穩的中國宏觀經濟》報告。

　　報告指出，2024年中國宏觀經濟深處“流量恢復”與“存量調整”激烈碰撞局勢，面臨與以往時期不同的困難和挑戰，使得中國經濟在總量與結構、宏觀與微觀層面出現了一系列值得關注的新現象、新特征、新問題。前三季度，中國經濟總體實現了預期發展目標，但面臨的下行壓力和風險挑戰持續增多；三季度末，中國調整宏觀政策定位，有效落實存量政策、加力推出增量政策，有效扭轉了中國經濟逐季下行的態勢，呈現八大觸底企穩跡象：一是中國股票市場迎來一輪強勢反彈；二是房地產銷售出現止跌回穩跡象；三是基建投資的增速大幅反彈；四是消費增速觸底回升；五是工業增速企穩回升；六是服務業增速明顯好轉；七是城鎮調查失業率下降；八是中國宏觀經濟景氣度整體回升隨著各項指標改善，四季度經濟增速有望觸底反彈，2024年中國經濟有望實現5%左右的增長目標，并以更好的姿態邁向2025年。

　　報告分析認為，2025年是中國經濟筑底回升之年。本輪政策調整初見成效，但仍需鞏固的復蘇基礎和即將面對的外部沖擊并未減輕，中國經濟仍然存在短期內回升繼而再度回落的風險。但與2024年不同，2025年中國經濟發展將面臨四大新機遇：一是本輪宏觀政策調整有力扭轉了短期經濟下行趨勢；二是資產價格效應有助于市場主體資產負債表修復及預期改善；三是提前為應對外部沖擊提前做足了政策準備；四是黨的二十屆三中全會所確立的全面深化改革舉措有望逐步落地。2025年是十四五規劃的收官之年、積極宏觀政策的持續實施年、深化改革方案的推出落實年，同時也是多重力量交織下的結構調整年，中國經濟面臨一系列值得關注的下行風險：一是全球地緣政治升級外溢的風險；二是中國出口增速顯著回落風險；三是總需求超預期失速風險；四是產能利用不足引發企業績效惡化風險；五是房地產市場下行風險：六是股票市場劇烈波動風險；七是青年群體失業率再度攀升風險；八是債務處置引發局部經濟收縮風險。

　　在上述定性判斷基礎上，利用中國人民大學中國宏觀經濟分析與預測模型-CMAFM模型，報告對2024-2025年中國經濟增長進行了分情景預測。其中在基準情景下，預計2024年中國經濟增長4.9%，2025年中國經濟增長4.8%；在樂觀情景下，預計 2024年經濟增長5.0%，2025年增長5.2%；在不利情景下預計2024年經濟增長4.8%，2025年增長4.6%。

　　報告認為應在四季度經濟反彈的基礎上趁勝追擊，持續加大宏觀調控力度加快推出實質性改革方案，將近兩年中國經濟短期恢復所積蓄的潛在力量轉化為中長期可持續增長的強勁動力。報告建議將本輪宏觀調控進行到底、將符合政策一致性評估的改革舉措盡快推出。

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