極簡版|長城證券汪毅深度解析關(guān)稅戰(zhàn)本質(zhì)：一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭

熱點 2025年04月15日 21:00 18 admin

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　　4月15日，近期全球市場“股債匯”三殺！美國不得不低頭了？新浪證券連線長城證券首席經(jīng)濟學家汪毅為投資者解析關(guān)稅對壘下的投資邏輯與機會。>>視頻直播

　　汪毅認為，當前博弈本質(zhì)是“國際秩序主導權(quán)爭奪”。相較于美國的脅迫式外交，中國通過提前布局周邊關(guān)系、主動提供合作方案，展現(xiàn)出更強的戰(zhàn)略準備與誠意。盡管小國受制于現(xiàn)實壓力可能搖擺，但中國在爭取歐盟等大型經(jīng)濟體、鞏固區(qū)域合作等方面已搶占先機。長期來看，產(chǎn)業(yè)鏈自主性與內(nèi)部市場規(guī)模將成為破局關(guān)鍵。接下來的關(guān)鍵在于觀察這兩個經(jīng)濟體之間的多層博弈：金融市場博弈、與其他國家的談判博弈，以及各自經(jīng)濟韌性的博弈。

　　他表示，美債的崩盤將是特朗普政府最致命的壓力點。美債市場的崩盤不僅會影響到美國政府的融資能力，而且還會對全球的金融市場造成沖擊。如果控制不好，衰退預期將升級為大蕭條預期，容易引發(fā)信用危機。局勢一旦蔓延，美元資產(chǎn)的信用就會崩潰。美債無人購買，借新還舊的劇本也無法繼續(xù)進行。

　　汪毅指出，他對今年往后的內(nèi)需非常有信心。外部刺激逼迫我們進行改革，如果沒有外部刺激，內(nèi)部改革可能還提不上日程，或者比較慢。但外部刺激之后，國家更加統(tǒng)一地認識到，要在內(nèi)需層面下大力氣，在消費層面刺激，相信后續(xù)會有一系列政策出臺。當然，如果配合一定的總量政策，比如降息等，國內(nèi)經(jīng)濟會運轉(zhuǎn)得更好。未來，中國經(jīng)濟的韌性至關(guān)重要。只要中國經(jīng)濟能走出自身的循環(huán)體系，資本市場比較穩(wěn)定，外部國家關(guān)系也能爭取到支持，那么美國對我們的負面影響就沒那么大，我們之間的差距會越來越小，應該會有一個比較好的結(jié)果。

　　關(guān)稅戰(zhàn)本質(zhì)：現(xiàn)代戰(zhàn)爭的第三種形態(tài)，中國需戰(zhàn)略蔑視、戰(zhàn)術(shù)重視

　　汪毅指出，關(guān)稅戰(zhàn)是繼“熱戰(zhàn)”“冷戰(zhàn)”“金融戰(zhàn)”后演化出的新型現(xiàn)代戰(zhàn)爭形式。其核心邏輯在于美國試圖通過高關(guān)稅政策重塑全球經(jīng)貿(mào)格局，迫使制造業(yè)回流以解決自身“制造業(yè)空心化”危機。汪毅強調(diào)，美國此舉并非單純追求關(guān)稅收入，而是出于國家安全考量，意圖重建供應鏈安全并鞏固其全球霸權(quán)地位。

　　他以企業(yè)視角類比國家競爭：美國作為全球最大消費國（客戶），中國作為最大生產(chǎn)國（供應商），雙方博弈如同大客戶要求供應商降價10%的“二選一”游戲。但美國策略存在矛盾——制造業(yè)利潤微薄，且人口結(jié)構(gòu)、勞動力成本、產(chǎn)業(yè)慣性、科技替代悖論等因素制約其重建制造業(yè)的可行性。汪毅直言：“美國若想靠關(guān)稅戰(zhàn)重塑制造業(yè)競爭力，短期內(nèi)幾無可能，長期亦是浩大工程。”“”若未來人工智能與機器人普及，制造業(yè)回流更無必要，“美國更可能以制造業(yè)為幌子，構(gòu)建排除中國的小圈子”。

