Vanguard反傳統而行 建議“債六股四”策略以應對政策風險
鑒于利率和股票估值處于高位，Vanguard Group建議投資者在新的一年建立防御性倉位，增加對債券而不是股票的投資。
該公司2025年展望中列出了由經濟學家和投資組合團隊搭建的資產配置模型，其將62%的資金配置在固定收益證券上，剩余的38%配置在股票上。相比之下傳統投資組合中股票與債券的比例為60%比40%。
雖然美國經濟依然強勁，但股市估值接近歷史高位，使得股票更容易受到特朗普上臺后潛在政策風險的影響。與此同時，利率可能會保持在高于2010年代的水平，從而在避險情況下為投資者提供穩定的收入和更多保障。
標普500指數今年以來上漲了27%，往績市盈率達到紀錄最高水平，只有疫情后和90年代末互聯網泡沫期是例外。相比之下，10年期國債收益率比基準股指收益率高出逾50個基點，接近2002年以來最高水平。
Vanguard表示，生產率增長加快和勞動力供應增加是美國經濟保持強勁增長，同時通脹降溫的兩個關鍵因素。 該機構認為，如果新政府打擊移民并對貿易伙伴征收更高關稅，這種所謂的“金發女孩”情境會面臨風險。
考慮到這些風險，Vanguard預計明年美國經濟增長率將從目前的3%降至2%左右，核心通脹率將保持在2.5%以上。美聯儲或只能溫和降息，將基準利率從目前4.75%的水平下調至4%左右。各期限國債收益率有望保持在4%以上。
Vanguard表示，美國以外的其他國家經濟前景不那么樂觀。預計歐元區經濟增速將低于趨勢水平，歐洲央行到2025年底將把利率從目前的3.25%下調至1.75%。
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