中信建投：下半年A股市場震蕩中樞有望逐漸上移、蓄勢待起重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥等

熱點(diǎn) 2025年06月16日 09:00 6 admin

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告稱，2025年下半年，在弱美元趨勢、資本市場政策支持和流動性環(huán)境整體性改善的推動下，A股市場震蕩中樞有望逐漸上移，蓄勢待起。市場向上的關(guān)鍵在于：財(cái)政發(fā)力、中美降息、通縮改善、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。配置上建議繼續(xù)以紅利資產(chǎn)作為核心底倉品種，積極參與以“新機(jī)智藥”為代表的新賽道投資機(jī)遇。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：創(chuàng)新藥、服務(wù)消費(fèi)(美容、寵物、零售、社服)、AI(AI Agent、AI應(yīng)用)、人形機(jī)器人、銀行、非銀、交運(yùn)、公用事業(yè)、有色金屬等。

中信建投主要觀點(diǎn)如下;

下半年A股市場研判：中樞上移、蓄勢待起。A股下半年預(yù)計(jì)先震蕩，后向上?；久骖A(yù)期限制了市場短期大漲的動能，但下半年確定性的弱美元趨勢、資本市場政策支持和流動性環(huán)境整體性改善有望推動A股震蕩中樞持續(xù)上移，全球基本面超預(yù)期改善、國內(nèi)增量政策落地和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展則有望成為市場向上的關(guān)鍵催化。能否向上重點(diǎn)關(guān)注：財(cái)政增量政策，中美同步降息，通縮趨勢扭轉(zhuǎn);科技領(lǐng)域的下一個Deepseek時刻，創(chuàng)新藥進(jìn)展，新消費(fèi)景氣向好等。

新賽道為勝負(fù)手：當(dāng)前宏觀環(huán)境：流動性寬松+宏觀需求偏弱組合，與20-21年賽道投資高峰期有頗多相似之處。在宏觀經(jīng)濟(jì)暫未迎來全面復(fù)蘇之前，具備結(jié)構(gòu)性景氣的新賽道方向或?qū)⒊蔀樽铌P(guān)鍵的投資勝負(fù)手。新賽道投資中主動權(quán)益能否跑贏被動投資?

主動權(quán)益優(yōu)勢有：1)產(chǎn)業(yè)角度來看，新賽道技術(shù)迭代快、技術(shù)路線多，適合主動權(quán)益進(jìn)行前瞻布局。2)市場角度來看，新賽道公司的業(yè)務(wù)復(fù)雜度更高，市值指標(biāo)難以反映公司質(zhì)地。3)從投資角度來看，主動權(quán)益可以挖掘未納入指數(shù)的隱形冠軍，避開落伍企業(yè)，靈活調(diào)倉快速應(yīng)對技術(shù)或政策變化。4)從資金面的角度來看，主動權(quán)益超額收益有望形成資金正向反饋。

紅利為底倉，擁抱“新機(jī)智藥”新賽道。繼續(xù)看好以紅利資產(chǎn)作為底倉品種的配置策略，同時積極擁抱“新機(jī)智藥”等新賽道：新消費(fèi)(美妝個護(hù)、寵物食品、珠寶、潮玩、新茶飲等)，人形機(jī)器人(行星滾柱絲杠、六維力傳感器、靈巧手、諧波減速器等關(guān)鍵零部件)，人工智能(AI算力、AI Agent、AI應(yīng)用、智能駕駛等)，創(chuàng)新藥(BD出海、制藥、CXO等)。

風(fēng)險提示：(1)內(nèi)需支持政策效果低于預(yù)期。(2)美國對華加征關(guān)稅風(fēng)險。(3)美股市場波動超預(yù)期。

（：賀

標(biāo)簽：中信