繼續買買買！平安、瑞眾接力出手險資為何爭做港股大行股東？

熱點 2025年03月18日 02:40 32 admin

　　財聯社3月17日訊（記者夏淑媛）又見險資舉牌銀行股。港交所最新權益披露資料顯示，招商銀行（03968.HK）近日獲平安資管在場內以每股均價47.5501港元增持936.65萬股，涉資約4.45億港元。增持后，平安資管最新持股數目為4.61189億股，持股比例由9.84%上升至10.04%。

　　據財聯社記者統計，截至目前，2025年已有8家上市公司被險資舉牌。除陽光人壽舉牌中國儒意H股、長城人壽舉牌大唐新能源和中國水務H股外，其余5家被舉牌公司均為銀行。

　　平安資管相關業務部門人士對財聯社記者表示，險資青睞銀行股，一方面由于銀行股股息率優勢顯著。在長端利率下行背景下，紅利策略能夠為險資帶來穩定的股息現金流，一定程度補償利息現金流收益下滑的壓力。另一方面，在新會計準則下，紅利標的更適用于FVOCI類計量方式，具有公允價值波動不計入當期損益，但股息能夠進入利潤表的優勢，能夠發揮業績減震器的作用。

　　招商證券銀行首席分析師王先爽對財聯社記者表示：“險資頻繁買入港股國有大行：一方面，投資大行兼具股息收益和抗周期功能；另一方面，投資大行能進一步融入我國系統性重要金融機構體系，實現保險資金穩健增值的同時，提升自身機構的系統重要性和穩定性。”

　　平安、瑞眾接連出手

　　開年以來，平安頻頻掃貨銀行股，并在舉牌后繼續增持，引發市場關注。

　　據港交所最新權益披露資料顯示，3月12日，招商銀行（03968.HK）獲平安資管在場內以每股均價47.5501港元增持936.65萬股，涉資約4.45億港元。

　　增持后，平安資管最新持股數目為4.61189億股，持股比例由9.84%上升至10.04%。根據香港市場規則，觸發舉牌。

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　　無獨有偶。同日，中信銀行H股亦被險資舉牌。3月12日，瑞眾人壽在場內增持300萬股中信銀行H股股份，耗資約1783.2萬港元。增持完成后，瑞眾保險以“實益擁有人”身份持有7.44億股中信銀行H股，占該行H股股本突破5%，觸發舉牌。

　　開年8家被險資舉牌公司中5家為銀行股

　　事實上，今年以來險資舉牌案例中，銀行股頻頻上榜。

　　據財聯社記者梳理，截至目前，2025年已有8家上市公司被險資舉牌。除陽光人壽舉牌中國儒意H股、長城人壽舉牌大唐新能源、中國水務H股外，其中5家被舉牌公司均為銀行。

　　例如，1月8日，平安人壽所持郵儲銀行H股數量突破該行H股股本的5%，觸發舉牌。截至3月10日，其持股占比已突破8%，以區間成交均價計算，其間增持合計耗資超過30億港元。

　　1月10日，平安人壽所持招行H股數量突破該行H股股本的5%，觸發舉牌。截至3月6日，其持股占比已突破9%，以區間成交均價計算，其間增持合計耗資約82億港元。

　　2月17日，平安人壽增持農業銀行 H 股4772.3 萬股，平均每股作價4.5116港元，涉及資金2.15億港元。增持后最新持股數目15.39億股，持股比例由4.85%升至5%，觸發舉牌。到3月4日，其持股占比已突破7%，以區間成交均價計算，其間增持合計耗資約32億港元。

　　新華保險則在今年1月24日通過協議轉讓方式收購澳洲聯邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份，股份轉讓價款為43.17億元。本次收購完成后，新華保險將持有該行5.87%股權。

　　港股大行被青睞：成本低、抗周期能力強

　　在業內人士看來，險資頻繁買入國有大行，尤其港股大行是資產荒下保險公司基于對股息率、稅收優勢、抗周期屬性等因素進行的綜合考量。

　　“保險資金運用余額持續增長，但非標等高息資產到期再配置壓力繼續。在此背景下，分紅穩定、股息率高的銀行股票，具有替代高息非標資產的屬性。”王先爽表示。

　　一家上海公募基金的債券基金經理也對財聯社記者分析稱，2025年能觀察到很多保險資金對于銀行股的增配，主線交易邏輯還是高股息的紅利題材。

　　數據顯示，截至2024年末，保險資金運用余額為33.26萬億元，同比增長15.08%。但是資產配置方面，2018年之前投放的城投、地產等高息非標資產陸續到期，而城投化債背景下，高息非標資產愈發稀缺。截至2024年末，保險投資非標等其他資產的規模占比為28.7%，較2017年末的40.2%下降11.5個百分點。

　　此外，從銀行本身考慮，銀行股股息率優勢顯著。據財聯社記者統計，截至2月底，A股銀行標的僅3只低于3%，股息率平均值達到5.76%，最高者如渝農商行達到8.53%；H股銀行標的僅4只低于3%，股息率平均值高達7.17%，較A股高出1.41百分點，最高者如重慶農商行達到10.78%。銀行內細分來看，A股國有大行股息率在7.5%-8%，股份行在3%-8.5%，城商行在0-8.5%，農商行在3%-8.5%。

　　值得注意的是，港股國有大行的股息率明顯高于A股對應銀行。據招商證券王先爽團隊測算，截至2025年2月27日，六大國有銀行H股平均動態股息率為5.71%，比A股對應銀行的平均動態股息率4.69%高1.02個百分點。

　　招商信諾資管投資銀行部人士對財聯社記者介紹：“保險公司連續持有H股滿12個月取得的股息紅利可免企業所得稅，這一稅收優勢使得險資在投資港股大行時，能夠將高股息率的優勢進一步放大”。

　　“整體來看，保險投資大行，一方面兼具股息收益和抗周期功能。另一方面，六大行均為系統重要性銀行，出現微觀信用風險的概率極低，抗風險能力較強，通過投資大行能夠進一步融入我國系統性重要金融機構體系，實現保險資金穩健增值的同時，提升自身機構的系統重要性和穩定性。”王先爽表示。

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