　　汪毅強調(diào)，美國加征關(guān)稅的邏輯并非單純追求貿(mào)易收入，而是“安全性儲備”——重建本土制造能力，防范供應鏈風險。但這一策略存在矛盾：美國服務業(yè)占經(jīng)濟主導地位，制造業(yè)利潤微薄，且勞動力成本高昂，“人均收入達三四萬美元時，有多少人愿進廠當工人？”此外，美國兩黨掣肘與政策反復性（如關(guān)稅豁免“鬧劇”）進一步削弱了其戰(zhàn)略執(zhí)行力。

　　汪毅指出，美國真正意圖是打造“高關(guān)稅聯(lián)盟”，將中國孤立于全球產(chǎn)業(yè)鏈之外。但這一策略面臨挑戰(zhàn)：中國既是最大供應商，也是全球第二大消費市場，“任何國家都無法忽視與中國合作”。例如，東南亞國家在中美間“選邊站”的代價巨大，越南等國的轉(zhuǎn)口貿(mào)易受關(guān)稅打擊后，已尋求與中國深化合作。

　　對中國而言，關(guān)稅戰(zhàn)倒逼產(chǎn)業(yè)升級與內(nèi)需轉(zhuǎn)型。汪毅稱：“中國的家電、手機、造船業(yè)已搶占日韓市場，未來需向更高附加值產(chǎn)業(yè)鏈攀升，這是結(jié)構(gòu)性矛盾的必然。”

　　中國外貿(mào)韌性凸顯：一季度出口增速5.8%，高端產(chǎn)品競爭力成亮點

　　盡管關(guān)稅戰(zhàn)陰云籠罩，中國一季度外貿(mào)數(shù)據(jù)仍顯韌性。汪毅分析稱，一季度出口同比增長5.8%，其中3月增速達12.4%，部分源于“搶出口”效應。從結(jié)構(gòu)看，高新技術(shù)產(chǎn)品（+7.3%）、家電（+12.5%）及勞動密集型產(chǎn)品（+10.1%）出口表現(xiàn)亮眼，顯示中國產(chǎn)業(yè)鏈升級成效顯著。

　　不過，隱憂并存：對美出口增速放緩至4.5%，汽車出口受歐盟反補貼調(diào)查拖累增速回落，電子產(chǎn)品則因美國關(guān)稅政策反復面臨不確定性。汪毅指出，未來需重點關(guān)注四、五月出口數(shù)據(jù)，若下滑明顯，需通過內(nèi)需刺激對沖風險。他特別強調(diào)與歐盟的談判重要性：“適度讓利換取貿(mào)易進展，是穩(wěn)住高端市場的關(guān)鍵。”

　　破局之道：內(nèi)需改革與全球博弈，中國需“以時間換空間”

　　面對關(guān)稅戰(zhàn)長期化趨勢，汪毅認為中國已前瞻布局“雙循環(huán)”戰(zhàn)略，核心在于激發(fā)內(nèi)需潛力。他提出四大改革方向：

　　收入分配改革：提高住戶部門分配比例，加大個稅起征點調(diào)整及特定群體（如靈活就業(yè)者、育兒家庭）轉(zhuǎn)移支付；

　　服務消費擴容：補齊醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等民生短板，釋放服務消費潛力；

　　債務與市場維穩(wěn)：化解地方政府債務風險，穩(wěn)定樓市、股市以提振居民消費信心；

　　產(chǎn)業(yè)鏈韌性強化：通過區(qū)域合作（如東盟、拉美）分散市場風險，避免被美國“小圈子”孤立。

　　汪毅總結(jié)稱，中美博弈本質(zhì)是經(jīng)濟韌性的較量。中國憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈、龐大的內(nèi)需市場及政策執(zhí)行力，有望在持久戰(zhàn)中占據(jù)主動。“關(guān)鍵是以改革換時間，等待美國內(nèi)部矛盾激化或政策轉(zhuǎn)向，同時加速構(gòu)建自主可控的經(jīng)濟循環(huán)體系。”

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