金鷹基金：關(guān)注內(nèi)需消費(fèi)和防御性紅利資產(chǎn)投資機(jī)會

　　近期A股市場縮量調(diào)整，權(quán)重護(hù)盤與結(jié)構(gòu)性分化并存，防御性板塊、潛在政策催化方向表現(xiàn)較好，市場交易主線圍繞政策驅(qū)動的內(nèi)需消費(fèi)與高股息防御方向展開。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，中國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，GDP同比增速和3月社零總額同比增速分別為5.4%和5.9%，均超前值與預(yù)期。同時，中國3月出口同比增長12.4%，大幅高于預(yù)期，關(guān)稅影響暫未體現(xiàn)。

　　金鷹基金表示，海外關(guān)稅談判期市場波動緩和，國內(nèi)政策對沖的積極因素有望增多。雖然短期內(nèi)各國市場的波動率有所收窄，但美國關(guān)稅政策對全球的沖擊或仍在初期階段，無論是供應(yīng)鏈體系，或是市場對海外再通脹、衰退以及對全球貿(mào)易保護(hù)主義額負(fù)面擔(dān)憂，目前仍未見到明確改善點(diǎn)。國內(nèi)方面，政策對沖關(guān)稅負(fù)面沖擊的積極因素顯著增多，但市場在關(guān)稅未有明確方案前，觀望情緒顯著提高，交投活躍度回落。臨近財(cái)報密集發(fā)布期和4月政治局會議，內(nèi)需政策明確為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的主要抓手，后續(xù)對沖關(guān)稅的政策落地節(jié)奏仍有待關(guān)稅對各國貿(mào)易局面的影響，如國內(nèi)政策超預(yù)期率先出招，亦利好于提振市場信心。

　　后續(xù)投資關(guān)注方向上，金鷹基金表示，即將進(jìn)入政策預(yù)期與數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段，短期內(nèi)關(guān)注政策發(fā)力點(diǎn)、內(nèi)需消費(fèi)賽道和防御性紅利資產(chǎn)的投資機(jī)會，中長期維度關(guān)注科技板塊國產(chǎn)替代潛力，兼顧具備風(fēng)險對沖價值的黃金和軍工板塊。高政策預(yù)期賽道，關(guān)注被賦予“進(jìn)一步釋放我國超大規(guī)模市場的活力潛力”使命的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，以及有望獲得政策進(jìn)一步加持的大消費(fèi)板塊。關(guān)注大金融板塊、電力行業(yè)等高股息資產(chǎn)在市場情緒謹(jǐn)慎期的投資價值。國產(chǎn)替代方向，消息面上，英偉達(dá)H20芯片被限制出口至中國，長期關(guān)注國產(chǎn)替代方向，建議關(guān)注半導(dǎo)體、AI算力、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的布局機(jī)會。防御性板塊，關(guān)稅沖擊下，長期貿(mào)易格局已經(jīng)被破壞，可考慮適當(dāng)增加黃金、軍工和糧食能源等防御型資產(chǎn)配置，以對沖全球地緣政治形勢日趨復(fù)雜帶來的各種“意外情形”。

　　風(fēng)險提示：

　　本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅為個人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過往表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)，不構(gòu)成對閱讀者的投資建議?；疬^往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過往投資業(yè)績不預(yù)示基金的未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。